沪胶将保持低位运行

　　橡胶根本面并未好转，故盘面仅是修复入口本钱行情，不是趋势行情。预计橡胶修复本钱后，仍会停滞在低位地区。

　　3月以来，橡胶面对着开割预期、供给渐渐增多、我国库存走高及需求疲软等局面，橡胶1909合约从高位13000元/吨地区跌至11200元/吨地区。

　　产区渐渐进入割胶旺季

　　环球橡胶产量仍处在较高程度，除泰国、印度尼西亚和马来西亚等重要橡胶生产国(三国的橡胶产量占环球产量的67%)产量增长外，柬埔寨、老挝、缅甸和越南等新生产国的产量也在连续增长。

　　现在，海内云南西双版纳产区雨水偏少，开割后产胶量并不抱负。后续若气候转好，海内产区产量将进一步提拔。宋干节后泰国北部及越南产区开启新一轮割胶，5月初泰南主产区也将开割。总体来看， 后期自然橡胶供应将稳步增长。

　　出口方面，在国际市场橡胶代价走低的环境下，泰国、印度尼西亚和马来西亚三国拟在四个月(2019年4月至7月)内合计淘汰橡胶出口量24万吨以期推升2019年第二季度橡胶代价。因泰当局大选，为期4个月的减少筹划将推迟至5月20日。

　　我国库存处于高位

　　据统计，停止4月15日，青岛保税区内库存到达16.05万吨，而保税区外库存已经到达49.64万吨，总计到达65.69万吨。由于期现套利的存在，海内库存不停累积。和通例思绪差别的是，套利商入口橡胶的主要目标并不在于生产，而在于捕获期现之间价差的变更时机。因此，入口几多并不取决于海内的消耗，而取决于价差所提供的时机有多大。不停的入口会导致库存不停上升，一季度泰国出口橡胶共计127万吨，此中出口至我国70万吨，同比增长13.4%。据悉，海内天胶总库存已高达160万—180万吨，逾越汗青峰值。

　　需求端支持力度削弱

　　现在，全钢胎开工率74.59%，半钢胎开工率71.77%。由于更换胎走货放缓，厂家广泛下调开工。本年前两个月，我国轮胎产量1.11亿条，同比降落7.3%。然而1—3月，美国从中国入口轮胎数目同比骤降28.6%。因此，需求端支持力度削弱。

　　在基建项目动员下，3月重卡产销回升，然4月份重卡市场预计贩卖12.1万辆，环比降落19%，同比薄弱降落1%，未能凌驾上年同期的12.28万辆并创造4月份的汗青新高。笔者以为，4月份重卡市场未能保持同比增长，有几个方面缘故原由。第一，3月份部门企业抢开门红，批发销量较高，在肯定水平上提前透支了4月份的重卡市场。第二，物流车终端市场体现不尽如人意，行业库存较高，给市场和企业都带来了较大压力，让重卡市场销量在4月份难以再保持连续增长的态势。第三，房地产开工面积增速降落及地皮购买面积增速降落反应更换市场并未走好，重卡贩卖好转难以连续。3月我国乘用车销量174.03万辆，一连第10个月同比下滑，但较2月大涨48.2%。需求总体偏弱。

　　海关划定提拔入口本钱

　　4月末海关总署公布关照，对混淆胶的归类认定做了一个划定。这次关照影响的重要是从越南入口的仅在自然橡胶外貌添加少量合成胶，末了以“混淆胶”名义报关入口的产物。2018年，越南出口至中国的混淆胶约为80.92万吨，这部门越南胶重要供福建和浙江的成品厂所利用，此次关照预计将对成品厂产生影响。

　　海内的“假混淆”数目肯定淘汰，那么“假混淆”的替换产物需求就定然会相应增长。“假混淆”产物本质上是越南3L，而和3L最为贴近的便是海内的全乳胶。因此这个关照下去，国产老全乳胶需求量一定会相应增长，有助于老胶去库存。

　　越南胶的流向方面，起首，它可以以天胶的情势直接出口到中国，但是思量到增值税题目，我们以为如许的大概性不大；其次就是通过手册的方法出口到中国(来料加工)；再次就是转向国际其他市场，比方出口至马来西亚、印度等国。

　　结论

　　只管海关对混淆胶归类认定提拔入口本钱，引发橡胶盘面反弹，但环球橡胶产量仍处在较高程度，后续渐渐进入割胶旺季。中国经济承压，橡胶需求放缓，库存处于高位。橡胶真实供需并未好转，故盘面仅是修复入口本钱行情，不是趋势行情。预计橡胶修复本钱后，仍会停滞在低位地区。 (作者单元：宁证期货)

（文章泉源：期货日报）