美联储提高75个基点 符合市场预期

FOMC在11月的利率会议上，美联储还没有转向

美联储11月FOMC利率会议召开，美联储加息75个基点，基本符合市场预期。这次会议暗示加息速度放缓，但鲍威尔表示鹰派，美联储尚未转向，美元和美国债券收益率上升，美国股市疲软。

纵观11月的利率会议。美联储认为，经济增长温和，就业市场强劲，失业率保持低位。高通货膨胀反映了与疫情有关的供需失衡，粮食和能源的价格压力仍在上升。美联储对经济的声明与上次会议基本一致，特别是对劳动力市场强劲、通胀保持高位的声明，表明政策基调仍需要解决通胀问题。

在具体的政策行动中，美联储提高了75个基点，符合市场预期。会议增加了政策导向的新陈述。“为了判断未来目标区间的上升步伐，委员会将考虑货币政策的累积紧缩、货币政策对经济和通胀的滞后以及经济和金融形势的变化”这一新声明是美联储官员在12月表示将放缓加息节奏的正式声明，美联储对加息节奏的考虑引入了滞后，这意味着放缓加息节奏非常明显。这一声明一度使市场预期美联储政策转向预期。

然而，鲍威尔的声明打破了市场的预期。鲍威尔的新闻发布会有几个要点。1)未来政策利率的终点水平高于预期，政策利率的维持时间长于预期。2)暂停加息为时尚早，风险管理下的美联储考虑的是紧不够，松得太快。3)随着利率水平的持续上升和维持高位，经济软着陆的可能性明显降低。

从鲍威尔新闻发布会的声明来看，美联储目前的政策框架仍然是央行年会后的数据导向，所以虽然美联储对加息放缓给予了明确的政策指导，但对于未来政策利率水平和持续时间保持高压，这意味着政策没有转向，美联储也需要等待通胀的实质性拐点。

总的来说，利率会议在11月继续保持鹰派。美联储保持了高度优先通胀的政策倾向。在政策利率水平将达到顶峰的预期下，维持政策利率水平的时间成为市场下一个关键游戏。因此，美联储给出了明显的高门槛。考虑到美国劳动力市场近期仍保持弹性，四季度核心通胀转折的可能性不高，目前仍处于政策高压阶段。美元指数偏强，美债收益率中心进一步平坦，经济衰退预期加剧，短期市场风险偏好下降。

投资建议

在这种情况下，我们认为美元指数在短期内继续走强。

风险提示

美国经济加速走弱影响了美联储的政策节奏。