大宗商品空头趋势未尽

　　本年下半年，海内外大宗商品市场大幅下挫。阐发人士以为，环球经济不确定性上升，大宗商品短期仍旧承压。

　　产业品去库存农产物库存上升

　　“从宏观来看，现在团体大宗资源品都面对环球经济生长快慢的投资风险，即假如环球经济阑珊，都市使得资源品代价承压。”海通证券研究阐发，相对微观角度而言，每个链条商品代价所反应的投资风险又各有差别——原油重要受地缘政治风险影响；农业则更多要看天气因素变革；有色要存眷矿山扩产；玄色财产必要研究地产财产链调控；化工品则看生产线扩产。

　　近来一年，多数产业品代价走势好像都面对一个配合的变革——去库存。“此中，PTA、沥青等石化品种库存去化凌驾50%。有色的镍、铜、锌库存降幅也凌驾30%。螺纹和铁矿石库存降幅在20%以内。”海通证券研究指出，除此之外，焦炭和动力煤反而在补库存，尤其以动力煤库存上升近80%最为显着。

　　“商品指数短期企稳，可存眷短期下跌势能较大的玉米、淀粉、铜的做空时机，颠末短期震荡后重回下跌趋势的原油、燃油、沥青的做空时机，跌破恒久支持位的豆一、豆粕期货的做空时机，以及短期上涨势能较强且差别周期共振较好的黄金的做多时机。”光大证券阐发。

　　存眷宏观因素影响

　　众所周知，黄金代价与美元指数出现显着负相干。将来，由于美联储加息路径的不确定性增长，对大宗商品市场有何影响？

　　“美元继承大幅走强空间有限，对金价的掣肘低落。不外短期来看美国经济相对体现仍旧好于别的国度，美元也不会大幅走弱。短期来看，环球经济不确定性上升，美元顶部重复，避险感情上升，短期黄金代价有望保持强势。但中恒久看，黄金要比及经济出现阑珊、大概通胀大幅上升时才有趋势性时机。”光大证券相干阐发指出。

　　“假设美联储制止加息历程，对付黄金代价的克制将会消除。而随着市场对付2019年美国经济见顶的担心再度加剧，美元订价的资产将会继承出现比力大的颠簸，黄金作为美元名誉的对冲东西，将会走出一段中期行情。”国泰君安证券研究以为。

（文章泉源：中证网）