史月明:房地产政策不断,黑色、螺纹都有表现,实际需求如何?

新浪期货重磅推出“期货大咖谈大宗“期货专家连麦活动、原油、PVC有好机会吗？黑色波动能否再创新高，美联储如何加息大宗商品？新浪期货邀请光大期货分析师史月明讨论期货市场的投资机会。

史月明认为，黑色系统上升的主要原因来自于情绪的释放。但根据钢铁联合会数据，库存下降幅度缩小，特别是钢厂库存疲劳，表明下游需求疲软。

另一方面，水泥的开工率明显低于近五年同期的开工水平。因此，后期黑市是否可持续，也要关注后续需求端的数据。

以下是文本实录（部分删除）：

主持人：虽然最近商品市场反弹相当多，底部也相当多，但从宏观角度看，美联储加息步骤尚未结束，全球方向仍在下降，但国内谣言不断，放松，好消息相当多。让我们一个接一个地谈谈。

首先，黑色。这两天房地产政策不断，黑色、螺纹都有表现，实际需求如何？

史月明：回顾本周的黑色市场，周三晚上，国家经常提出进一步降低存款准备金率，释放流动性，也支持16个早期，可能有一个登陆，也看到六家国有银行逐步推出了一些房地产企业信用额度政策。因此，对于整个房地产市场，我们认为这实际上是一个相对较大的好处，这两天也看到了房地产相关股票，包括今天下午房地产相关信用债务显著上升，这实际上推动了今天下午的黑色金属市场，我们认为主要来自这样的情感释放。

让我们回到现实，看看数据，我们看到昨天周四钢铁联合会发布的数据，虽然产量仍处于轻微去化状态，继续去化趋势，但库存下降有一定程度的缩小，特别是钢厂库存出现累库，表明下游需求最近相对较弱，导致钢厂库存积累。通过本周的表需求数据，进一步验证了本周螺纹表需求比上周下降了20万吨，表明下游螺纹相对较弱。

另一方面，本周建材成交量相对较差。本周一建材成交量仍在15万吨左右，周二、周三、周四相继下降。即使这样的优惠政策逐步推进和实施，下游的实际成交数据也不是那么好。而且，由于本周北京、上海、广州、重庆等地疫情严峻，下游开工形势并不是特别乐观。我们可以进一步判断，即水泥的开工率。如果我们看钢材下游的需求，其实并不是特别容易观察，会有一些贸易商囤货阻碍我们的观察，但水泥产品实际上是与钢材相辅相成的互补产品，共同铸造成钢筋混凝土。对于水泥来说，储存起来并不容易。保质期基本在3个月左右，基本上是一种以销定产的产品。近年来，我们发现水泥的开工率持续下降，与往年同期相比非常弱，明显低于近五年同期的开工水平。

因此，我们认为，通过水泥的开工率，我们也发现近期螺纹的表现也是一种弱势态度。我们需要进一步判断下游开工，包括后期房地产，能否实现改善。对于本周来说，尤其是今天午盘的黑色部门，有些补涨，但我们认为这样的走势更多的是来自情绪端的释放。毕竟前期螺纹价格已经跌到3600这样的低位，超卖后反弹可能是可以理解的。但至于市场能否有一定的可持续性，或者上涨幅度能有多高，我们认为可能需要进一步关注后期需求端的数据，才能给出这样的结论。