巴西中南部甘蔗入榨量和糖产量同比下降近30%

节前，国内市场缺乏话题，长短僵持不下，情绪悲观。郑糖在公众普遍接受的5500元/吨制糖成本线上下波动；国庆假期，OPEC+决定实施自2020年以来最大的减产，原油价格大幅反弹，能源价格的上涨让市场担心巴西糖厂可能使用更高比例的甘蔗制醇，从而减少糖的边际供应，刺激原糖跟随原油的反弹，在国际糖市场的推动下，郑糖也迎来了良好的开端。

本周的两份报告似乎都太多了，给市场带来了情振——“结转库存低于预期的89万吨”和“9月下半月，巴西中南部甘蔗入榨量和糖产量同比下降近30%”但产销数据的合理性和巴西生产数据的参考性较低，不足以成为多糖的原因。

根据糖协公布的数据，2021/22年制糖期全国共生产956万吨食糖，同比下降。截至9月底，全国食糖销售总额为867万吨，累计销糖率为90%.7%；9月份单月食糖销量79万吨，同比减少6.33万吨；全国工业库存降至89万吨，低于去年同期104.88万吨，同比减少15.88万吨。

但根据当地协会此前公布的9月份产销数据，广西.云南和海南的结转库存分别为83.27万吨.37.只有三个地区的结转库存超过122万吨，高于所谓的17万吨和1.65万吨，“近七年来最高结转库存”的20/21年度（119.16万吨)，与中国糖协公布的数据矛盾。

数据的真实性有待验证，但无论哪一方的统计口径，几个客观事实都不容忽视：1.21/22年的结转库存与上一季度相似，处于历史绝对较高水平；2.销售情况仍没有明显改善加上加工糖和陈糖的供应压力，郑糖的上行阻力太大。

刚刚发布的巴西双周报告是一个小插曲。产量同比持续上升后，9月下半月，巴西中南部甘蔗挤压量和糖产量局下降近30%，其中甘蔗挤压量为2528.7万吨，同比下降29%.制糖比为453%；.与去年同期相比，432%，.78％增加了1.64%；产糖量170万吨，较去年同期的233.8万吨下降63.8万吨，同比下降270万吨。.32%。甘蔗压榨量和糖产量的双重下降给市场情绪带来了一定的提振，原糖也略有上升。但产量同比大幅下降的主要原因是9月第二周巴西中南部降雨阻碍了糖厂的压榨进度，因此对巴西本季最终糖产量的估计没有参考意义。

根据巴西甘蔗联盟前表示，由于本季开榨时间较晚，本季巴西压榨时间有望比往年更长。相比之下，去年收榨时间较快，12月下半月食糖生产基本停止；同时，目前含水乙醇折糖价格超过3美分/磅。此外，巴西大选对能源价格的政策风险依然存在。制糖仍然是巴西糖厂的首选。未来，巴西制糖比和糖产量更有可能继续边际增长。因此，在后期，同比可能会有更夸张的增长

生产销售数据的合理性和巴西生产数据的参考性较低，不足以成为长期支撑糖价的理由；目前，郑糖已回到5600位。但由于库存压力大，预计22/23榨季产量将恢复，糖厂预售价格普遍保守。因此，郑糖上方空间压力过大，不宜追多。