为什么国际油价会下跌?未来油价还有多少下行空间?

几个月来，国际油价的下跌已成为各界关注的焦点。8月17日，9月交货，9月交货。WTI原油期货价格一度下跌33.22%，收于86.53美元/桶；10月交货的布伦特原油价格一度下跌2次.9%，收于92.34美元/桶，再次刷新8月以来原油最低收盘价。相比之下，年初俄乌冲突“黑天鹅”飞出，WTI3月份原油价格最高冲至130美元/桶以上，布伦特原油价格最高涨至139.13美元/桶。由于油价的大幅下跌，包括美国在内的许多国家的通胀数据都有不同程度的放缓。为什么国际油价会下跌？这一轮下跌是否意味着上一轮油价上涨已经结束，油价已经达到顶峰跌“轨道”？未来油价还有多少下行空间？

8月以来，国际油价企稳反弹。WTI原油期货价格跌破90美元/桶后，最高反弹至95美元/桶以上，布伦特原油一度触及100美元/桶关口。但好景不长。短暂反弹后，国际油价再次下跌，出现持续下跌迹象。截至8月17日，国际油价已回落2月底俄乌冲突爆发以来的全部涨幅，并略有下跌：WTI1月25日以来，原油创下最低收盘价，布伦特原油也与2月中旬持平。

总体而言，近期下跌仍是国际油市的主旋律，呈现出震荡下跌的特点。目前，国际石油市场供给扰动因素仍较多。从需求方面看，全球主要经济体经济数据疲软，加剧了市场对经济衰退的担忧，影响了原油需求前景的预期，导致油价继续从高位下跌。例如，美联储激进加息可能导致美国经济衰退，因此投资者担心原油需求可能会放缓，从而增加抛售。为了遏制高通胀，美联储采取了近30年来最大的加息行动；然而，美联储激进的紧缩政策正在引发越来越多关于美国经济衰退的猜测。与此同时，越来越多的迹象表明，美国经济衰退的风险正在上升。一般来说，美国是世界上最大的经济体，也是世界上第一个能源消耗大国。一旦美国经济低迷或衰退，将直接削弱原油需求。因此，随着市场对美国经济可能陷入衰退的担忧继续发酵，投资者避险情绪增强，从而抛售原油，导致近期原油价格新一轮下跌。此外，主要产油国闲置产能仍有限，页岩油产量也疲软，但欧洲秋冬能源补充计划进展顺利。与此同时，俄罗斯原油出口量下降到3月份以来的最低水平，这表明这一轮油价下跌是合理的。

事实上，高油价现象已经持续了一段时间，并开始侵蚀美国经济，而美国政府正在寻求各种方法来冷却油价。包括国际能源署在内的许多国际机构警告说，高油价将影响需求前景。市场对这一轮下跌是否意味着国际油价将进入下行轨道感到困惑。由于油价下跌，美国最新的通胀数据大幅放缓。然而，分析人士表示，影响油价长期走势的核心是定价权，这与美国页岩油增量是否超过全球原油需求增长密切相关。从目前的市场环境来看，美国页岩油产量不断增长，但其可持续性仍存在疑问。因此，国际油价市场的定价权仍在主要产油国石油出口国组织中（OPEC）在手中，全球剩余产能仍然不足，这是支撑油价的核心因素。由于最近不久的将来。OPEC故意调整原油贸易流向，全球原油供需由不平衡转向平衡，也推动了本轮油价下跌。

展望未来，美国经济已经陷入技术衰退，未来是否会出现实质性衰退，全球经济是否会降温，导致原油需求下降，仍是影响油价走势的重要因素。俄罗斯的原油产量和出口量仍然很强劲，但美国的产量增长相对缓慢。油价持续高位下跌，降低了美国通胀风险，降低了美联储激进加息的可能性，缓解了美国经济加速衰退的压力。虽然加速衰退的风险暂时下降，但温和衰退的压力仍然很大。衰退周期对大宗商品价格有明显的抑制作用。在下一轮复苏周期到来之前，未来油价可能会继续承受压力。

能源机构对未来原油市场需求的预测也不一致。在最新发布的石油市场月报中，OPEC继续降低全年石油需求预期。OPEC指出，当前全球经济存在明显的下行风险，第二季度石油市场供需接近平衡，预计第三季度全球石油市场将进入供应过剩状态。与此同时，国际能源署（IEA）相信炎热的天气和电价，气价的上涨，刺激了许多经济体从天然气到石油消费，发电用油量不断增加。IEA预计全球石油需求将继续增长，并于2023年达到1.2020年以前，018亿桶/日水平超过。

值得注意的是，伊朗核问题谈判将给油价市场带来潜在变量，因此也成为各方关注的焦点。对经济增长前景的担忧导致了油价的压力，但石油供应端的结构性紧张已成为油价的底部支撑，油价的涨跌都面临着压力。市场参与者表示，美国和伊朗对关键谈判条款仍存在分歧，但不排除在年底前达成临时协议的可能性。伊朗核谈判是美国为数不多的可打能源之一“牌”一是只要有可能实现伊核谈判，其对市场的影响就会一直存在。尽管欧盟表示将在未来几周继续推进伊朗核谈判，伊朗也表示将在未来几天回应欧盟的提议“文本”但美国尚未明确表态，因此最终谈判结果仍不确定，伊朗石油解禁难以一蹴而就。伊朗是目前市场上为数不多的能够大幅增产的国家之一，伊朗石油、海洋、陆地、浮动仓库近5000万桶。一旦制裁解除，将对短期石油市场产生巨大影响。目前，伊朗核谈判悬而未决。如果达成协议，油价将进一步下跌。