明年油价上涨预期将增加资金从科技/成长股向价值股转移的动力

投资者青睐盈利可预测、股息分配大方的防御性股票、公用事业.医疗保健和必需消费品板块今年超过标准普尔市场十年来最大，化石燃料股表现良好，西方石油使巴菲特不老。.加密货币.大麻基金.房地产等疫情红利股突然不香了。

2022年是全球市场发生巨大变化的一年。在高通胀中。.欧美央行几十年来最鹰派的加息.俄乌冲突及随之产生的能源危机.在全球经济衰退的可能性急剧增加和其他不确定性和可怕的背景下，一年前的股市宠儿立成了输家，曾经的冷宫囚突然变成了最好的吸金者。

后疫情时代地缘政治冲突和需求飙升导致油气价格飙升，推动能源成为今年唯一上涨的股市板块。

今年个交易日结束的今年，美股能源板块的回报率已经超过60%，明显优于标准普尔500指数的所有其他板块。后者没有一个行业的总回报率上升5%，这也与标准普尔21%的累跌形成了鲜明对比。同样的对比是泛欧Stoxx今年600指数下跌12%，石油、矿业等旧经济板块上涨30%。

石油和天然气股在2022年美国股市最佳榜单中占据主导地位，标准普尔500指数25只表现最好的股票中，多达15只是化石燃料运营商。

其中，巴菲特青睐的西方石油累涨超过110%位居榜首，ConstellationEnergy和HessCorp股价几乎翻了一番，前十名是埃克森美孚.斯伦贝谢和哈里伯伯伯.油气勘探开发商APA，全年均涨70%。马拉松石油涨60%以上，雪佛龙涨50%以上。

资产管理公司正在重新涌入能源股，使该板块在标准普尔500指数中的份额翻倍至5%左右，这与华尔街近几年因气候问题规避的趋势大相径庭。

在油气零领域，从EQT当独立制造商来到美孚等综合性超级巨头时，股价几乎普遍上涨，美孚石油的市值最近超过了电动汽车的宠儿特斯拉。煤炭和太阳能公司也飙升，FirstSolar今年涨约70%。

同时，美股EnergySelectSectorETF(XLE)今年上涨56%，美国天然气基金12个月(UNL)涨46%，由Fidelity.Vanguard和贝莱德iShares一些顶级投资公司经营的石油/能源基金今年也上涨了50%至80%。

华尔街见闻VIP文章《巴菲特又赢了，能源股独自从油价起飞？曾提到，今年下半年，在全球原油需求疲软的预期影响下，国际油价持续下跌，但与油价同步的能源板块逆势上涨近27%。能源企业迎来了历史上最赚钱的一年，丰厚的股息和股票回购也提振了股价。

分析师普遍认为，尽管目前全球衰退，但欧洲股市的壳牌和BP石油明年的回报率仍高达20%。对明年油价上涨的预期将增加资金从科技/成长股向价值股转移的动力。石油和天然气等大宗商品制造商一直在经济低迷时期提供避风港。德勤认为，运营商过去一年半油价复苏带来的更加控制的资本支出和大量自由现金流，可能会使美国石油和天然气公司在2024年前偿还过去十年累计3000多亿美元的债务：

疫情过后，能源需求迅速反弹，但新能源在关键时刻失去了链条，全球转向拥抱更稳定.传统能源可靠廉价，使传统能源获得穿越周期的动力。

2022年欧美股市的其他赢家：防御性价值股和国防股

在动荡不安、前景黯淡的欧美股市中，公用事业.医疗保健、必需消费品等防御板块已成为今年投资者的避风港。这些股票的盈利能力和一致性经过了历史的考验。消费者刚性需求的属性在一定程度上不受经济放缓的影响，也可以通过健康股息提供稳定的回报。

因此，电力配送和天然气输气公司ConsolidatedEdison.罐头食品龙头CampbellSoup今年，爱迪生联合电气和默克创下历史新高。

截至周三，标普公用事业板块今年累跌1.2%.必需消费品跌3.1%.医疗保健下跌4.2%，标准普尔500指数同期下跌近21%。价值股多数道指年内下跌9%以上，是美国表现最好的主要股指，坚持站在200日移动平均线上方，与标准普尔市场重回7周低点，刷新2020年7月以来最低纳斯达克指数形成鲜明对比。

数据显示，标准普尔公用事业和医疗保健板块今年超过标准普尔市场，自2000年以来最大，必要消费品板块超过指数市场。FactSet据统计，标准普尔公用事业和必需消费品行业公司股息收益率分别为3%和2.6%，在基准指数中分红率位居前列。

投资者的青睐也体现在上述防御板块估值高于其他行业。标准普尔必需消费品.未来12个月，公用事业和医疗保健股市盈率分别为21.19和18倍，标准普尔500指数市盈率同期为17倍。一些分析人士表示，盈利能力更可预测的公司将在欧美央行持续加息的环境中大放异彩。

此外，2月下旬，俄乌冲突爆发出人意料，西方政府援助和军事支出的增加使欧美国防股大幅飙升。洛克希德马丁、诺斯罗普格鲁曼等大型军火商上涨近40%，德国国防承包商RheinmetallAG涨幅超过120%，是今年表现最好的欧洲股票，ThalesSA.DassaultAviationSA和SAABAB许多分析师认为，当其他欧洲国防股年内涨幅高达60%至80%时，双位数的涨幅将持续到明年。

在其他价值股中，欧洲大型制药公司表现出色，阿斯利康拥有广泛的抗癌药物组合，累计上涨30%以上，其肥胖药物Wegovy丹麦药企供不应求NovoNordisk涨25%。

加息带来的利息收入回报也有利于银行股。第四季度，欧洲银行股累计上涨19%，几乎抹去了2022年的全部下跌。根据美国银行11月的一项调查，一半的欧洲基金经理将银行股视为利率上升时的投资天堂。但损失巨大.业务重组.大量客户流失的瑞信是个意外，今年暴跌66%，屡创历史新低。

2022年欧美股市最大输家：科技股

低息.在低通胀和疫情期间，家庭经济的红利不再存在。美国股市的大型科技公司经历了噩梦般的一年。2022年，市值损失近4万亿美元，标准普通信服务和非必需消费品板块今年下跌约40%。

在明星科技股中，亚马逊和奈飞今年的股价减半，Meta特斯拉下跌66%，谷歌下跌40%，苹果和微软下跌30%左右。今年年初，特斯拉是标普500指数市值第五大公司，Meta曾经排名第六，突出了巨大的变化。.Meta而亚马逊今年的市值均跌破1万亿美元，苹果周三的市值一度跌破2万亿美元。

需求大起大落，全球半导体突然从疫情期间的供应短缺转变为过剩，曾经风头无二的芯片股大幅下跌。费城半导体指数一再刷新7周最低点，年内下跌36%。两年前，美国股市表现最好AMD和英伟达跌超50%。

今年科技股的下跌是牛市女王木头姐姐CathieWood旗下基金的打脸表现。旗舰创新专注于押注成长股的旗舰创新ETFARKK特斯拉下跌近70%，持仓量大.数字货币交易所Coinbase.云视频会议供应商Zoom.流媒体Roku远程医疗平台TeladocHealth深度跳水。

利率和通胀率较高.疫情期间经济增长缓慢和估值膨胀是股市增长灾难的根源。华尔街见闻闻闻。华尔街见闻闻VIP文章《科技跑输周期，美国股市又开始了五年的新轮回》提到，2022年道指罕见跑赢纳指，科技股带领的牛市不再，因为:

2022年和2011年一样，都被滞胀困扰，推动投资者进入道指避险。与2011年不同的是，FAANG利润的高增长消失了，美联储也从2011年的鸽子转向了史诗般的加息，严重损害了估值过高的纳斯达克。