多头感情“大寒” 黄金底“大暑”后可期

　　择要

　　“五穷六绝七翻身”并不是A股特有的征象。从汗青上看，黄金常常在炎天形成底部。与此同时，美国商品期货委员会（CFTC）数据表现，停止7月17日当周，谋利者转而持有黄金期货和期权净空头头寸22155手，看跌感情创逾两年最重。一些阐发师以为，多头感情已降至冰点，这大概意味着底部形成的大概性更大。

　　“五穷六绝七翻身”并不是A股特有的征象。从汗青上看，黄金常常在炎天形成底部。与此同时，美国商品期货委员会（CFTC）数据表现，停止7月17日当周，谋利者转而持有黄金期货和期权净空头头寸22155手，看跌感情创逾两年最重。一些阐发师以为，多头感情已降至冰点，这大概意味着底部形成的大概性更大。

　　看空感情弥漫

　　上周，多头在黄金市场继承遭受打击。当周COMEX期金累计跌0.8%，收于1231.9美元/盎司，最高上探1245.8美元/盎司，最低至1210.7美元/盎司；伦敦金现货上周四一度跌至1211.18美元/盎司，靠近客岁7月的低点程度。

　　“近期黄金市场大幅下跌，重要是由于美元指数一连上涨造成的打压作用。由于市场预期下半年美联储会进一步加息以及近期美国经济数据体现较好，因此加快了美元指数上涨，从而对黄金市场形成打压。从深条理资金面来看，黄金在短短一个多月时间内下跌100美元/盎司左右，跌幅乃至凌驾前次美联储加息前的打压作用，不清除空头借势加快打压金价寻求赢利告终。”贵金属阐发师韩骁对记者表现。

　　无论从哪个方面看，当下多头对付黄金市场都处于非常灰心的状态。代表对冲基金感情的CFTC持仓7月17日最新陈诉表现，当周陈诉头寸总计略微增长24685手至528278手，但此中非贸易空头增长27710手，多头净值持仓为57841手，较此前一周淘汰23593手。

　　Kitco上周五（7月20日）公布的每周黄金调查表现，过半华尔街专业人士和平凡投资者同等看跌本周金价，这是本年度以来两个阵营第三次站在同一态度。在针对华尔街专业人士的调查中，有18人到场了调查，有9人以为将下跌，有6人以为将上涨，3人或17%的人以为将会盘整。市场到场者中包罗黄金生意业务商、投行、期货生意业务员及技能阐发师。在针对平凡投资者的调查中，有868人到场了调查，有446人以为将走低，有319人即41%以为将上涨，103人或12%以为将会盘整。

　　夏日底部是否存在

　　在黄金投资范畴，季候性不停是不可忽略的因素。在市场非常狐疑的环境下，部门投资者每每会使用季候性来结构仓位。

　　一些阐发师以为，在过往履历中，7月每每是黄金底部或顶部形成的紧张阶段。同时，持仓陈诉通常是判定黄金是否处于极度状态的指标。本年黄金期货在7月的谋利仓位显着低于前面月份。有阐发师表现，这意味着黄金在本年夏日形成底部的大概性更大。

　　“从黄金季候性纪律来看，7、8月份金价季候性偏强势，9-10月倾向先跌后涨。再在11月初形成一个小高点后，不停到年末都是季候性弱势。”宝城期货贵金属阐发师曹峥表现。

　　其以为，从本年环境看，7月旺季季候性纪律已被冲破。背后重要的推手是美联储6月加息后，将来加息预期明显加强。现在黄金基金净多处于低位，驱动上偏多，大概短期继承推动金价反弹。但从汗青来看，一旦在7、8月旺季出现反季候行情，随后特殊是11-12月淡季，金价走势更将显着趋弱。以是应该强化四序度的利空效应。

　　武汉新天下(行情600628,诊股)珠宝有才研究院首席量化阐发师熊彦博则报告记者，黄金投资的季候性重要由消耗来决定。夏日，黄金消耗每每较为低迷，比及秋冬重要节沐日到临之后，消耗增长从而动员市场走强。但从本年来看，黄金消耗不停处于相对弱势的状态。因此，夏日相对整年并没有显得特殊疲软，后续市场的相对转换也就不会像以往一样显着。

　　从黄金持有量上看，停止7月20日，SPDR黄金持有量为798.13吨，较前一周增长2.94吨，但仍处相对低位。熊彦博以为，这意味着黄金团体需求非常疲软。

　　“导致金价通常在第三季度处于当年低位的缘故原由有许多，此中一个是第四序度将会迎来印度新年、圣诞节、中国新年等，黄金消耗将会增长，商家会在第三季度开始备货黄金库存举行黄金成品加工。因此，需求方面会在第三季度对金价形成支持。”韩骁表现。

　　申万期货贵金属阐发师林新杰则以为：“传统来说，下半年由于节日缘故原由，印度入口通常会增长，但从如今黄金完全追随美元走势来看，对付黄金的提振作用存疑。比拟近五年黄金走势，并没有显着的纪律表现下半年黄金会越发强势。但预计三季度美元会到达此轮反弹头部，以是团体上来看，黄金固然短期有继承下探大概，但空间已经不大，下半年均价应该会比现在高。”

　　美元还是“风向标”

　　固然无论是市场感情照旧季候因素，均在肯定水平上预示着金价已到达较低位置，但从现在来看，金价走势仍受制于美元。对付美元的判定才是决定是否持有黄金多单的焦点因素。

　　曹峥以为，美联储历次加息“买预期、卖究竟”的纪律在6月份已经冲破，即金价在加息后利空并未缓解，反而在美元震荡的环境下连续下跌。这反应美联储加息路径已经从“前瞻指引”转向“中性利率”。加息历程中“张望”的身分低落，而变为渐进式迈向中性利率的“亲身动驾驶模式”。

　　别的，环球美元活动性紧缩也将是局势所趋。对付黄金来说，一方面，美元活动性紧缩情况下，美元走强带来自然负相干性的利空；另一方面，避险属性褪色后，黄金作为实物资产也将面对活动性紧缩时的卖出压力。“双杀效应”之下，黄金中恒久还是空头趋势。

　　林新杰也以为，随着近期美元“跳水”，金价乘隙站上1230美元/盎司，但假如没有进一步买盘，团体走势仍较疲软。

　　“近期的经济数据对美元将有肯定的提振作用，金价有进一步下探1200美元/盎司的大概。同时，美国二季度财报也将相继公布，假如对股市影响较为正面，将进一步减弱黄金的吸引力。”林新杰说。

　　值得留意的是，随着美元反复打压黄金多头感情，后市美元对付黄金的压抑效应大概边际递减。韩骁以为：“美元维持强势会对黄金代价带来打压，但影响大概会渐渐钝化，加息后的见光死行情大概会成为主导。”