装置检修扰动市场 PTA短期“抬头难”

　　四月上半月受PTA装置检验以及台塑PX装置不测停车消息提振，PTA走势偏强，但是近期因PX换月以及交易盘多空失衡，导致PX代价大跌，拖累PTA代价。当前PX代价下跌过快，PX新装置投产的利空已经大部门开释，且二季度尚有PX装置检验支持，短期PX继承下跌空间有限。后期PTA走势要害，必要存眷部门大型PTA装置检验落真相况。

　　本钱端PX继承下跌空间有限

　　从上游本钱端来看，现在国际原油市场利好因素较多，在沙特减产、美国对伊朗和委内瑞拉制裁等影响下，OPEC团体供给紧缩显着，油价振荡偏强，布油突破70美元/桶，但是环球经济放缓担心以及OPEC减产的连续性存疑压抑油价，存眷油价在80美元/吨四周压力。油价偏强对PTA代价起到正向影响，但3月以来PTA走势受质料PX影响更大。

　　因恒力PX新装置开车，3月中上旬以来PX大幅下跌，PX-石脑油价差从高位压缩223美元/吨至381美元/吨。固然短期PX新装置对PX供需实质性的影响有限，但更多大概是心态和预期上的变化。随着海内PX新产能的开释，年内PX加工差大幅压缩至没利润都有大概。但是当前PX代价下跌过快，已处于超跌状态，当前PTA需求尚好，恒力PX新装置现在投了一套装置，负荷在5—6成，另一套装置仍有不确定性，并且二季度亚洲PX装置检验约970万吨，PX供需现实变革并不大，因此，可以以为现在PX新装置投产的利空已经大部门开释，恒力PX量产前，PX继承下跌空间有限，短期或有修复大概，预计PX加工差低点大概率在350—380美元/吨。

　　5月PTA去库存要害在于福海创PTA装置是否准期检验

　　从供需来看，3月尾至4月份，逸隆重连375万吨、恒力石化220万吨、珠海BP125万吨、嘉兴石化220万吨等PTA装置连续检验，大略盘算4月PTA检验丧失24万吨左右，预计4月PTA产量356万吨。从聚酯来看，凭据CCF数据，4月份聚酯产能基数调解至5564万吨，聚酯月均开工约92.5%，预估4月聚酯产量429万吨，大概估算4月PTA去库存25万吨四周，至4月尾PTA社会库存大概在100万吨四周程度。

　　5月来看，假如福海创405万吨(按9成负荷来算)、台化120万吨和金山石化40万吨装置均假如检验，那么5月PTA检验丧失大概在20万吨四周。而聚酯4月开工率维持高位，虽月尾库存有所回升，但现在利润程度较好，预计5月聚酯开工小幅颠簸，月均大概率在91%四周。团体来看，4月份PTA去库幅度较大，5月PTA去库存幅度还要看PTA装置检验落真相况，由于近期随着PX代价大幅下跌，PTA现货加工差已扩大至1600元/吨四周，在如许高的加工差程度下，不清除有PTA装置推迟或取消检验。

　　关于PTA加工差，后期假如恒力PX顺遂投产，那么PX加工差大概要压缩至350美元/吨四周；海南炼化和弘润等顺遂投产，PX加工差最低大概压缩至300美元/吨四周。凭据TA09的供需环境，TA09加工差在1000—1500元/吨区间相对公道。假如PTA去库存力度较大，TA09加工差也有大概到达1500以上。假如对PX加工差按350—380美元/吨来测算，那么TA09加工差在1000—1500元/吨程度下，TA09对应的低点大概率在5750—5900元/吨四周，高点大概在6250—6400元/吨四周。

　　终端需求弱势凸显

　　近期本钱端PTA和乙二醇走势偏弱，终端订单和出货不畅，涤丝市场谋利性需求缺失；且终端开工率出现下滑，加上前期有质料库存，近期涤丝产销连续偏弱，涤丝工场库存回升，停止4月19日，江浙涤丝工场POY、FDY、DTY库存分别在11.8天、15.1天、22.9天，卑鄙质料备货会合在5—10天，较多的仍旧有20—30天。固然近期涤丝代价回调，坯布现金流小幅改进，但红利程度仍旧不佳，加上坯布订单平淡，产物库存上升速率加速，局部地域为控制库存上升速率将大概小幅低落开工。后期涤丝库存继承回升的概率也较大。而连续的库存回升叠加本钱端塌陷，长丝大概率会以价换量。预计5月终端开工降略有下滑，聚酯和终端继承博弈。

　　现在PX新装置投产的利空已经大部门开释，虽短期终端需求偏弱，尚不能对PTA形成较大利空。二季度聚酯开工尚能维持高位，假如后期恒力和福海创PTA装置准期检验，PTA去库存预期仍在，那么TA09加工差在1000—1500相对公道，假如按350—380美元/吨来测算，TA09对应的低点大概率在5750—5900元/吨四周，高点大概在6250—6400元/吨四周。预计短期PTA区间振荡为主，存眷福海创、恒力等PTA装置检验落真相况。(作者单元：广发期货)

　　本文内容仅供参考，据此入市风险亲身担

（文章泉源：期货日报）