粗苯：下半年整体高位下行

从粗苯市场走势来看，全年下半年整体高位下行，自一月份开始低位整理，不过近期纯苯市场涨势强劲带动，粗苯市场频频推涨，目前最高位山东市场已突破4000关口，成交在4050元/吨。

老生常谈，此轮上涨动力还是在纯苯市场。自5月29日开始中石化连续9次上调纯苯挂牌价格共计上涨800元/吨涨幅18%，主要原因还是美盘大涨，韩美套利窗口打开，韩国货源多数流向美国，降低了对我国的出口量，利好国内纯苯库存消化，国内港口库存接连下降，截至目前已降至18.72万吨，较5月末的22.5万吨，下降3.78万吨，降幅16.8%。国内华东现货市场重心频频上移，下游终端开工缓慢提升，需求增加入市改善，目前华东纯苯已涨至5450元/吨附近，且后期仍有上涨空间。

从加氢苯市场来看，近期开工提升，需求增大，本周期加氢苯开工率在52%左右，山东荣信检修，山东莱钢恢复生产，部分仍有开工计划，目前积极采购原料，加氢苯市场重心陆续追涨，出货积极，低价货源难寻，对高价原料接受程度提高，入市积极。不过粗苯市场涨幅较大，两苯副产品价格低位波动，总体利润较前期低位时有所降低，但总体计算理论利润在100-150元/吨附近。

从焦企供应来看，近期焦企开工率基本稳定，不过环保检查常态化，山西河北山东等地环保趋严，陆续发布环保限产淘汰落后产能政策，后期粗苯供给预期或将锁紧，同时焦炭近期连续三轮下调，焦企利润缩水明显，且唐山钢厂受环保影响对焦炭需求较弱，焦企方面心态偏弱，短期内开工波动不大，粗苯市场供应基本稳定。

美国原油库存下降、美联储降息预期概率增大及中东局势紧张给予油价支撑，后期欧美原油期货仍有望继续上升。外围环境利好推动大宗市场情绪上涨，同时下游加氢苯需求也有增加，预计后续粗苯市场仍有向上探涨空间。