中国证券交易所1000股指期货和期权之后,A股市推出的另一种

近日，新一批中证1万ETF中国证券交易所1000股指期货和期权合约也将于7月22日上市。市场普遍认为，相关产品的推出将进一步满足投资者多元化的交易需求，使投资者更方便地分享稀缺小盘资源的增长红利。

更好地把握中证1万ETF7月20日，由上海证券交易所和汇天富基金共同主办的中国证券交易所1万元投资机会ETF研讨会以网上视频会议的形式成功举办。

汇天富基金总经理张辉出席会议并致辞。他说，平衡风险。.相对平衡和长期关注的原则是正确的投资方式，也是克服选择困难的方法.延长客户持有期的方法。资产配置。.从投资特点和衍生品创新三个方面来看，CSI1000是一个很好的投资工具。如果把CSI1000比作一个孩子，它可能是未来之星和活力的源泉。

以下是张晖演讲的实录：

尊敬的领导：

大家下午好！

非常高兴.也非常感谢各位领导参加富中证1万ETF发行研讨会。

去年，我们在与上海证券交易所共同举办的证券公司研讨会上推出了MSCIA50ETF，当时我曾经说过，改善股指结构.加深投资者机构化趋势.在市场有效性等因素的影响下，A股市的被动投资将大有可为。

为了吸引金凤凰，首先种植梧桐树，遵循所有长期投资理念，开发投资潜力产品，让投资者分享中国经济增长红利，丰富产品线，为投资者提供财富管理和资产配置解决方案，这是我们向市场推出产品的指导思想和原则。

如今，面对市场的不确定性，客户通常会有两个困惑：一是产品太多，别无选择。目前，市场上有近5000只股票，共有6000多只股票型和混合型基金（数据来源：Wind，银河证券（二级分类），截至2022/6/30）；第二，标签产品可以引起投资者的注意。投资本身应该讲一个长期的故事，但标签更多的是关于短期上升的故事。在我国经济转型升级的关键阶段，行业分层和公司分层大幅加快，投资结果的一致性和有效性面临巨大挑战，市场聚集效应显现。如果我们只依靠线性外部推动来选择基金，我们往往会选择过去的好基金。特别是在当前信息爆炸的时代，如果我们在知识中失去智慧，在信息中失去知识，在标签中失去投资的本质，投资就会变得更加复杂。

多年来，我一直相信平衡风险.相对平衡和长期关注这些简单的原则是正确的投资方式，也是克服选择困难的方法.延长客户持有时间的方法。让我从几个方面来分析一下中证1万ETF重要性：

(一)资产配置水平

沪深300、中证500、中证1000分别代表大市值.中盘和小盘股。中国证券交易所1000指数由1000只规模小、流动性好的股票组成，从所有A股中剔除中国证券交易所800指数成份股表现。

我观察了2004年以来的数据，发现了一个有趣的现象：从长期收入来看，截至今年6月30日，中证1000累计增长600%，中证500累计增长546%，沪深300累计增长347%，三者年化波动率分别为31%.30%.(数据来源据来源：Wind）不难发现，中国证券交易所1000在创造超额回报的同时，并没有承担更多的风险补偿。如果我们根据市场发展的不同阶段进行分析，我们会发现指数收入在不同阶段有很大的差异：

2004年至2006年，沪深300年和中国证券交易所1000年收益率分别为103%和49%。另一组数据是2017年至2020年，沪深300年和中国证券交易所1000年收益率为57%和22%。但2007年至2016年呈现出完全相反的数据特征，中国证券交易所1000年收益率为472%，远远超过沪深300年收益率的62%Wind)

这反映了宏观经济发展的不同阶段，A股票的投资背景和市场的风险回报特征也不同：2004-2006年是中国新一轮经济增长的起点，人均GDP已突破1000美元（数据来源：国家统计局），房地产开始兴起，消费升级现象逐渐出现，大盘股表现良好；2007-2016年a股市场壳资源.由于投资者不成熟等原因，小盘股风格长期占主导地位。因此，中国证券交易所1000的收益率高于中国证券交易所500和沪深300；2017-2020年，以机构投资者和海外投资者为代表的成熟投资者成为增量资金的主要来源心资产成为市场关注的焦点，导致沪深300的收益率高于CSI500和CSI1000（数据来源：Wind）

因此，从长远来看，投资CSI1000可以获得更好的回报。在不同时期，把握宏观和市场发展阶段，在资产配置中适当调整和轮换风险资产，可以在减少波动的同时调整后获得更好的回报。

(2)非常好的投资特性

从现在看未来，从投资特抓住了中国经济结构转型的机遇，潜力巨大。

目前，a股市场现有的股指结构大多与中国传统经济结构有关，如房地产和基础设施投资相关行业和领域的股票。在CSI1000指数中，制造业.信息技术占比较高，最大的三个行业是电力设备.医药生物.电子，占10%-11%，行业相对分散（数据来源：中证指数，Wind.截至2022.6.30.）

未来经济结构转型有两个方面：一是消费和服务业的升级；二是创新驱动的制造业升级。中国企业家的创新意识很强。如果把CSI1000比作一个孩子，它将是未来之星和活力的源泉。正如我刚才所说，在中国传统经济发展良好的时代，CSI1000的表现非常好。在中国经济结构转型的未来，CSI1000可能会有更好的表现。

（3）基于衍生品的积极作用

近日，中国证监会批准中金研究所进行中国证券交易所1000股指期货和期权交易，相关合同将于7月22日正式上市。这是继沪深300和沪深500股指期货和期权之后，A股市推出的另一种重要衍生品投资工具和风险管理工具，将为中国证券交易所1000提供非常有力的推动作用。

价格发现和优化资源配置是股票市场的重要功能。许多投资者不愿意购买传统的小股票，因为它们的流动性很差，而且价格效率也很低。相关配套金融创新产品的推出也具有重要意义。例如，我们可以利用对冲策略，根据行业分层和公司分层做中国证券1000指数增强基金，同时通过期货做空股指，可以获得显著的超额回报，丰富金融产品策略。可以说，中国证券交易所1000股指期货和期权的上市不仅将提高相关成分股的流动性，还将进一步增加小盘股的活动，完善指数生态系统，丰富投资策略。

综上所述，从资产配置来看，.从投资特点和衍生品创新三个方面来看，我认为CSI1000是一个非常好的投资工具。

基金行业面临的困境是如何克服冲动的市场环境，做正确的事情，为投资者提供更好的产品和资产配置解决方案。作为基金行业的一员，我们不仅要出于商业利益，还要出于真诚的信念.客户第一原则，提供产品第一原则.做好服务，这一直是我们所追求的。我们希望能真诚地与经纪人的朋友一起服务客户。

无论是主动投资还是被动投资产品，我们始终坚持一个非常简单的概念，即做好基础资产。在主动投资方面，无论是风格资产还是行业资产，我们总是追求风格稳定.业绩可持续化和价值观正确化；在被动投资方面，汇天富作为行业早期布局的指数品牌先驱，坚持从客户利益第一、只有活力的产品出发，对指数产品具有前瞻性.布局准确。