基本面不佳 20号胶上涨乏力

　　20号胶期货挂牌上市以后，其金融属性得到加强，期价受外部体系性风险影响会变得越发敏感。在现在环球商业纠纷不停加剧，胶市供需布局偏弱的配景下，预计后市20号胶上涨缺乏基石，下行存在较大动力，易跌难涨格式凸显。

　　由于20号标胶挂牌基准价与全乳胶期货价差偏大，在价差修复的驱动下，新品种上市首日各合约均出现高开高走大幅收涨的态势。此中主力2002合约在盘中一度突破10000元/吨一线整数大关，市场做多气氛偏浓。不外笔者以为，在现在外部体系性风险频发，且胶市根本面体现不佳，改进潜力不敷的配景下，20号胶期货走高缺乏利多支持，期价回落风险较大。

　　环球胶市出现供给偏宽松状态

　　随着市场渐渐消化掉泰国北部旱情以及印尼病虫害影响因素以后，东南亚季候性供给旺季的特性再度被投资者所存眷与认同。眼下，泰国南部产区雨水富足，质料代价稳步走低。在已往的一个月内，泰国合艾市场胶水代价从45泰铢/公斤，跌落至39泰铢/公斤，月度累计跌幅达13.3%。与此同时，印尼虽仍处在病虫害防治阶段，但当前该国正值供给旺季到淡季的过渡期，7—8月产量仅占整年的8%，预计对产胶量影响有限。

　　从久远角度来看，由于在2005—2012年期间，产胶国新莳植面积出现井喷态势，这预示着新胶高增产周期会在2013—2019年凸显，从2020年开始，产量增速才会放缓。从自然橡胶生产国协会(ANRPC)宣布的数据来看，固然泰国和印尼因灾难出现部门减产，但其他产胶国新增莳植面积会开释产量，因此总体上，2019年东南亚天胶主产国仍有50万吨左右的增产范围。从2018年的环球20号胶供需环境来看，产量达874万吨，需求达800万吨，供需出现偏宽松的态势。鉴于2019年环球商业纠纷加剧，经济下行压力凸显或减弱需求，预计2019年环球20号胶的供需布局还将维持偏宽松的预期。

　　终端需求不佳，20号胶下行压力增大

　　现在20号胶是环球天胶生产、消耗和商业中最重要的品种。环球约70%的自然橡胶用于轮胎制造，此中约80%利用20号胶。作为轮胎行业卑鄙重要消耗终端——汽车销量不抱负无疑成为限定20号胶价上行的最大利空缘故原由。据表现，在缺失购买税优惠政策刺激的配景下，叠加高基数制约，从2018年开始，我国汽车行业产销便转入负增长的局面。步入2019年以后，这种颓势依然未能有所变动。据中汽协宣布的数据表现，停止7月，海内汽车销量已一连13个月同比降落。7月汽车产销量分别同比降落11.9%和4.3%，1—7月汽车产销累计分别同比降落13.5%和11.4%。预测2019年，我国车市产销同比萎缩将成为大概率变乱。

　　汽车销量不但在批发环节体现不乐观，并且在终端零售环节同时也陷入逆境。据表现，2019年7月汽车经销商库存预警指数为62.2%，环比上升11.8百分点，同比上升8.3个百分点，库存预警指数位于警戒线之上。2019年1—7月，汽车经销商库存预警指数均值为57.91%，不光位于警戒线之上，并且还高于客岁同期程度。

　　与此同时，作为天胶市场需求晴雨表的重卡贩卖数据在7月继承毛病。据统计，7月海内重卡市场销量约7.6万辆，环比6月再降24%，比2018年同期的7.7万辆降落1.30%。1—7月重卡市场累计销量为73.23万辆，同比降落2%。固然在自然气汽车预销偏好的提振下，8月重卡市场销量有望与7月同比持平，但预计下半年重卡行业累计销量仍会有5%—10%的下滑幅度出现。终端消耗不佳对胶价会形成较大的负面影响。？

　　总体来看，20号胶期货挂牌上市以后，其金融属性得到加强，期价受外部体系性风险影响会变得越发敏感。在现在环球商业纠纷不停加剧，胶市供需布局偏弱的配景下，预计后市20号胶上涨缺乏底子，下行存在较大动力，易跌难涨格式凸显。操纵上，发起投资者接纳逢高抛空的计谋。 (作者单元：宝城期货)

（文章泉源：期货日报）