利率破十年低点，黄金未来涨势不可限量__财经头条

人民币利率破近十年来最低点，引发了资源市场连锁反应，起首是黄金代价大涨。COMEX黄金革新2013年5月来最高程度。

天风证券有色首席杨诚笑在进门财经路演时以为，本轮黄金代价在MLC降息周期等中恒久影响推动下，上涨连续性强，对黄金消耗刺激有望积极显现。

一、板块回首

上周有色板块小幅上涨0.8%、跑赢沪深300的下跌2.9%。子板块大部门上涨此中稀土磁材相对强势涨幅较大，分别上涨7.0%、5.90%，别的上涨板块涨幅均凌驾2%，铜铝铅锌跌幅达1.9%。个股中，中报体现精良的加工股(宜安科技等)涨幅居前。

二、降息落地中期或加码金价上涨

MLC在北京时间8月1日2:00公布降息25个基点(联邦利率2%-2.25%)，这是MLC亲身1974年以来第20轮降息，也是亲身2008年12月第19轮降息竣事后的第一次降息。

在MG经济增速下行的压力下，MLC的利率预期不停降落。

18年9月MLC表示19年加息3次，18年12月表示19年加息一次，19年3月的议息集会明白制止加息并于19年9月制止缩表，19年6月开始表示降息，并终极于19年7月31日议息集会决定降息25个基点，并于8月1日制止缩表。

1、我们连续夸大黄金焦点逻辑是MG经济下行

黄金与美元呈显着的负相干干系，而美元则与MG经济在环球经济的占比呈显着的正相干性。MGPMI、非农数据、GDP等不停低于预期表现其经济上风已经渐渐回落。

2、降息落地中期大概加快金价上涨

1974年至今的前19轮降息中，降息后黄金代价涨幅广泛高于降息前。降息后黄金均匀涨幅22.1%约为降息前涨幅11.2%的两倍。本次降息，金价继承上涨的空间有望增长。

金价从2018年9月1160美元/盎司上涨至现在1431美元/盎司左右位置，涨幅在18%，比拟2016年只是加息预期放缓且MG经济数据仍在上升通道的金价涨幅28%仍有空间，且汗青降息周期均匀环境来看落地后金价连续上涨且涨幅(22%)高于降息前(11%)。

中期来看，降息落地有望催化金价的更大涨幅。

鉴于6月以来金价出现快速上涨，降息25个基点大概已经反响在金价中，金价近期大概出现颠簸，8月大概出现黄金股较好的设置窗口，保举山东黄金和银泰资源。

3、黄金上涨，白银从未缺席

二战以来黄金有过三次暴涨，除了第一次布雷顿丛林体系崩坏前白银代价已经出现上涨导致白银涨幅低于黄金以外，之后的两次暴涨以及15年末至16年中期的趋势性反弹中，白银的涨幅均高于黄金。白银代价有望追随黄金代价出现较大涨幅。发起存眷盛达矿业。

4、铜价大概渐渐修复

需求预期有所修复，同时铜矿歇工带来供应扰动。别的，从MLC的钱币政策态度来看，本轮紧缩周期已经完成，预期进入新一轮的宽松周期，以铜为代表的根本金属有望迎来上行通道。

存眷紫金矿业、云南铜业、江西铜业。

三、经济下行承压，降息大概连续

MLC在19年3月的经济预测中就已经将20年的经济增速下调至1.9-2.0%。

在MG亲身身通过降税和制造业回归带来的刺激因素大概连续削弱，欧洲、日本经济仍不见转机，2000亿变乱大概加剧的情况下，MG经济增速继承下行是大概率变乱。现在联邦利率程度(2%-2.25%)也有继承下调的空间，不清除MLC继承降息的大概。

四、贵金属上涨空间有望增大

贵金属代价震荡。上周COMEX金小幅上涨1.45%，沪金小幅上涨1.61%。本周MLC准期降息，中期金价震荡向上，白银大概弹性更强。

铅锌代价小幅回升。上周根本金属LME镍价上涨2.48%，铅、铜、锌、锡、铝分别下跌5.88%、4.09%、3.71%、3.12%、1.85%。

MG经济预期降温大概带来美元指数不停回落，宽松政策有望刺激铜等品种出现回升。海内竣工数据的收敛大概带来地产后周期的电解铝代价中枢大概回升。

稀土代价小幅回调。上周稀土代价小幅回调，氧化镝、氧化钕分别调解3.00%、1.71%，其他品种变革不大。

短期卑鄙消化库存，稀土代价出现小幅回落。海内政策端有望连续带来供应布局优化，新能源范畴磁材长单需求增长有望支持氧化镝、氧化铽等原质料保持较好的供需干系。

钼锗代价回升。上周钼、锗、钨精矿代价分别回升4.85%、4.92%，1.39%;碳酸锂、钴

代价分别回调3.52%，1.76%，其他小金属品种根本持稳。

结语

1、中报季到临，发起亲身下而上存眷中报超预期的公司

有色金属属于典范的资源性行业，公司的利润与产物的代价呈高度相干的态势，因此筛选中报超预期的公司大概率会出在金属代价同比增长的子行业内里。

我们梳理了有色金属年初至今上涨的品种，现在沪金代价同比上涨16.5%;轻稀土氧化钕上涨4.7%，中重稀土氧化铽、氧化镝分别上涨40%、69.1%、钼精矿上涨18.95%。

因此我们从黄金、稀土财产链、钼等子行业分别筛选了中报大概体现较好的组合，发起存眷银泰资源、中科三环、金钼股份等。

2、低估值新质料公司博威合金重点保举

公司属于研发驱动的新质料公司。通过恒久的研发投入与积聚现已具备亲身主牌号与前沿产物的生产本领，不停推出新型高端板带材，并用于5G通讯等高端范畴，使得公司毛利率稳步提拔，ROA实现三年净增长。

将来生长对标国际龙头维兰德，毛利率仍旧具备潜伏提拔空间。公司2019年估值程度低于铜加工企业均匀，更远低于新质料均匀程度，公司估值显着被低估。

文章内容为天风证券有色首席杨诚笑在进门财经路演焦点看法