油价震荡,日内仍需关注下行风险

周一（8月8日）上海原油价格收盘上涨14.6元，涨幅2.24%。22092209终盘收于665.2元/桶，涨2.24元/桶。油价上涨主要是因为美国就业数据有所改善，支持需求前景，原油供应紧张。然而，亚洲的疫情严重限制了油价的上涨。

7月份，美国就业增长意外加快，就业岗位超过疫情前，大大缓解了美国经济衰退的担忧，支持油价大幅反弹。美国劳工部发布的就业报告显示，7月份美国非农就业人数(NFP)大幅增加52.8万，远高于预期的25万，前值向上修正后的39万.8万。此外，失业率也从之前的33万开始，.6%小幅降至3.5%。

美国的就业报告还显示，工资继续大幅增长，工作时间普遍延长。分析人士认为，劳动力市场的持续强劲势头可能会使美联储继续大幅加息，以遏制通胀，然后推高美元，削弱原油的吸引力。由于美元走强，以美元计价的原油对持有非美元货币的投资者来说更贵。此外，美联储大幅加息将收紧市场流动性，导致公司谨慎投资，增加经济萎缩风险，削弱总需求。

伊朗与伊朗核协议的相关方正在奥地利首都维也纳举行新一轮伊朗核协议恢复谈判，但没有取得任何进展，削弱了美国解除伊朗制裁并导致伊朗原油进入市场的希望，也支持了油价。伊朗政治分析人士认为，美国仍然没有表现出足够的谈判诚意，美国需要放弃其不切实际的做法，尽快做出政治决定。伊朗政治分析师胡什·查什姆说，双方再次举行会谈的主要原因是，欧洲国家希望美国能够解除对伊朗的制裁，以便让伊朗原油进入国际市场，缓解欧洲能源危机。但他认为，一旦美国和欧洲实现了短期目标，它将继续以各种方式向伊朗施加压力。

伊朗石油部长：伊朗准备尽快回到国际原油市场。当地时间8月4日，伊朗石油部长奥吉表示，在当前形势下，“欧佩克+”合作机制的稳定性和连续性对消费者有很大的好处，伊朗准备尽快回到国际原油市场。他说，他希望西方国家能够正确理解当前能源领域的敏感性，并采取理性和安全的态度。他指出，欧洲国家应该考虑“冬天来了”这个问题。

美国钻井工人在过去五周里首次削减了石油和天然气钻井平台，为油价带来了一些支持。随着油价的上涨，活跃钻机的数量一直在增长。活跃钻机的数量是衡量未来供应的指标。美国石油服务公司贝克休斯(BakerHughes)最新数据显示，截至7月29日当周，原油钻井总数减少7座至598座，录得2021年9月以来最大降幅，预计609座；天然气钻井总数增加4座至161座，预计158座；原油和天然气钻井平台总数减少3座至759座，预计767座。

美国炼油厂开工率持续下降，美国原油净出口增加1550万桶，原油库存继续增加；同期，汽油库存略有增长。截至7月29日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量为8.96408亿桶，比上周减少22万桶；美国商业原油库存4000桶；.26553亿桶，比上周增长447万桶；美国汽油库存总量2653亿桶；.25294亿桶，比上周增长16万桶；馏分油库存量为16万桶；.09324亿桶，比上周下降240万桶。原油库存比去年同期低240万桶。.89%；比过去五年同期低7%左右；汽油库存比去年同期低1%；.56%；比过去五年同期低3%左右；馏分油库存比去年同期低21%，比过去五年同期低25%。

虽然西方因俄罗斯入侵乌克兰而限制进口俄罗斯原油，但俄罗斯原油出口并没有受到很大影响，因为印度已经成为其最大的原油进口国，这在一定程度上缓解了供应紧缩的局面。据报道，俄罗斯在6月份仅次于伊拉克的第二大石油供应国。去年，俄罗斯远不是印度的顶级供应商，排名第九。俄乌冲突后，随着欧洲国家开始减少采购，印度成为俄罗斯石油的主要市场之一。大约85%的印度消费依赖进口原油。由于俄罗斯原油更便宜，它取代了沙特阿拉伯，成为印度最大的原油进口国。据机构计算，5月份俄罗斯石油价格比沙特原油低19美元/桶，6月份价差缩小到13美元/桶。

全球新冠肺炎疫情迅速蔓延，特别是在亚洲，这引起了地方政府再次实施封锁限制措施，导致原油需求下降的担忧，并对油价施加了下行压力。最近，日本的疫情继续蔓延，成为世界上最严重的新冠肺炎国家。周五，日本新增新冠肺炎感染人数超过22万例，日本新增感染人数连续第五天超过20万例，其中东京占3万多例。据统计，日本有超过140万人被隔离在家里，这也创下了最高值。此外，中国新冠肺炎的病例也在增加，其零冠肺炎战略导致许多地方实现了无声的限制。

会议于8月3日决定OPEC+同意将9月份石油产量目标提高10万桶/天，增速相当于全球石油需求0.1%。OPEC+同意7月和8月的产量增长高达64月.8万桶/天，欧佩克谨慎增产背后的原因是剩余产能严重不足。数据显示，目前中东产油国闲置产能已降至200万桶/天，仅占全球需求的2%，只有在应对严重供应中断时才会使用这种有限的闲置产能。7月份，欧佩克产量较6月份增加31万桶/天，其中沙特原油产量增加15万桶/天，伊拉克原油产量增速略高于配额。

随着国际油价波动下降，原油变化率由正向负，预计国内成品油价将下调“笼罩”市场。

根据我国《石油价格管理办法》的有关规定，国内成品油价格每十个工作日为一个价格调整周期。主要调整依据是国际原油价格加权平均价格与上周期国际原油价格加权平均价格的变化率。根据卓创信息数据监测模型，截至8月5日收盘（即本轮国内成品油价格调整定价周期的第9个工作日），参考原油变化率由正向负，为负1.62%。

据了解，虽然距离本轮调价窗口开通还有一个工作日，但业内人士一致预测，本轮成品油价有可能下调。根据目前的调价幅度，预计汽柴油将下调80元/吨，92号汽油价格将下调0.06元/升，95号汽油和0号柴油价格将下调0.07元/升。届时，国内成品油价将迎来年内首次“四连跌”也是2019年以来首次“四连跌”。

机构观点

国泰君安期货研究报告原油：关注下行风险；

上周五晚盘，油价继续震荡。8月份，我们对油价仍暂时保持偏空判断，日内仍需关注下行风险。WTI，Brent或双双跌破90美元/桶，SC或跌破570元/桶，核心逻辑如下：一是在通胀见顶之前，市场对海外经济衰退的预期不会改变。虽然过去一周大型资产在超卖后出现了不同程度的修复性反弹，但7月份海外经济服务业数据的急剧下降和其他宏观指标的交叉证实了经济动能的放缓。考虑到目前的海外CPI至少在未来三周，新一期仍处于历史高位，至少CPI数据公布前，市场对衰退确定性的预期可能难以逆转；二是国内外成品油供需持续恶化。一方面，亚太地区保持了以往的供过于求格局。国内外成品油裂解价差持续走弱，持续印证旺季提前结束。从全球石油库存来看，除了欧洲ARA地区柴油库存仍保持在较低水平，欧洲汽油库存、北美汽柴油和亚太汽柴油库存正处于快速库存累积过程中。因此，只有北美天然气价格下跌推动发电燃料价格中心下跌，才能解释7月以来成品油利润持续收缩非常牵强，库存拐点的提前到来迫使炼油厂综合毛利快速收缩。一旦炼油厂综合毛利持续收缩，未来可能会带动北半球炼油厂提前减负，直接带动原油一次加工需求的收缩