美联储宣布维持利率不变，鲍威尔释放降息信号，市场反应剧烈

北京时间3月21日凌晨2点，美联储宣布，将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%的水平不变。这是自去年9月以来连续第五次按下“暂停键”，符合市场预期。

随后，美联储主席鲍威尔在新闻发布会上的讲话却释放“鸽派”信号，他表态称，相信利率可能处于周期性峰值，在今年某个时间点开始降息是适宜的，但目前通胀仍然较高。另外，美联储最新公布的点阵图预计，今年内将会降息75个基点，相当于共有三次25个基点的降息。

对此，美股市场反应非常剧烈，在鲍威尔记者会后，美股三大指数集体飙涨，道指盘中最大涨超540点，纳指涨幅最大，截至收盘，标普500指数涨0.89%，史上首次升破5200点；道指涨1.03%，纳指大涨1.25%，均创历史新高。同时，黄金价格亦全线大涨，现货黄金突破2200美元/盎司关口，最高触及2222.9美元/盎司，再创历史新高。

北京时间3月21日凌晨2点，美联储联邦公开市场委员会（FOMC）宣布，将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%的水平不变。本次暂停加息的决策得到了FOMC投票委员全票赞成，暂停加息也符合市场共识预期。其实，市场对于美联储今年3月暂停加息的决定已有充分预期。在议息会议前夕，芝商所的美联储观察工具显示，利率市场的交易员预计美联储暂停加息的概率接近100%。

市场更关注的是，今年美联储何时开启降息

最新公布的美联储官员预期未来利率水平点阵图显示，决策者们整体仍然预计该行将在今年年内降息三次，这一点与去年12月份“点阵图”反映的基本一致。在决议之前，有部分投资者担心官员们可能会收窄预期的降息幅度，因为近期的通胀数据强于预期。

鲍威尔在新闻发布会上也表态称，美联储的政策利率可能已达到峰值，在今年某个时候开始放松货币政策是合适的。他一如既往地强调，如有需要，利率将维持在高水平更长时间；但如果劳动力市场意外疲软，也可能需要采取应对措施。

最新的点阵图及鲍威尔的讲话，打消了市场的担忧。投资机构Sit Investment Associates副总裁Bryce Doty表示，美联储点阵图发布后，市场的直接反应是松了口气。此前，投资者担心美联储今年将减少降息次数，因此保留三次降息预期。

对此，美股市场反应非常剧烈，在鲍威尔记者会后，美股三大指数集体飙涨，道指盘中最大涨超540点，纳指涨幅最大，截至收盘，标普500指数涨0.89%，史上首次升破5200点；道指涨1.03%，纳指大涨1.25%，均创历史新高。

具体来看，美股科技巨头集体大涨，其中，“元宇宙”Meta涨1.9%，亚马逊转涨1.3%，苹果跌0.6%后转涨1.5%，刷新3月1日以来最高，微软涨0.9%，谷歌A和奈飞涨超1%，奈飞再创2021年底以来最高，特斯拉涨2.5%，国产Model Y将于4月1日涨价5000元；芯片股亦集体拉升，费城半导体指数转涨1.6%，英伟达收涨1%，连涨三日至一周新高；英特尔收涨0.4%。

热门中概股全天强势跑赢美股大盘，纳斯达克中国金龙指数大涨1.9%，完全收复上周四以来跌幅；京东涨约2%，百度跌0.3%，高开16%的拼多多收涨3.5%；阿里巴巴涨1%，腾讯ADR涨1.8%，B站涨3.8%，蔚来跌1.7%，理想汽车涨3.7%。同时，黄金价格亦全线大涨，现货黄金突破2200美元/盎司关口，最高触及2222.9美元/盎司，再创历史新高。

降息的重大信号

最新的货币政策决定，毫无疑问是今日凌晨美联储决议的最大看点之一，但市场更为关注的是，美联储的货币政策未来走向。彭博经济学家Anna Wong指出，我们的基准仍然是美联储在6月份开始降息，而新的点阵图强化了这一预测。

在刚刚召开的新闻发布会上，鲍威尔首先强调，美联储在经济上取得了相当大的进展，通胀已大幅缓解并持续回落，但仍然有不确定性。他重申，仍然坚定地专注于其双重使命，整体来看，实现目标的风险正在趋于更好的平衡。

鲍威尔表示，通货膨胀虽然在过去一年显著放缓，但仍高于美联储的长期目标2%。对于市场最为关注的利率路径问题，鲍威尔表态称，美联储的政策利率可能已达到峰值，在今年某个时候开始放松货币政策是合适的。他也一如既往地强调，如有需要，利率将维持在高水平更长时间；但如果劳动力市场意外疲软，也可能需要采取应对措施。

资产负债表方面，鲍威尔表示，自开始缩表以来，美联储证券已经减少了近1.5万亿美元。

在问答环节中，鲍威尔表示，首次降息具有重大影响，“我们会谨慎地对待这个问题，并让数据说话。”他提到，1月和2月数据确实没有提振央行对通胀的信心，“我们预计可能在今年上半年看到稍微更强的通胀”。

“我们将仔细评估即将到来的数据，逐次做出决策。在降息之前，我们需要更多的信心，即通胀持续下降。”他还说道，“我们的经济预测不是某种计划，我们会根据实际情况进行调整。”

彭博经济学家团队评论鲍威尔发言称，大部分投资者认为，鲍威尔的回答与评论，到目前为止仍是鸽派的。暂时没有任何消息显示美联储会在年中之前降息这一预期已有所改变，但他也没有提到随着通胀下降而进一步降息的前景。如果PCE通胀率如美联储预测的那样将降至2.4%，同时美联储希望将实际联邦基金利率控制在2%—3%区间，那么今年75个基点的降息预期也是与之相符的。

最新点阵图出炉

作为季末的议息会议，美联储还发布了最新一季的的经济预测、利率点阵图，进一步给市场提供了判断美联储政策路径的依据。相比去年12月公布的点阵图，最新的点阵图预期中值显示，本次美联储官员对今年降息次数的预测更加集中为三次。在提供利率预测的19名联储官员中，共有15人预计今年利率会降至5.0%以下，较上次如此预测的人数少一人。

在这15人中，有五人预计利率在4.75%到5.0%，以每次降息25个基点估算，相当于今年两次降息，如此预测的人数和上次点阵图相同，九人预计在4.50%到4.75%，相当于预计今年三次降息，较上次点阵图增加三人。

以最新的中位值预测水平估算，美联储官员预计，到今年年底利率均值达到4.65%时，今年内会降息75个基点，相当于共有三次25个基点的降息，和去年12月的预测完全相同。而明后年利率预期的上调相当于，少了整一次或将近一次25个基点的降息，联储预计届时的降息次数降至不足一次。

分析师Joseph Richter表示，美联储点阵图确认将在2024年降息75个基点的状况，让美元空头松了口气，但2025年的点阵图上调，却显示美联储或并不及预期鸽派。因而，只有在美国宏观消息面开始转向的情况下，美联储降息后才能引发美元持续疲软走势，因而美联储政策行动仍将受到宏观经济数据指引。

另外，会后公布的经济展望显示，美联储官员将今明后三年的GDP增长预期均上调，其中今年的大幅上调0.7个百分点、即70个基点，明后两年分别上调20个和10个基点，将今年和后年的失业率预期小幅下调10个基点，明年的PCE通胀预期小幅上调10个基点，今年的核心PCE通胀预期上调20个基点。