外部原油价格持续上涨 推动长假后第一个交易日国内化工品种价格

国庆长假后的第一个交易日，国内商品期货市场品种收涨，能化品种全天保持强势，引领商品期货上涨。截至10月10日收盘，低硫燃料油期货主合约涨幅近12%，原油期货主合约涨幅超过11%，燃料油期货主合约涨幅超过8%。PTA期货主力合约涨幅超过6%。此外，黑板、油板涨幅也较大。

“与8月相比，国庆长假期间举行的OPEC+会议决定将于11月和12月召开OPEC+产量配额下调200万桶/天，并宣布本轮减产协议框架有效期将持续到2023年12月底。经过7个月的俄乌冲突，OPEC+最后选择减产来维持油价。”美尔雅期货首席宏观研究员原涛表示，从供需博弈的角度看，OPEC+站在多头，将对第四季度油价走势产生决定性影响。外部原油价格持续上涨，推动长假后第一个交易日国内化工品种价格上涨。

新湖期货能源板块研发总监施晓涵认为，国庆长假期间原油市场利润频繁，主要包括OPEC+大幅减产超出预期，美国汽柴油消费逆季节性大幅增加，欧盟对俄罗斯实施第八轮制裁。“在许多积极因素的刺激下，国际油价上涨了15%。长假后的第一个交易日，国内能源化工品种的增长远低于外部原油。除原油和燃料油外，其余包括沥青。LPG，PTA苯乙烯等原油相关性高的品种，涨幅一般。”

施晓涵认为，短期内原油价格仍有一定上涨空间。一方面，国内能源化工品种仍弱于原油，生产利润将被压缩；另一方面，趋势将继续分化，石油产品强于油化工品种。今年的化工交易逻辑主要有两点：一是原油价格波动较大，二是国内需求恢复低于预期。目前，国内需求恢复缓慢，国际油价波动较大，能源化工品种交易难度大大提高。

在黑板方面，原涛认为宏观经济在第三、第四季度稳步复苏，“保交楼”在不断推进和降低抵押贷款利率等相关政策的背景下，房地产市场有望企稳。“从钢材供需结构来看，预计库存将进一步下降。第三季度触底后，国内黑色品种将在第四季度迎来结构性转型。”

新湖期货黑色高级分析师姜秋雨表示，未来黑色板块的主要焦点是成品终端需求的恢复。如果成品终端的需求恢复良好，特别是螺纹钢，并没有明显低于预期，则炉的强度将继续保持。相反，如果成品终端的需求恢复低于预期，价格焦点就会下降。

在股指期货方面，袁涛表示，受疫情等因素影响，虽然股指期货短期下跌，但国内经济复苏上升对股指形成了中长期积极支撑。

袁涛认为，全球宏观经济仍处于中长期复苏过程中，短期需求不足引起的预期偏差是一个阶段性因素，俄乌冲突对欧洲经济影响很大。后期，大宗商品的宏观运行逻辑是在俄乌冲突逐渐回归理性、市场需求驱动的情况下进行的。从地缘政治的角度来看，如果俄乌冲突后期出现新形势，市场可能会出现短期剧烈波动的风险，投资者应防范短期高波动的风险。