油价这种预测你绝对没听过 绝对够惊喜

王者返佣网讯：能源网站Oilprice撰文称，有分析师预测油价会在2017年底达到三位数。这种说法听似“疯狂”，但绝非空穴来风，而是对公认的基本供需面进行深思熟虑后的预测，同时还深入研究了石油公司杠杆、融资和石油衍生品等因素可能造成的影响。

文章称，虽然本文讨论的内容属于技术性质，但分析师只需两张自制图表就能有力说明油价会在2018年达到120美元。其中一张图描述的是全球需求，这几乎已经是公认的内容；另一张图是全球产出，这一点则更具预测性。

我们先来看需求方面。包括EIA和IEA在内的所有分析师都认同，原油需求在本十年剩余的时间里都将稳步增长，但如果经济稍有放缓，就会减慢需求增长的速度（绿线），不过不会颠倒需求的趋势线。

现在，让我们来看看基本的全球产出线，在该图上添加一些可能的日期，再来解释可能出现的一些情形。

首先，我们发现蓝色的产出线在油价崩溃前要比需求线陡峭，结果导致了我们现在经历的供应过剩和低油价。低油价后来又导致产出增长开始放缓，如图中浅蓝色线所示。显而易见，如果此后无特殊情况发生，我们未来还会看见产出超过需求，一些分析师因此担心永远无法看到油价升至三位数，或者至少油价将在更低位逗留更长时间。

但大部分分析师认同的一点是，包括但不限于页岩油生产商的资本支出预算锐减将大幅降低今年的产出，并扭转增产势头，尽管生产商提高了生产效率并降低成本开支。必须明白的一点是，媒体以及大部分分析师都犯了一个错误，他们只通过美国的独立页岩油玩家来透视全球原油市场。文章认为，这是一个致命的严重错误。墨西哥湾最近的租赁情况、巴西的问题以及俄罗斯所有石油新项目停止支出的可能性等等其他因素，都会令全球产出发生突变，结果我们可能会在2016年之后看见。

产出图上还有两条黑色线。其中一条是包括EIA在内大部分分析师的预测产出曲线，另一条是文章作者认为会出现的情况。

虽然EIA和其他大部分分析师都认同资本支出预算锐减将开始影响原油产出，但对于减产何时发生以及减产的程度，他们仍有纷争。总体而言，他们认为任何产出减少都会伴随油价反弹，直到美国页岩油玩家再次打开阀门，重新制造产出过剩的局面。在这种情形下，产出永远无法重新平衡至符合需求的水平。

文章作者的看法则截然不同。他认为页岩油玩家无论如何也不能复制它们在2012-2014年的疯狂增产规模，原因包括财政制约和缺乏高品质油田等。作者的论据还不止这一点。

过去两年在所有其他传统和非传统产油国，因资金问题而搁浅的较长期项目也将开始产生影响，此前它们计划的原油产出根本不存在。

雪佛龙（Chevron）在2013年的时候曾预测，油企到2030至少要支出7-10万亿才能满足需求增长和弥补当前油井的自然衰减。而这并未计入当下和未来两年的开采支出削减中。过去两年几乎每家油企和国有产油商都大幅削减支出预算，将必要的开支预算计划严重推迟。

基于以上论述，作者对产出减少的看法与众不同，认为原油减产将在2016年末开始并且至少持续到2018年中，如果到时原油生产能获得所需的资金，或许会开始迎头赶上。

此外，文章还称需求和供应线会有明显的重叠，油价也将因此有剧烈波动。最后，当趋势变得明显之后，金融市场将迅速反应，大量投机资本将涌入，油价上涨的速度将更快、上涨的幅度将更大。

作者称他以前见过这种情况，认为这种情况也即将重现，但现在持有这种观点的只有他一个。

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