旧金山联储主席玛丽戴利否认2023年降息可能性

在过去的10月初，美国金融市场投资者的情绪起起落落。随着美联储9月份连续第三次加息75个基点的尘埃落定，在经济基本面疲软的情况下，市场曾预计美联储的货币政策将比预期更快地转向，这使得美国股市一度回归上升轨道。然而，美国劳工部最近发布的9月份非农数据打破了这一幻想。数据显示，9月份美国新增非农就业人数再次超出预期，失业率再次降至近50年来的低点，这表明美国劳动力市场依然紧张，通胀压力可能进一步加大。

数据公布后，市场对美联储激进加息的预期再次升温，芝加哥商品交易所（CME）“美联储观察”显示，目前市场对美联储11月再次激进加息75个基点的预期已上升至82.0%。受此影响，美股走势再现“过山车”市场。截至上周收盘，道琼斯工业平均指数下跌2.11%，报告29296.79点；纳斯达克综合指数下跌3.80%，报告10652.40点；标准普尔500指数下跌2.80%，报告3639.84点。

根据美国劳工部公布的数据，9月份美国新增就业岗位26.3万个，高于市场预期的25万个，但低于8月份的31.5万个，仍有1000多万个岗位空缺。失业率回落至历史低点3.5%，低于市场预期和8月份3.7%。同时，由于劳动力市场供需关系持续紧张，上月工资增速继续保持在5.0%的高水平。就业增加、失业率下降和持续工资增长表明“薪资—通胀”螺旋将继续支持美国的高通胀。值得注意的是，8月份的消费者价格指数指数将继续支撑美国。（CPI）个人消费支出平减指数（PCE）所有这些都表明，美国的通货膨胀仍然过高，尽管汽油价格下跌，但食品价格显著上涨，通货膨胀传播范围更广。这也表明，通货膨胀仍远离美联储的目标，不可能迅速下降。

CME“美联储观察”显示，美联储11月加息50个基点到3.50%到3.75%的概率为18%，加息75个基点的概率为82.0%，加息100个基点的概率为零；到12月，加息100个基点的概率为13.3%，累计加息125个基点的概率为65.0%，累计加息150个基点的概率为21.8%。根据美联储公布的最新点阵图，美联储预计到年底将加息125个基点，2023年底最终值利率为4.6%，降息节点指向2024年。

随着美联储持续激进加息，金融市场正在经历新一轮“大洗牌”。去年风光无限的美国股市，如今已成为明日的黄花。美联储的持续放松。“鹰”其次，债券、美元指数、黄金等资产对加息预期进行定价，美国股市也迎来了抛售潮。今年前三季度，以科技股为主的纳斯达克综合指数下跌31%以上，市值蒸发数万亿美元，标准普尔500指数下跌23%以上。

与此同时，美股IPO也遇到了悬崖式的下跌。Dealogic数据，今年前三季度，美股IPO融资规模仅70亿美元左右，与去年同期的1100亿美元相比，下降了94%。其中，最受打击的是估值高、无利可图的初创科技公司。经纪公司LPLFinancial昆西，首席全球分析师·克劳斯比说，科技产业对利率变化特别敏感，人们越来越担心美联储会做得太多。根据说法，FactSet数据显示，标准普尔500指数成分股科技企业第二季度利润仅勉强达到预期，但第三季度利润预期多次下调，预计利润同比下降4%。

对于美股，“至暗时刻”也许还没有过去。渣打中国财富管理部首席投资策略师王新杰在接受《金融时报》采访时表示，市场情绪的短期博弈可能导致美国股市的技术反弹，如“十一”在此期间，市场预计美联储政策将提前转向美股短期上涨。但从长远来看，只要通胀没有得到证实，市场情绪就很容易消退。只有当就业市场降温推动通货膨胀下降时，美联储才能转向，给市场带来根本性的变化。高盛首席全球股市分析师彼得彼得·奥本海默则认为，鉴于通胀持续上升和全球经济放缓的风险，股市多头期待美国经济“软着陆”不太可能实现。因此，尽管今年美股有明显调整，但可能并未见底。虽然一些市场模式，如防御性股票强于周期性股票，表明预计市场经济将放缓，但他不相信整个股市已经认识到现实。为了迎来真正的逆转，市场需要消化更多的衰退风险，这也意味着下跌将继续。