棕榈油价格上涨缺乏动力 后市维持底部振荡

近期，国内进口印尼1月船期的棕榈油，这相对于连盘主力1905合约而言约有300元/吨的盘面进口利润，这将增加国内棕榈油远月盘面的套保压力，产地棕榈油供应压力向国内传导。此外，随着产地库存见顶回落，棕榈油价格将见底，但是高库存下价格上涨缺乏动力，后市或维持底部振荡。

棕榈油产量具有明显的季节性，从每年2月开始产量不断增加，马来西亚的棕榈油产量一般在10月达到最大值，而印尼的产量峰值出现在9月。有两个机构认为，11月马来西亚的棕榈油产量较10月减少，但是减产幅度不同。其中，西马南方棕油协会(SPPOMA)的数据显示，11月1—30日，马来西亚棕榈油产量比10月同期减少7.08%;马来西亚棕榈油协会(MOPA)的数据则表明，11月1—20日，马来西亚毛棕榈油产量环比下降1.3%，其中马来西亚本岛产量下降2.1%，沙巴产量增加2.9%，沙捞越产量下降10.8%。

棕榈树属于木本植物，对于天气的抵抗能力一般强于草本油料作物。从2000年以来，油棕树种植面积年均增速4.7%，单产年均增速为1.53%，大部分时间棕榈油的产量均为正增长。继2015—2016年强厄尔尼诺气候的影响后，东南亚棕榈油产量不断恢复，虽然今年11月马来西亚棕榈油产量减少，但是仅次于10月的产量水平，依旧处于较高位置。

11月马来西亚棕榈油出口减少。据船运调查机构ITS统计，11月1—30日，马来西亚棕榈油出口量比上月同期减少12.4%;出口检验公司AmSpec Agri Malaysia上周日公布的数据显示，11月1—30日，马来西亚棕榈油出口量较10月同期下降10.3%，10月印尼棕榈油出口量为303万吨，略低于9月的306万吨。由于东南亚棕榈油产量恢复，出口难以大幅消化过剩的棕榈油，马来西亚与印尼不断推进生物柴油政策。印尼从9月起实施B20生物柴油强制掺混项目，10月印尼国内的棕榈油用量为124万吨，高于9月的115万吨。