多因素支撑糖价大涨 郑糖价格中枢趋于上移

　　本年以来，白糖期货于低位大幅反弹。停止1月22日，主力1905合约累计反弹7.35%，盘中最高上探5133元/吨，创2018年11月上旬以来新高。阐发人士以为，2018年白糖期价大幅超跌，但均衡表并不支持盘面云云下跌，外盘已先行走出底部，抄底资金跑步出场，牛熊拐点隐现。

　　多因素支持糖价大涨

　　“此次上涨，最重要的缘故原由是受现货端回暖的提振。1月3日，市场传出广西实行产业临储的消息，糖价止跌反弹。同时，广西还将开释50亿资金用于支持糖厂融资。随着资金的渐渐流出，糖厂资金压力得到缓解，现货报价不停上调，成交放量。”中粮期货阐发师张欣萌表现。

　　混沌天成期货白糖阐发师李鲜能表现，白糖反弹最基础的缘故原由是2018年盘面跌幅过大，尤其是2018年12月下旬的急跌，代价阔别生产本钱，但均衡表并不支持盘面云云下跌；1月初广西地方当局的稳固糖价步伐提振市场信心，在郑糖期货SR1901合约地量交割之后，阐明压抑盘面一年多的甜菜糖仓单压力已微乎其微，且外盘已先行走出底部，抄底资金跑步出场，从而刺激盘面于1月21日出现久违的成交过百万手、涨停行情。

　　牛熊拐点隐现

　　“海内供需方面，就榨季供给来看，预期入口小幅增至260万吨，私运显着淘汰至130-150万吨，国产糖量因内蒙、广西糖产量不及预期，预期天下仅小幅增产30万吨至1060万吨，新榨季供给量较消耗量低50-70万吨，需外洋糖流入量超预期或放储增补，不然期末社会库存继承低落至100万吨四周——固然仓单、流畅环节的蓄水池作用低落，但对付靠近1500万吨的消耗量来说，期末库存显着偏低。”李鲜能指出。

　　云云看，就均衡表来看，海内供求格式并不算灰心。李鲜能以为，本年外盘代价市场预期在11.5-15.5美分/磅，海内糖市阶段性底部已现，基差继承修正。因主力合约持仓不敷50万手，短期资金躁动仍有望刺激盘面再上一城，但业外资金是上涨推动力，上涨高度难以估测，存眷持仓变更环境，客岁10月高点5300元/吨四周或面对较大抛压。中期而言，糖厂资金压力还是短板，广西蔗款兑付限期由1月延伸至3月仅是缓冲期，5/9价差升水也印证这一点，后期现货报价指引尤为要害，但运行区间上移。

　　张欣萌表现，国产糖增产压力或已根本开释。后期对国产糖产量下调的炒作或将利好糖价。但糖厂资金压力仍需存眷。入口方面，预计本榨季国际糖价进入熊转牛的过渡阶段，底部渐渐抬升，预计对海内糖价带来支持。团体而言后期根本面压力转小，但是政策风险还未开释，一旦直补或入口政策出现超预期的环境，糖价或仍面对二次探底的大概。

（文章泉源：中国证券报）