以OPEC集会视角来判定原油走势

　　京时间6月11日（周一）美原油主力合约开盘于65.56美元/桶，最高65.74美元/桶，最低65.30美元/桶，停止发稿，报65.69美元/桶，涨跌幅-0.08%。

　　OPEC 成员国和俄罗斯定于2018 年6 月22 日在维也纳举行集会，商讨是否要维持现在石油限产筹划。据彭博社报道，在退出伊朗核协议，与沙特加深了互助同伴干系后，美国当局非正式要求沙特阿拉伯和其他一些OPEC生产商将石油总产量目的进步100万桶/天，以缓解海内加剧的通胀压力。我们以为100 万桶/天的潜伏增量不会导致恒久上升趋势的变革，由于我们预计伊朗和委内瑞拉的供给短缺量将凌驾100 万桶/天。页岩油瓶颈带来的供应紧缩将恒久存在。在茂盛需求和告急供给的双重拉动下，我们预计石油代价将稳固在高位，我们重申对石油和自然气行业的看好。

　　页岩油瓶颈。二叠纪（美国重要页岩油产地）与库欣（WTI 订价中央）之间的管道产能使用率凌驾100%，在2018 年4 月到达110%。由于19 年下半年前不会建成新的管道，同时卡车运输本领有限，我们以为页岩油运输瓶颈在短期内无法办理。由于管道运输本领受限，美国主导的WTI 原油市场和布伦特原油市场之间的原油流畅不畅，导致WTI 和布伦特原油价差扩大，在2018 年6 月初到达了亲身2014 年油价暴跌以来的汗青新高11.0 美元，我们以为页岩油瓶颈是环球油价回升的基础驱动力之一。

　　自然气机会。我们夸大油气行业的自然气大生长机会。凭据“十三五”计划，自然气消耗量筹划于2020 年到达3600 亿立方米，相比2017 年复合年增长14.9%;页岩气是重要的增量泉源，凭据“十三五”能源筹划，页岩气筹划于 2020 年实现300 亿立方米产量，相比2017 年复合年增长44.2%。我们预计18 年、19 年和20 年页岩气开采市场范围将分别到达85、123、121 亿元。我们预计2018 年非国有企业将得到20 亿元的页岩气订单，占总订单金额23.5%。华油能源，安东油田办事和宏华团体分别占非国有页岩气开采市场的22.5%，20%和22%。在当局政策推动下，液化自然气储存本领的巨大增长潜力使储存办法制造商龙头中集安瑞科受益。在我们假设的一样平常景象下，我们预计将来三年中集安瑞科的净利润将同比增长20%以上。

　　我们的首选。由于OPEC 集会前油价不确定性较大，我们选择华油能源作为首选，重要由于其在海内快速生长的自然气业务收入占比力大并具备杰出的运营服从。我们夸大安东油田办事团体在伊拉克市场的时机，我们预计在获取Majnoon 项目后，公司的市场荣誉将大幅提拔，

　　从而在将来几个月内吸引大量订单流入。我们重申对宏华团体完成海工板块剥离后业绩反转的积极看法。思量到液化自然气集装箱的巨大增长潜力以及有前程的化工和液态食品范畴，我们夸大对中集安瑞科的看好。