菜粕供应压力小于往年

　　中国从加拿大入口的菜籽、颗粒粕GMO证书审批发放广泛延伸15—25天，春节前及春节期间到港的三船菜籽均等候商检还无法加工，不确定性影响中国对后期菜籽、颗粒粕买船的积极性，导致3月以后菜籽买船量较少。中国水产养殖启动后，海内菜粕供给大概偏紧。

　　停止2月初，统计两广、福建、华东地区菜籽库存合计42万吨，同比持平。菜粕库存合计2万吨，已往4年均在5万—7万吨之间，受春节前两周卑鄙积极提货和菜籽商检耽误影响，菜粕库存同比显着降落，且低于已往4年同期。

　　预计2—5月期间，菜籽入口量合计100万吨，2018年137万吨，2017年171万吨，2016年159万吨。颗粒粕入口量20万吨，2018年37万吨，2017年28万吨，2016年11万吨。菜籽、颗粒粕入口量合计同比低落33.3%。大豆入口量合计2800万吨，2018年2770万吨，2017年2950万吨，2016年2534万吨。本年度入口量2800万吨中包罗中国从美国已经采购的部门大豆，约700万吨。市场预期700万吨的大豆中将部门用于国储，部门用于压榨供给市场。2—5月入口大豆可供压榨的量预估在2500万吨左右，同比低落10%。

　　受非洲猪瘟疫情影响，客岁10月至本年1月期间中国豆粕出货量合计2365万吨，同比低落5.2%。春节后大部门猪瘟疫区已经解封，但市场调研的生猪存栏和母猪存栏数据大幅淘汰，降幅较大的地域包罗东北三省、江苏、山东、安徽、河南地域，存栏降幅均在40%左右，疫情连续影响养殖补栏心态。预计2019年上半年中国猪饲料需求低落、其他饲料需求进步，卵白总需求将同比低落15%左右。

　　2016年菜粕5—9价差终极在4月尾收于-160四周，由于2—5月期间大豆入口量同比增长25%，导致海内饲料卵白质料团体供给严峻过剩，价差终极收于多年低位。2017年菜粕5—9价差在2月下旬出现最低-50四周，由于2—5月期间大豆入口量在2016年同比增长25%的底子上，进一步同比增长16%，海内仍旧过剩。本年度菜粕5—9价差已往3个月在-50至0区间颠簸，现在价差-30左右。

　　综合来看，2—5月期间，本年度菜籽、菜粕入口合计入口量同比低落30%。大豆入口压榨供给预计同比低落10%。2019年上半年中国卵白需求同比低落15%。团体卵白供给压力相比2016年和2017年小许多，同时菜籽、颗粒粕入口供给同比低落30%。预计4月前菜粕5—9价差体现将强于2016年和2017年同期程度，发起实验买入RM905卖出RM909套利生意业务。

（文章泉源：期货日报）