侯文斌: 白银的绝佳投资方法

　　白银的推动力包罗加快的通货膨胀，较高的黄金白银代价比率，以及汗青上最高的股票市场估值。思量到美联储和美国当局的政治压力，让美国经济增长保持强劲势头，并支持股市处于创记录高位，美联储大概会调解加息步调，即便这意味着要容忍较高的通胀率。究竟上，美联储主席鲍威尔近来认可，通货膨胀率大概会升至2.5%，而美联储并不以为有须要接纳分外的应对步伐。PCE焦点代价指数量前为2.0%，固然高于预期并表现通胀加快趋势，但在到达美联储的目的上限之前仍有很大的空间。与此同时，凭据其他指标，通胀正以更高的速率肆虐。一项指标表现，6月份通胀率现实上到达2.9%，较客岁7月上升120个基点，到达2012年以来的最高程度。

　　白银和黄金的代价都处于汗青低点，与股市指数的估值相比，席勒的市盈率已经飙升至传统程度的两倍(现在为32.57，均匀值为16.88，中值为16.16)。

　　而白银和黄金则从近期高点大幅下跌。只管白银的产业需求加强，美国钱币供给在同一时期大幅凌驾环球白银供给，但白银的生意业务价仍处于上世纪70年代以来的最高程度。

　　只管这些根本面因素都表明，贵金属(尤其是白银)被广泛低估，但正如近期的汗青所表现的那样，市场在相称长一段时间内大概会出现非理性举动。只管没有包管的短期利润银，究竟上很有大概进一步的丧失，我们可以肯定的是，由于当局过分付出，美元恒久购置力将受到恒久影响，因此对付白银大概会失去代价相。别的，白银和黄金是有几千年汗青作为代价储存的后援，这使它们成为大概的最宁静的恒久投资(大概除了地皮)的护城河。

　　选择收益计谋

　　鉴于根本面所表示的恒久上行潜力强劲且恒久下行风险非常低，我以为，对付那些恒久投资的人来说，这种期权收益计谋是现在市场上风险最低、高收入的投资时机之一。通过在备兑看涨期权和现金包管看跌期权之间分派50/50的风险敞口，投资者可以或许得到可观的收入，同时捉住一些短期上行空间，并减轻一些下行风险。这一看涨期权为潜伏的下跌提供了宁静利润，同时在低颠簸性的环境下创造了上行空间。与此同时，价外期权可以减轻一些下行风险，同时也能带来稳固或升值的回报。

　　对付看跌期权而言，我以为8月17日0.15美元的14.5美元对适度守旧的投资者来说极具吸引力，年化收益率为12.4%，抵消了2.6%的下行风险(年化约31.3%)。对付高度守旧的投资者来说，8月17日，14美元是一种风险非常低的方法，以到达5.1%的年化收益率，同时防备6%的下跌。更为乐观的买家，15美元也是有吸引力的，

　　28.8%的年化收益率代价汗青上仍旧是相称有吸引力的，也就是说，假如代价保持稳固，它将天生的年化回报率凌驾20%。这种计谋显着的缺点是，假如银价真的大幅反弹，就有大概失去相称大的上行空间。