白糖涨价：“大空头”的意外惊喜

　　劈面多头嗨起来——对部门做空缺糖期货的投资者来说，这大概是他们当下真实的心声。多头越拥挤，他们越开心。业内人士表现，这轮白糖大涨行情背后，一面是券商资金推动做多，对立面则重要是“大空头”即乘隙高位套保的现货系公司。

　　券商系做多PK现货系做空

　　金融投资者经常听到这句话——人多的地方不要去。但偏偏有一种投资者，就喜好站在拥挤多头的对立面，对大涨品种做空，并从中赢利。

　　白糖期货本年以来一起上涨，“大空头”——中粮期货席位也没歇着，不停加持空单至9万多手，而“多头一哥”宏源期货席位上多头持仓现在尚不敷3万手。

　　一边是多头随着行情上涨越来越拥挤，另一边，“大空头”却稳坐城楼观山景。

　　“中粮期货席位是现在各合约最大的空头主力，且以套保为主，有现货配景。当前的代价已经处于榨季较高的绝对代价，且较现货升水，对付套保头寸而言，无疑是等来了年度最高的套保入场点，中粮期货席位在代价反弹期间不停加空单，不但在期货市场兑现了较高的现货代价，更是对当前套保代价的承认。”一德期货白糖阐发师李晓威报告中国证券报记者。

　　与以往差别，在A股牛市启动的配景下，这次的白糖期货多头也大有来头。

　　据李晓威阐发，现在白糖期货团体上继承处于增仓上行格式，且多单增长更多，尤其会合在有券商系配景的仓位上。

　　“此中，5月合约继承小幅移仓历程中，主力9月合约是增仓主力，多头增仓主力会合在海通期货、东证期货、宏源期货、华泰期货和东兴期货等席位上，这些多头席位都具有肯定券商配景。”她称。

　　券商系席位集结的同时，中粮期货席位的友军——现货系期货席位也敏捷来援。据相识，在此移仓历程中，现在持有白糖空单最多的“空头一哥”中粮期货席位上9月合约变更不大，而别的两家现货系期货席位——永安期货及浙商期货却开始加空。郑商所盘后持仓数据表现，周一，永安期货席位大幅增长空单16000余手，浙商期货席位也开始加空5900多手。

　　“永安期货席位作为‘空9月多1月’反套的主力军，也是代价反弹期间加仓空9月的主力。可见，盘面上空头主力会合在有现货配景的一方，纵然在代价反弹期间空单也不停入场。多头则多会合在谋利头寸，更多是资金操纵举动和技能性反弹期间的中短期举动。”李晓威阐发，这次上涨行情不是发亲身财产，而重要受资金推动，照旧场外券商系资金为主，以是这个代价算是套保商的不测劳绩。

　　有人通吃有人踏空

　　对付上述做空的现货系头寸，市场称之为——套保商。在代价上涨期间，这部门投资者通过在期货盘面做空锁定现货利润。这部门头寸由于拥有现货商业配景，通常不寻求盘面暴利，而是以期现联合下稳固利润为目的。即便后期代价回落，他们也可以通过交割实现利润。

　　值得一提的是，在白糖资产股票、期货单边上行期间，“中粮系”好像多空通吃，一边享受中粮糖业股价上涨红利，一边在期货席位做空套保得到稳固利润。国泰君安证券研究指出，中粮糖业是我国最大食糖生产和商业商之一，公司食糖业务孝敬超九成收入。

　　“中粮公司不但有糖厂，照旧商业商，并且新旧榨季的糖都有，还负担大量的入口流畅业务，套保需求可见一斑。”业内人士表现，这也表明了中粮期货席位尚能9万多手空单存在的须要和大概。

　　另值得一提的是，在前期不停持有六、七千手白糖多单的多头主力之一——混沌天成期货席位，却在4月10日本轮白糖大涨行情启动的前一天忽然不见了踪影。

　　风趣的博弈

　　由上可以看出，当前白糖市场一个风趣的博弈征象。一边是多头以为周期拐点到临，当前代价充足自制，以是出场做多；另一边则是空头基于财产当下根本面持有的“这么好的代价，不卖白不卖”生理。

　　“代价不停在高位成交，是现货端头脑和大周期金融头脑共同的效果。”期货投资者赵密斯以为，白糖市场近期火热的行情，一方面来亲身于市场对将来周期拐点的利好预期。另一方面，本年市场风险偏好上升，刺激场外资金来设置具有长线做多代价的“洼地品种”。

　　广发证券研究指出，一个完备的白糖周期一样平常长达5-6年，此中牛市均匀历时2.5年，熊市2.7年。这一轮周期中，现货白糖的代价，已从2016年12月的高点7020元/吨，下跌了两成。

　　在市场炒作周期拐点邻近预期的环境下，白糖期货及股票代价接连上涨。文华财经数据表现，本年以来，郑商所白糖期货分别在2月尾之前和4月份以来提倡两波强势上攻，累计斩获超15%的涨幅。与此同时，糖业股也不甘落伍。万德统计数据表现，本年以来，糖业股涨势远超大盘，此中，粤桂股份累计上涨53.95%，ST南糖累计上涨68.92%，中粮糖业累计上涨56.66%。同期，上证综指涨幅为27.42%。

　　“现在仍旧是资金主导市场，券商系依然推动重要股票涨停，白糖产区现货代价和销量乐观，中期看广西政策扶持意向较高，详细结果还需时间和资金到位，上有直补和抛储政策压力尚待办理，下有政策和贩卖支持，整理区间已经被有用突破，5300元/吨-5400元/吨是套保入场较敏感的代价。”李晓威阐发。

　　操纵上，她发起，继承存眷郑商所白糖期货在5400元/吨之上的资金追随环境，短期代价在贩卖数据和外盘原糖的利好下有望再上一个台阶。

　　相干报道>>>

　　A股迎来“甜蜜期”：糖价反转在即 糖产观点异军突起

　　涨嗨了！熊牛转换好忽然 白糖靠什么“逆袭”？

　　市场人士：糖市现在不具备走牛条件

（文章泉源：中国证券报）