美国通胀是否会降温影响市场投资者的神经

近几个月来，美国的通货膨胀已经成为市场关注和热门话题。为了进一步抑制通货膨胀，美联储从今年3月开始正式开始加息周期，目前已在3月、5月、6月和7月累计加息225个基点。美联储为抑制通货膨胀而采取的紧缩货币政策不仅增加了美国经济“硬着陆”风险的溢出效应给全球主要金融市场和一些新兴市场经济体带来了动荡和风险。

本周，美国将于7月公布消费者价格指数（CPI），美国通胀是否会降温影响市场投资者的神经。一些抑制通胀持续上升的措施仍在继续。首先，美联储很可能会继续坚持强劲的货币政策来提高利率。在美联储7月的货币政策会议之后，市场曾将美联储主席鲍威尔的讲话解释为部分“鸽”派，并认为美联储的加息之路即将结束。然而，在接下来的几天里，许多美联储官员表示，他们强调美联储的加息之路远未结束。

根据鲍威尔在7月货币政策会议后的声明，美联储9月份的加息将取决于数据表现。旧金山联邦储备银行行长戴利最近表示，美联储在抗通胀方面仍有许多事情“尚未完成”9月份加息的幅度还需要看数据表现。此外，美联储理事米歇尔尔也是如此。·鲍曼说，他应该继续考虑几次类似75个基点的大幅加息，直到通胀大幅下降，下一次加息最终将取决于经济数据。

与此同时，7月份美国强劲的非农就业数据也增加了工资增加通胀的风险，强劲的劳动力市场给了美联储未来更多的加息空间。数据显示，美国7月份增加了52份非农就业.8万人，明显超出预期。与此同时，美国的失业率也降到了3到3.5%，创2020年2月以来的新低；平均时薪环比增长00%.5%，同比增长5%.2%。数据公布后，市场预计美联储将在9月份加息75个基点。

从鲍威尔和其他美联储官员的讲话可以看出，9月份货币政策会议前发布的美国通胀和就业数据将成为影响美联储下一步行动的关键。如果通胀没有明显下降，美联储9月份加息75个基点的可能性将大幅增加。尽管根据目前公布的数据，美联储持续大幅加息并没有有效抑制通胀的上升，并增加了美国经济“硬着陆”风险，但对美联储来说，加息是其在有限政策工具下的最佳选择。

其次，美国降低通胀法案（theInflationReductionAct）这是一个关键的进展。最近，美国参议院同意推进民主党提出的《减少通胀法案》，该法案将移交众议院投票。如果该法案通过，3690亿$将用于气候变化和清洁能源，涵盖太阳能电池板、风力涡轮机、电池和电动汽车。

众所周知，俄乌冲突显著推高了全球能源价格，使原油、天然气等大宗商品价格上涨，能源价格的快速上涨是加速美国通胀水平上升的关键驱动力。高能源价格增加了美国企业和公众的生产和生活成本，削弱了消费者的购买力水平。

为了应对高原油和天然气价格，加快太阳能、风能等可再生能源和清洁能源的发展是一个重要的途径。事实上，拜登政府一直致力于促进美国清洁能源的发展，但效果并不显著。如果通胀法案能够顺利通过并有效实施，可能有助于美国清洁能源的发展。实现能源多样化也可以减少对国际原油和天然气的依赖，从而在一定程度上降低能源价格，进而降低通货膨胀。然而，要达到这一效果需要一定的时间，而不是立即的。

除上述积极应对通胀上升外，美联储无法控制的改善也将有利于美国通胀水平的下降。其中，供应链压力是一个重要因素。纽约联储最新的7月份全球供应链压力指数（GSCPI）显示全球供应链压力下降，延续了过去两个月观察到的宽松局面。值得注意的是，自2022年初以来，GSCPI这一趋势表明，尽管全球供应链压力一直在下降，但仍处于历史高位。然而，对美联储来说，GSCPI全球供应链压力的下降供应链压力的下降意味着美国通胀的上升压力将从供给侧降低，弥补美联储政策的不足。

随后美国通胀水平将如何变化和发展，已成为市场关注的焦点。“鲍威尔在新闻发布会上将讨论焦点从原来的整体通货膨胀转向了核心通货膨胀。核心通货膨胀在6月份的会议上没有提到，通常低于整体通货膨胀，低于全球大宗商品价格。那些比整体通货膨胀更关心核心通货膨胀的经济学家似乎比6月份的新闻发布会更有动力。”瑞士百达财富管理高级美国经济学家柯冬明说。最新数据显示，6月份美国核心个人消费支出的核心消费支出显示（PCE）物价指数同比上升4.8%，比5月份上升0%.1%，高于预期的4%.7%，仍保持在40年高位附近。

此外，当地时间8月8日，纽约联储在7月份发布了美国消费者预期调查报告。报告显示，美国消费者对未来三年通胀率的预期中值在7月份下降至3月.2%，对明年通胀率的预期中值下降至6%.2%，对长期年通胀率预期下降至2%.3%。即将到来的美国将于7月公布CPI数据将成为判断美国通胀趋势的关键窗口，值得关注。