欧盟冬季能源状况对有色金属价格有什么影响?

俄罗斯和乌克兰战争以来，俄罗斯限制了对欧盟的天然气出口，导致了天然气价格的飙升。随着欧洲冬天的临近，天然气短缺带来的新一波欧洲能源危机不再是危言耸听。作为有色产业的重要产出地，欧盟冬季的能源状况对有色金属价格有什么影响？本文的研究将是1，简要总结最新事件；2.欧盟能源短缺会发生吗？3.在实际能源短缺的情况下，会对那些行业产生影响吗？会影响到那些有色金属吗？

欧洲的能源结构和天然气消费高度依赖进口。对于所有形式的能源，2020年欧盟净进口占内陆消费总额的57%.5%。其中，约四分之一的欧盟能源结构来自天然气，2020年从欧盟以外进口天然气的依赖度为84%。俄罗斯一直是欧盟最大的天然气供应国IEA，2021年，欧盟从俄罗斯进口天然气1550亿立方米，约占欧盟天然气进口的45%，占天然气总消耗的近40%。天然气主要用于发电和加热，但也是一些工业（如化学和冶炼）生产过程的关键投资。

从俄罗斯到欧盟的天然气主要通过四条不同的管道输送到欧盟—NordStream1(北溪1号)Yamal(经波兰)、乌克兰和Turkstream（经过土耳其）。自2021年下半年以来，俄罗斯输给欧洲的天然气管道流量一直在下降，2022年前6个月的总流量比2021年低35%。6月以后，随着欧盟对俄罗斯制裁的升级，总流量减半85%以上。

北溪1号（NordStream1)是俄罗斯向欧洲输送大量天然气的重要动脉，约占2021年俄罗斯从欧洲进口天然气总量的35%。天然气直接流向欧盟最大的经济体德国，特别是依靠莫斯科的天然气为其家庭和重工业提供动力。在过去的几个月里，俄罗斯逐渐切断了对个别能源供应商和整个国家的天然气供应。俄罗斯最近宣布，俄罗斯不会在欧洲解除对俄罗斯的经济制裁之前恢复对欧洲的天然气供应。

作为回应，欧盟还通过了立法，要求到2022年11月1日，欧盟地下储气库的容量必须达到80%。7月26日，欧盟成员国同意在2022年8月至2023年3月的自愿基础上减少15%的天然气消耗（与过去五年同期的平均消费相比）。

由于积极购买，截至9月17日，欧盟天然气储备已达85.58%，正赶上历史平均水平，也完成了欧盟11月1日前80%的库容率目标。

欧盟主要天然气消费国德国、法国、意大利和西班牙也在9月初实现了天然气储存目标，但乐观主义背后仍存在风险。首先，不同国家之间存在很大的库存差异，由于缺乏基础设施，天然气不允许在所有欧洲国家之间运行。如果俄罗斯的管道气体完全为零，这将导致供应增长的瓶颈。最后，从挪威进口的天然气和从美国和卡塔尔进口的液化天然气有助于弥补俄罗斯的短缺。目前，液化天然气出口商正接近满负荷运行，亚洲和美国在旺季前都需要补货。随后的冬季可能会限制液化天然气资源流向欧洲。

欧盟储气库的天然气能支撑多久？

从目前的储存水平出发，假设俄罗斯长期全面切断欧洲天然气供应，IMF简要计算了每月的天然气储存量。其中，天然气供应定义为总进口+国内生产-出口。消费是基于过去8年的月平均消费。在全面关闭的情况下，欧洲许多地区将出现严重的天然气短缺，需要调整消费。如图7所示：供应短缺意味着欧盟冬季（11月初至3月底）消费需要下降约12%（每年7%，30亿立方米）。

在这种完全关闭的情况下，对天然气市场的影响可能会因地区而异。英国、爱尔兰、西班牙、葡萄牙、瑞典和丹麦可以适应这种供应中断，因为它们对俄罗斯天然气的依赖程度较低。法国、荷兰和比利时对俄罗斯天然气有一定的依赖性，但也可以直接获得液化天然气的进口能力和替代管道的供应路线。德国和意大利都高度依赖俄罗斯天然气，消费差距约为15%总计26亿立方米）。

如果欧盟能达成今年冬天天然气需求减少15%的协议，似乎就能度过这个冬天。但是，为了保证居民用电，这15%的需求减少，大部分来自工业用电和用气，这将对欧盟制造业产生很大影响，尤其是德国和意大利。

工业直接消耗天然气的方式一般包括：1、加热（如高炉）；2、化工制造；3.间接使用天然气厂产生的电力。根据各行业增加值调整后各工业部门的天然气消耗情况，非金属矿产(包括玻璃、陶瓷、混凝土等制造业)在图表中名列前茅。在这个行业，天然气主要用于加热炉。化工和石化行业在供暖和非能源使用方面依赖天然气。一些有色金属的冶炼也需要大量的天然气。

在2021年欧洲总发电量中，约20%来自天然气发电，天然气价格的飙升直接导致了欧洲电价的飙升。其中，意大利、荷兰、爱尔兰等国的天然气发电比例特别高，分别达到49%、46%和43%，而由于俄乌战争，天然气价格呈指数级上涨。截至2022年8月底，德国、意大利和法国的电价分别上涨至469.35欧元/MWH，543.48欧元/MWH，492.99欧元/MWH。欧洲能源危机高点均比2022年3月上涨1.5倍以上。

有色金属工业(包括铝、铜、镍、锌、硅等)的特点是电强度很高，在正常电价条件下，高达40%的生产成本。WoodMackenzie数据显示，生产一吨电解铝需要约15兆瓦时的电力，是铜的近40倍。目前，欧洲电力市场现货交易价格一般在3元/度以上。如果暴露在这样的现货价格下，几乎没有电解铝企业能够生产。Eurometaux欧盟委员会主席UrsulavonderLeyen信中称，约50%的欧盟铝锌生产能力“因电力危机被迫停产”。

根据IAI数据显示，2021年全球共产电解铝67343千吨，其中国产38920千吨，占577.8%；中西欧产量3329千吨，占4%.9%；东欧含俄罗斯铝4139千吨，占4139千吨，.9%。截至2022年1月至6月，欧洲电解铝产量同比下降10%至243万吨。随着欧洲能源危机的不断升级，海外电解铝产量不断扩大。截至目前，欧洲和北美的电解铝产铝产能148万吨，占2021年北美+中欧+西欧总产量的20.5％。

在欧洲，美国的电解铝产量从年初开始大规模减少。这部分产量的下降是由中国产量的增长补充的。数据反映了中国未锻造铝出口的高增长。自2022年3月以来，中国未锻造铝和铝的出口价值同比保持在20%以上的高增长率。由于国内环保和低碳政策的影响，我国电解铝的产能逐渐明确。根据惠誉评级，我国电解铝行业产能天花板约4500万吨。根据钢铁联合会的数据，截至2022年8月，国内铝建成产能上限已达到440.4万吨，接近国内产能天花板。如果今年冬季电解铝因俄乌战争升级导致包括俄罗斯在内的欧洲大幅减产，那么国内很可能很难完全承担这部分海外短缺需求。

据统计，自2021年10月以来，欧盟已经失去了近一半的电解铝产能（约100万吨）。从2021年10月到今年8月底，欧美能源危机造成的减产量已达148万吨/年，其中欧洲118万吨/年，美国30.4万吨/年。