PTA反弹空间逐步打开

　　上周PTA上冲至年内新高6848元/吨，之后在宏观面开始转弱、商品共振式下行的作用下，回吐周内涨幅。近远月价差开始拉大，5—9价差现在已经扩大至400元/吨左右。

　　PX代价连续坚挺

　　只管美国原油库存大幅增长，产量不停创新高，但OPEC对峙高效减产，再加上美国方面钻井平台数开始出现下滑，油价有望维持在当前代价程度。

　　进入二季度，尤其是4月份，外盘PX装置检验较为会合，凌驾850万吨装置有检验筹划。而海内PX供给方面，腾龙芳烃一套80万吨PX装置筹划5月份检验一个月，别的一套80万吨推迟到6月份重启。这些使得PX在5月份之前的供给处于偏紧状态。

　　PX供给唯一的增量大概来亲身恒力石化225万吨/年的新PX生产线。据悉3月20日此装置买通全流程，假如顺遂的话，大概在四五月份开始出料，这对1909合约来讲是直接利空。市场渐渐反应这一变量，最明显的体现就是5—9价差敏捷从200元/吨扩大到靠近400元/吨。固然，这一价差变革同时包罗了近期PTA装置检验、不测停车较多的影响。

　　聚酯现金流状态精良

　　聚酯装置开工继承规复，停止上周五聚酯负荷在88.5%，略微低于我们此前的预期，但也靠近旺季开工的状态。

　　进入3月份之后，涤丝产销敏捷规复，上周日均产销到达200%。POY此前现金流亏损，颠末周初去库存，压力减轻后大幅提价，现金流扭亏为盈。停止上周五，涤丝POY150/48、FDY150/96、DTY150/48低弹的现金流分别为250.1元/吨、415.1元/吨、215元/吨；涤短方面，现金流在300—400元/吨；瓶片内贸现金流100—150元/吨，出口现金流200元/吨。这也意味着当前聚酯端团体现金流状态较精良。终端开工规复至年内高位，江南织机开工到达75%，织造库存已经降至20天。在“金三银四”到来的环境下，质料上涨，部门厂家依然有补库意愿。固然这也并不意味着织造环节进入火爆的生产阶段，终端的新增订单怎样将决定后续PTA上涨空间。

　　结论

　　3月份亚洲PX ACP合约代价已经敲定，4月份PX装置面对会合检验，纵然恒力新装置4月份投产，也难以完全补充PX供给缺口，因此4月份之前PX加工利润将连续高位。综合来看，本钱支持加强，卑鄙现金流精良，财产链代价传导较为顺畅。在卑鄙厂产业前买涨不买跌的心态下，PTA上行空间渐渐打开，尤其是1905合约。1909合约受新增PX供给打击PTA本钱影响，走势相对偏弱。因此我们以为三四月份维持逢低建多1905合约的操纵思绪为主。

（文章泉源：期货日报）