高盛预测：美股回购预期提升，科技和通信板块成增长主力

高盛表示，稳健的盈利增长将成为股票回购的推动力，该行正在提高对美股今年的股票回购预期。在看到标普500指数回购在2023年经历了史上第二大降幅之后，高盛现在预计标普500指数公司今年将回购9250亿美元的股票，同比增长13%，高于最初预测的4%的增长。高盛表示，2025年的回购规模将增长16%，至2024年达到1.075万亿美元。

高盛策略师Cormac Conners表示："盈利增长是指数层面股票回购的最重要推动力，解释了大约一半的同比变化。我们最近上调了对2024年(每股收益241美元，增长8%)和2025年(每股收益256美元，增长6%)的每股收益预测，原因是经济增长环境改善，而且大型科技股的利润率和收益强于此前的预期。回购下降以来整体宏观环境的改善，如美国国债收益率的下滑，也有助于我们调高预期。"

他表示:“尽管我们预计美国国债收益率将保持在高位，但美联储今年年中开始的宽松政策，应该会在2025年之前推动信贷环境有所宽松。”

高盛表示，信息科技板块和通信服务板块将成为指数层面回购增长的主要推动力。这将部分被能源股回购的疲软所抵消。Conners表示:“在标普500指数成分股中，‘壮丽七雄’的回购增长很可能占很大一部分。尽管该集团在2023年的净利润增长了43%，但该集团的总回购额下降了11%。2023年，该集团用于回购的净利润占比为2017年以来的最低水平(58%)，这表明这些公司可能有能力在2024年增加回购支出。”

Conners补充道:“即使该集团的回购支付比率没有上升，市场普遍预期2024年(19%)和2025年(15%)的快速盈利增长也会推动回购的相应增长。”这些股票的回购授权也表明了强劲的增长。第四季度的备案文件显示，该集团目前被授权回购2150亿美元的股票，比去年同期(1660亿美元)的授权水平高出30%，其中以Meta(META.US)增长300亿美元、英伟达(NVDA.US)增长150亿美元和苹果(AAPL.US)增长120亿美元为首。

Conners表示:“派息计划是‘壮丽七雄’回购增长的风险之一。这七家巨头中有三家(谷歌(GOOGL.US)、亚马逊(AMZN.US)和特斯拉(TSLA.US))不支付任何股息。我们最近发现，盈利稳定、利润率高、估值低的大公司最有可能派发股息。

使用这一框架，谷歌和亚马逊分别被列为罗素3000股票中最有可能开始分红的第1和第8只。我们预计，由于其灵活性和税收效率，回购仍将是大型科技股的主要现金回报策略。然而，随着现金流变得越来越稳定，以及这些公司寻求扩大投资者基础，瑰丽七家公司可能会将现金回报策略转向更倾向于派息。”