机构：2019年黑龙江大豆玉米产区考察总结报告

　　观察筹划

　　5月26日(星期日)在哈尔滨聚集，6月1日在哈尔滨竣事。

　　第一天：哈尔滨——绥化，观察哈尔滨地域和绥化地域，包罗呼兰和望奎。

　　第二天：绥化——北安，观察地域包罗绥棱、海伦、海北镇、北安。

　　第三天：北安——黑河，观察地域包罗五大连池、孙吴、逊克、黑河。

　　第四天：黑河——讷河，观察地域包罗嫩江、九三管局、老莱、讷河。

　　第五天：讷河——齐齐哈尔，观察地域包罗讷河、莫旗、甘南、齐齐哈尔。

　　第六天：齐齐哈尔——哈尔滨，观察地域包罗齐齐哈尔、大庆、肇东，返回哈尔滨。

　　一观察总结

　　1、余粮环境

　　大豆方面，由于客岁大豆莳植面积降落，再加上客岁9月9日出现霜冻气候导致减产并青豆比例上升，黑龙江大豆产量总体降落。大豆入口本钱上升，动员卑鄙走货加速，本地大豆余粮斲丧，走访的几家大豆商业商均反应库存10%左右，农户根本无余粮，近来20天左右国产大豆代价出现较大幅度上涨，部门中俄疆域地区如孙吴县商业商加大俄罗斯大豆入口以增补市场供给。

　　玉米方面，众所周知，本年年后一度出现农夫卖粮难题目，在国储和地储入市收购之后，农夫余粮多转移至产区烘干塔和商业商，农户手中根本无余粮。走访中根本印证这一环境，青冈县某大型深加工企业高层反应，绥化周边商业商玉米库存约100万吨左右，现在由于商业商发往口岸与送至该企业代价差不多，天天能收到2000多吨，旁边另一家企业能收到3000多吨。北安某商业企业反应，北安本地商业商玉米库存30万吨左右，北安以北余粮所剩无几。

　　产区深加工企业方面，北安某深加工企业库存高达3个月，加上临储拍卖筹划成交部门(因团体内有多家企业为临储代储库)，质料库存大抵可以笼罩到新粮上市。青冈某大型深加工企业现在玉米库存8-9万吨左右，折合1个月库存量，现在参拍临储和挂牌收购两手抓。另据相识，临储初次拍卖高溢价和高成交，有部门是源于深加工企业库存降落，且盼望留住本地粮源。

　　2、新作莳植面积

　　在西线走访历程中，第一天走访的哈尔滨周边玉米莳植面积变革不大，第二天走访的绥化周边有改种征象，但减量不太显着，第三天和第四天走访的黑河和内蒙古莫旗、阿荣旗改种较多，多在30%左右，第五天走访的齐齐哈尔市降幅再度降落，沿途走访的五大连池农场和鹤山农场均反应农垦这块玉米莳植面积变革不大，多为正常轮作。综合来看，黑龙江西北线玉米莳植面积降幅在10-15%左右，联合东线相识的环境来看，整个黑龙江玉米莳植面积降幅大概在8-10%左右。

　　改种大豆的重要缘故原由有二，其一是补贴政策，2018年黑龙江大豆补贴320元/亩，玉米25元；内蒙古阿荣旗大豆补贴240元，玉米补贴100元，大豆补贴明显高于大豆。别的，2016年开始的轮作补贴尚未到期，部门地域有新增米改豆轮作补贴面积，如齐齐哈尔市本年新增58.62万亩；其二是年后玉米代价走低，联合我们客岁年底的调研(详见《华泰期货东北玉米购销调研总结陈诉20181217》)来看，其时农户余粮凌驾8成，农夫年后售粮代价下跌，影响了玉米莳植收益。

　　3、新作莳植本钱

　　在观察历程中相识到，本年莳植本钱各分项中，种子、人工与机器用度变更不大，化肥略有上涨，此中上涨幅度最大的地租，齐齐哈尔市农委数据表现，本地地租从310元/亩进步到360元/亩，但与前一年差别的是，本年地租上涨更多源于大豆补贴大幅进步，而非莳植收益改进，因补贴多归种地者全部，因此现实莳植本钱涨幅并不大。

　　关于新粮开秤价，观察工具多以为不太好预计，因远期市场不确定性较大，特殊是政策这块，有深加工企业高层以为先要看要看临储拍卖量，假如维持当前拍卖量程度，后期玉米现货代价走势大概与客岁较为相似，假如背面国度控制拍卖量，现货代价大概会继承上涨。其参考临储拍卖成交出库价和当前玉米期价，大抵以干粮1840元/吨测算，其预计本年秋日玉米开秤价有望到达0.73元/斤，高于客岁的0.65元/斤。

　　4、新作苗情

　　众所周知，本年东北玉米播种时段即5月前后，产区气候多干旱少雨，使得市场一度担心大概会出现客岁雷同的环境，即玉米出苗率不敷，必要补种，但随后5月下旬东北广泛迎来降雨，东北产区泥土墒情总体改进，从我们沿途下地相识的环境来看，各地玉米出苗率在90%以上，但由于前期干旱，玉米多处于三叶期，植株高度低于客岁同期，现在多在10cm以内，客岁同期则在10cm以上。

　　在我们观察当周，东北西北线地域多继承降雨，为低温寡照气候，使得我们观察一行较为担心玉米后期长势，但齐齐哈尔市农委总农艺师报告我们，现在降雨有利于泥土保墒，短期低温不敷为虑，后期一旦气温回升，玉米生长发育题目不大。在我们脱离黑龙江当天，阳台高照，气温亦有明显回升。

　　二、市场思索

　　与客岁相似，在到场观察之前，海内玉米期价均有连续上涨，远月对近月大幅升水，停止2018年5月25日， 1-9价差64元， 5-1价差70元，5-9价差134元，而停止2019年5月31日，上述价差分别为65元、70元和135元，均处于汗青同期高位。

　　在客岁观察总结陈诉中，我们对玉米期价偏灰心，以为其时玉米期价存在高估，后期继承上涨空间或有限，重要逻辑在于，期价远期升水和近月基差已经在很大水平上反应乐观预期，如其时1905月已经反应临储抛储底价上调200的预期，且其时临储玉米库存富足，足以补充社会供需缺口。后期玉米期价震荡运行至7月尾，随后在干旱气候炒作和临储拍卖高溢价高成交的动员下有连续上涨。

　　现在年我们则相对乐观，重要缘故原由有二，其一是临储玉米库存连续去化之后，来岁供需缺口巨大，饲用谷物入口增长临时无望，而海内新作莳植面积根本确定降落，纵然单产规复，亦不敷以补充新作供需缺口，也就是说期现货代价上涨预期大概动员中卑鄙进入下一个补库周期；其二是固然南北方口岸库存处于汗青同期高位，但卑鄙需求企业特殊是南边销区饲料企业库存相对低于客岁同期，临储每周筹划生意业务量亦仅为客岁同期的一半，假如后期非洲猪瘟疫情影响弱化，猪价上涨动员养殖户补栏，饲料和养殖企业补库，或动员玉米期现货代价上涨，乃至不清除出现雷同于2014年走势的大概性。

　　固然，思量到临储启动拍卖之后市场供给总体增长，而临储拍卖底价大幅上调后卑鄙仍有待传导和消化，短期期现货代价或震荡调解。在此历程中，我们发起投资者可以思量背靠临储底价成交后的注册仓单本钱(以吉林二等粮计，1690元拍卖底价+ 80元出库/升贴水+150元运费/注册仓单用度=1920元)入场做多。后期潜伏驱动来亲身两个方面，其一是气候或虫害炒作，通过远月动员近月上涨；其二是通过卑鄙需求规复，通过现货推动期价上涨。

（文章泉源：华泰期货）