冷空气来袭 炼油厂冬季储存政策下放

1.供应方面，11月国内沥青整体开工水平在42%左右，高于去年同期，炼油厂利润仍能使其开工热情高。截至11月8日，国内79家沥青样本企业产能利用率为42.2%，环比下降0.5个百分点。在计划生产方面，中石化生产计划增长17.7%最为明显。目前，中石化炼油厂均保持间歇性高负荷生产，预计月内生产能力可实现；在地方炼油方面，周产量保持在45-52万吨的水平。近期国际油价高位波动，但炼油厂表示，开工负荷没有明显降低。截至11月8日，国内54家沥青样本厂库存87.5万吨，环比增长1.3万吨或1.5%，尤其是华东地区。国内70家沥青样本企业社会库存56.0万吨，环比增长0.5万吨或0.9%。

2.在需求方面，受季节性因素影响，我国北方建设周期逐渐缩短；由于资金收款缓慢，下游搅拌站开工率较低，较往年同期下降40%-60%。从年内样品出货量来看，国庆前后市场出现了一波小高潮建设和备货期，最高出货量为67.2万吨，近期周内出货量达到54-57万吨左右。

3.油价方面，上周EIA和API美国商业原油库存超出预期，库欣地区库存、汽油和精炼油库存下降，原油和成品油库存绝对水平仍较低，特别是成品油仍存在结构性短缺。上周，炼油厂的开工率继续上升，随着炼油厂从秋季检查中逐渐恢复.1.8亿桶抛售储存计划的完成和欧盟对俄罗斯原油的禁运即将生效，炼油厂的开工率有望逐步上升，美国原油和成品油市场的供需可能保持紧张状态。从宏观上看，美国中期选举的结果尚未公布，但从目前的情况来看，共和党大获全胜的预期已经被打消。此外，美国上周四宣布CPI数据优于预期，巩固了美联储12月放缓加息的预期，市场在选举结果出来之前仍保持观望态度。

4.总体而言，上周国际油价先涨后抑，沥青市场震荡疲软。本周冷空气来袭，部分地区雨雪天气增多，市场刚需或放缓。预计终端需求可能继续疲软。在炼油厂冬季储存政策下放之前，投机需求相对冷清，供应方仍保持较高水平，可能进一步加剧炼油厂库存压力。短期沥青整体供需相对平淡，价格或保持区间震荡运行，关注库存拐点的出现。