锌价上行高度受限 关注前高19400元/吨一线压力

　　国庆节后受外盘伦锌走强影响，沪锌指数出现小幅反弹。从锌亲身身根本面来看，供给渐渐增长，并且卑鄙需求体现一样平常，沪锌指数上方依然存在显着的压力。

　　加工费依然高企

　　停止9月27日，北方锌精矿加工费为6700元/吨，较上周无变革，客岁同期加工费为4600元/吨；南边锌精矿加工费为6400元/吨，较上周无变革，客岁同期加工费为4200元/吨；入口锌精矿加工费为275美元/吨，较上周无变革。精粹锌冶炼厂利润为2959.8元/吨，高于客岁同期的1562.5元/吨。

　　别的，从产量方面来看，海内精粹锌产量增长显着。2019年9月，我国精粹锌产量为51.57万吨，环比增长3.30%，同比增长15.43%。2019年1—9月累计产量为424.7万吨，累计同比增速为7.08%。9月，海内精粹锌产量继承攀升，创汗青单月新高。从企业调研中发明，冶炼企业广泛开工积极性高，高利润下，炼厂增长投料量且延后检验时间以调换更多利润。据预计，10月海内锌锭产量预计将进一步增长至52.13万吨，环比增长1.09%，同比增长13.50%。1—10月份累计产量预计7.75%。部门前期检验企业产量进一步开释孝敬小部门增量。

　　综合来看，由于锌精矿加工费依然高企，精粹锌冶炼厂红利依然可观，海内锌精矿产量将继承增长，锌市供给端压力依然存在。

　　从海内库存来看，停止10月11日，上期所锌库存为70172吨，客岁同期库存为43373吨。期货库存为34648吨，环比上周淘汰160吨。客岁同期期货库存为14404吨。现在海内的库存程度已经挣脱低位，回升至正常程度，表明海内锌市供需格式已经渐渐产生变革，锌锭供给不再短缺。锌价支持气力在渐渐削弱。

　　终端市场体现一样平常

　　9月，汽车市场进入传统的金九银十贩卖旺季，但现实环境并不乐观。10月14日，据中国汽车产业协会披露，9月，汽车产销量分别完成220.9万辆和227.1万辆，比上月分别增长11%和16%，比上年同期分别降落6.2%和5.2%；产量降幅比上月扩大5.7个百分点，销量同比降幅比上月缩小1.7个百分点。1—9月，汽车产销分别完成1814.9万辆和1837.1万辆，产销量比上年同期分别降落11.4%和10.3%，产销量降幅比1—8月均收窄0.7个百分点。从环比增速来看，我国汽车产销量出现肯定水平的回暖，但是从当月同比和累计同比来看，我国汽车数据依然不及客岁同期。别的，受调控政策影响，房地产市场也出现旺季不旺体现，对锌的终端需求也难以形成提振。

　　综上所述，精粹锌产量在较高的锌精矿加工费程度的刺激下将继承增长，海内终端市场车市、楼市体现一样平常，对锌价的提振力度较为有限。从外盘来看，现在LME锌库存依然处于低位，并且从9月下旬开始，外盘现货升贴水有所回升，这对沪锌也有肯定的支持。在偏空的根本面影响下，沪锌指数上行依然存在较大压力，高度或有限，发起存眷前高19400元/吨一线的压力。

　　(作者单元：广州期货)

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（文章泉源：期货日报）