房地产企业多年未能在内地资本市场上市或融资

中国大陆的资本市场终于为房地产企业打开了久违的大门。

2022年11月28日晚，中国证监会发布“中国证监会发言人回答记者关于资本市场支持房地产市场稳定健康发展的问题”，提到积极发挥资本市场功能，支持实施优质房地产企业资产负债表计划，促进房地产市场振兴存量，防范风险，转型发展，更好地服务稳定宏观经济市场。中国证监会决定调整和优化股权融资五项措施，并从即日起实施。

这五项措施是恢复上市公司并购和配套融资；恢复上市房地产企业和上市公司再融资；调整和完善房地产企业海外市场上市政策；进一步发挥作用REITS振兴房地产企业股票资产的作用；积极发挥私募股权投资基金的作用。

其中，最抢眼的是前三项，这意味着房地产企业在股市再融资之路终于开通。

具体来说，恢复房地产上市公司并购和配套融资：最关键的表述是允许合格的房地产企业重组上市，重组对象必须是房地产行业上市公司。

“该政策实施了房地产企业重组上市的宽松政策，不仅有利于雷电企业，也有利于高质量的房地产企业。其中，雷电企业可以通过重组上市来理顺债务关系，而对于高质量的房地产企业来说，有机会收购或控制其他企业。重组上市工作的重启也是当前房地产企业股票债务的关键举措，有助于真正解决去年下半年以来积压的债务问题。”易居研究院智库中心研究主任严跃进告诉《时代周刊》。

恢复上市房地产企业和上市公司再融资：简单地说，允许上市房地产企业非公开再融资，引导募集资金与“保交楼，保民生”相关房地产项目、经济适用房、棚户区改造或旧城拆迁安置房建设、补充营运资金、偿还符合上市公司再融资政策要求的债务等。

对此，58安居客房地产研究院分院院长张波告诉《时代周刊》，允许上市房地产企业以非公开方式融资的做法更加灵活。同时，募集资金的广泛，主要涉及项目建设，可用于偿还债务。这种做法将有效缓解房地产企业的债务压力。

“通过股权融资的努力，将有效促进房地产企业解决资本问题，给行业一个关键的喘息机会，积累能量克服困难。”张波表示。

调整和完善房地产企业海外市场上市政策：与国内a股政策一致，恢复以房地产为主要业务的H股上市公司再融资；恢复其他主要非房地产业务的H股上市公司再融资。

政策的出台在六天前就奠定了基调。2022年11月22日，中国证监会主席易慧曼在2022金融街（000402，股票诊断）论坛年会上提到，目前，密切关注房地产行业面临的困难和挑战，支持优质房地产企业资产负债表计划的实施，继续支持房地产企业合理的债券融资需求，支持房地产企业并购重组和配套融资，支持一定比例的房地产业务企业进行股权融资。

值得注意的是，房地产企业多年未能在内地资本市场上市或融资。《时代周刊》记者了解到，融资禁令可以追溯到1995年，当时由于海南、北海等地房地产过热，中国证监会于1995年明确规定：高档住宅、度假村、高档公寓、办公楼、建筑标准四星级以上酒店建设申请不予批准；在新股发行方面，中国证监会于1996年开始接受金融和房地产企业。

最近在内地资本市场上市的企业是京汉地产，2015年借壳，“湖北金环”上市。随后，沪深股市房地产企业再融资也受到严格控制。

而这一政策的出台，无疑是当前市场环境下房地产企业的一大利好。“这项政策实际上是第三支箭的概念。”严跃进告诉《时代周报》记者。

所谓的第三支箭，被称为第三支箭，被称为“股权融资”。2018年11月6日，央行行长易纲在接受新华社采访时表示，货币“池子”里面有很多水，但需要让资金流入“缺水”在私营企业手中。经国务院批准，中国人民银行会同有关部门，从信贷、债券、股权三个融资渠道采取融资渠道“三支箭”政策组合支持民营企业拓宽融资渠道。

20天前11月8日，银行间市场交易商协会发布信息，支持民营企业健康发展，在中国人民银行的支持和指导下，交易商协会继续推（“第二支箭”)，支持私营企业，包括房地产企业。据报道，债券融资预计将支持约2500亿元的私营企业债券融资，并根据后续情况进一步扩大。

“与第二支箭相比，第三支箭的优势在于，它仍然可以为房地产企业提供足够的融资渠道，而不直接增加房地产企业的债务规模。三箭齐发后，充分说明了救市先救企，为房地产企业后续融资创造了非常好的空间和机遇。”严跃进说。

针对该政策对房地产行业的影响，诸葛房地产数据研究中心首席分析师王晓强告诉《时代周刊》，在行业资金紧张的背景下，支持民营房地产企业融资在行业发展中发挥着重要作用，有利于提高行业信心，提高房地产市场活动。

然而，王小强也认为，对于房地产市场来说，不仅供应方面面临财务压力，而且需求方面对未来收入的预期也会降低，这也是阻碍市场复苏的原因之一。市场的加速复苏需要供求双方的政策支持。