现货煤价持续反弹 后市较不明朗

近日沿海六大电厂日耗不断增高，市场货盘随之增多，在一定程度上体现出港口动力煤交易的活跃。近期，现货动力煤价格持续反弹。时值煤炭淡旺季转换节点，叠加政策因素影响，市场人士对于煤价后市的判断出现分化。有分析认为，煤价或将进一步上涨。也有分析指出，从供需情况看，煤价5月将保持稳定，7月前难以大幅上涨。

煤价持续小涨

中国煤炭市场网最新一期CCTD秦皇岛动力煤价格指数中，现货交易价格指数持续上涨。其中，“CCTD 5500现货”和“CCTD 5000现货”分别报收于590元/吨、512元/吨，分别比上期发布的价格上涨了14元/吨和22元/吨。产地方面，由于拉煤车辆增多，销售普遍好转，价格也出现小幅探涨。

百川资讯分析师谢耀文对中国证券报记者表示，煤价4月底以来经历了一轮提涨，进口煤的限制在市场心态上给了市场供应偏紧的预期，且秦皇岛港受大秦线检修影响，煤炭调入量偏低，导致库存有所下滑。目前北方中转港口煤炭库存持续下滑，供给端的利好推动煤价小幅走高。

光大证券研报分析，本轮煤价上涨的直接触发因素是进口煤政策收紧。限制进口煤将导致市场煤供应明显收缩，受此预期影响，部分小电厂、水泥等下游行业加大库存回补力度，煤价快速上涨。

数据显示，5月以来需求端同比继续改善，六大电厂上周日耗同比增长10%左右，较4月份5.5%的同比增速明显提升。

不过，抑制煤价上涨的因素也同时存在。最新一期秦皇岛CCTD动力煤综合交易价格指数出现回调，其中，“CCTD 5500综合”和“CCTD 5000综合”分别报收于585元/吨、524元/吨，分别比上期发布的价格下降了2元/吨和5元/吨。

后市较不明朗

多因素交错，使煤价后市难以预测，市场判断分歧较大。

天风证券研报表示，综合来看，5月动力煤现货市场有望淡季继续企稳，并保持一个相对高位。

广发证券分析认为，后期来看，据了解，今年主汛期6-8月长江中下游降水或偏少，而4月以来长江三峡水库来水偏枯，预计5月火电和动力煤需求有望好于预期，6月电厂负荷受益于旺季来临有望继续增加。而供给端，受制于较严的安监、环保政策，预计产量维持小幅增长，进口煤压力也有望逐步减小。整体来看，虽然目前电厂库存仍处于20天左右水平，但港口存煤已有明显下降，而5月中下旬以后电厂日耗也将由淡季逐渐转旺，支撑煤价进一步上涨。

不过，谢耀文表示，目前市场逐步恢复理性，煤炭的根本性需求没有明显增加，社会及电厂库存仍然高位，港口市场实质性供需紧张的局面并未出现，煤价短期难起明显波澜，5月份煤价大涨的概率较小。

“春节后下跌了两个月，出现反弹是正常的，”某市场人士对中国证券报记者表示，“我不认为反弹能持续，顶多能支撑到5月中。”该人士表示，目前就是短期市场情绪起来了，目前供应端和运力都没有问题，且中下游库存还没有被有效消化，向上驱动力不强，7月份之前价格涨不起来。

值得注意的是，自然资源部日前发布通知指出，此前相关文件中“从2016年起，3年内停止煤炭划定矿区范围审批”的规定停止执行。

分析师表示，由于煤矿的建设周期至少在2年以上，这项政策变化对短期煤炭供需影响较为有限，但该通知体现出政策方向的微调，在煤价持续运行在绿色区间之上的背景下，政策或继续加大先进产能的释放，引导煤价回归绿色区间。