未来银价预计仍有较大弹性空间

上周五夜间全球贸易再掀争端。中国宣布反制措施，对总计750亿美元的美国商品加征关税。周五收盘，美国三大股指均跌超2%，道指收跌逾620点，盘中一度重挫逾700点。COMEX黄金期货收涨1.88%，报1536.9美元/盎司，创逾6年新高，周涨0.87%，连涨七周。COMEX白银期货收涨2.17%，报17.55美元/盎司，周涨2.5%。本周一开盘沪金主力合约收涨3.47%，盘中一度触及360.2年内高点；沪银主力合约收涨4.37%，盘中一度触及4424高点。周二受到补涨需求提振影响，沪银主力合约收涨3.04%。总的来说金银币仍处于历史较高运行区间，预期未来银价仍有较大弹性空间。

从当前国际经济形势来看，对贵金属价格起提振作用的主要有三方面因素。

首先是国际经济形势问题，从全球经济数据表现来看来看，经济放缓已经是不争的事实。最新的8月份美国制造业PMI数据跌破荣枯线，处于10年以来新低水平。叠加全球各个国家之间贸易争端不断，全球避险情绪上涨为贵金属价格上行创造最大条件。

第二点，美债收益率走低为贵金属资产保值提供一层保障。从美国经济表现来看，在当前低增长、低通胀和低利率的“三低”环境之下，上周五美联储主席鲍威尔在会议上也不得不承认“美国经济虽然尚在贸易纠纷中处于有利地位，但也面临‘重大风险’”。美元指数的下跌以及美债收益率迅速调整下跌更是向世界投资者释放危险信号。上周五海外夜盘，2年期和10年期美债收益率盘中再度出现倒挂。3月期美债收益率跌2.1个基点，报1.966%；2年期美债收益率跌7.9个基点，报1.539%；10年期美债收益率跌8个基点，报1.539%。本周一夜盘，标准普尔500指数的股息率首次超过30年期美国国债收益率，这也是自2009年以来首次出现。另外，2年和10年期美国国债收益率继续倒挂，二者利差达到金融危机以来最大水平；今年3月底最先出现倒挂的3个月和10年期美国国债之间利差也达到2007年3月来最大水平；3个月和30年期国债也出现了自2007年以来的首次倒挂。种种信号表示市场对美国即将陷入经济衰退的担忧情绪继续加重。