难逃基本面疲弱的束缚
油脂市场发生结构性变革
2017年5月以来，油脂板块指数始终保持着窄幅振荡走势，特别是2018年年初至今，这种情况表现得更加明显，月线振幅不足10个点，油脂价格长期低迷。
全球油脂涉及品种主要包括豆油、棕榈油、菜籽油、葵花籽油、花生油、棉籽油、椰油和橄榄油等，不同油脂相互制约、相互影响。前三者作为全球三大油脂，在油脂整体格局中发挥着决定性作用，而豆油和棕榈油则为三大油脂的重中之重。
美国农业部公布的数据显示，2012年全球豆油产量为42.89百万吨，2018年预计为57.68百万吨，7年的年均同比增速大致为4.92%。同期，全球豆油消费量从2012年的42.34百万吨增至2018年的57.15百万吨，同比增速约为5%，处于相对紧平衡状态。中国2012/2013年度豆油总供给量为1388万吨，2018/2019年度为1878万吨，年均同比增幅为5.04%。同期，中国国内消费量的同比增速约为5.03%。虽然看似差异不大，但通过更细致层面的对比会发现，我国近些年豆油的消费增长不及全球水平，消费增幅也相对放缓。
首先，中国作为全球第二大经济体，其经济运行态势对全球大宗商品存在影响和制约。中国作为全球重要的油脂生产国和消费国，某种意义上成为全球油脂市场的风向标和指挥棒。随着经济发展、生活水平提高，我国已经走过了2000年年初开启的油脂消费快速增长期，虽然油脂消费人均水平与发达国家相比存在一些差异，但差异小之又小，这种结构性的变化必然带来全球油脂市场结构性的调整。
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