美联储更倾向“鹰”聚会对美国股市没有帮助

根据美国劳工部当地时间7月13日发布的最新数据，6月美国消费者价格指数（CPI）同比上涨9.1%，是1981年11月以来最大的增长率，环比增长1%.2005年9月以来，3%创下新高。过去几周，投资者和经济学家一度降低了对美联储加息的预期，因为经济增长放缓可能导致大宗商品价格下跌。但现在，随着6月份美国通胀数据的重新出现“爆表”美联储7月份的激进加息预期再次上升。截至7月13日5时，美联储7月加息100个基点的概率已达到78%。

在这种背景下，美国三大股指当天全面下跌，纳斯达克综合指数首次下跌2%以上，道琼斯工业平均指数和标准普尔500指数跌破1%以下.5%。但随后市场消化了通胀数据，纳斯达克指数一度由跌转涨。截至当日收盘，标准普尔500指数收于17%.02点，跌幅0.45%，报3801.78点；道琼斯工业平均指数下跌2088点.54点，跌幅0.67%，报30772.79点；纳斯达克综合指数收于177点.15点，跌幅0.15%，报11247.58点。

自今年年初以来，美国股市一直在反复下跌。根据标准普尔道琼斯指数有限公司不完整的数据，标准普尔500指数今年上半年下跌约18%，成为自1970年上半年以来最糟糕的表现。值得一提的是，今年的美国债券与美国股市相同“难兄难弟”根据美国先锋集团的整体债券市场指数基金，美国债券市场在上半年下跌了约10%，创下历史最糟糕的表现。自2022年以来，美国股市迅速下跌，再次将美国股市10年来黄金的猜测推到了风暴的最前沿。自今年以来，美联储加息过快和激进已成为美国股市的高峰“达摩克利斯之剑”。

相关数据显示，6月，美国供应管理协会（ISM）非制造业采购经理人指数指数（PMI）为55.3，前值55.9，预期54.3，美国6月ISM非制造业PMI尽管超出了市场预期，但仍在继续下滑。ISM非制造业PMI子项数据显示，商业活动指数环比略有反弹，供应商交付指数下降，价格指数高位下降，库存繁荣反弹，表明服务业供应紧张，但新订单指数和新出口指数下降，表明服务业需求下降，就业指数下降到繁荣线以下，服务业就业市场不乐观，6月份叠加ISM制造业指数处于同一下行通道，ISM数据显示，美国经济势头减弱，需求大幅下降。

与此同时，美国6月失业率为3.6%，前值3.6%，预期3.6%；6月季调后，美国非农就业人口为37%；.2万人，前值38.4万人，预期26.在8万人口中，美国6月份的非农就业表现超出了市场预期。尽管非农就业表现超出预期，新的非农就业表现有所下降，但新的就业表现有所下降，新的就业表现有所下降，裁员、生产、建设和政府人员急剧下降。此外，美国的平均月薪和同比下降表明，美国就业市场不如非农就业市场强劲，经济下行压力依然存在。

上述数据优于预期，缓解了美国经济快速衰退的担忧，加强了美联储加息的预期。根据美联储6月会议纪要，美联储对抗通胀的决心更加坚定。具体来说，6月份会议纪要的变化是：第一，美联储对抗通胀的表现更加坚定，通胀预测在2022年下半年有所改善，更担心通胀表现；第二，美联储对经济基本面的担忧很弱，没有提到衰退的风险，对经济增长和劳动力市场的损害表现出更大的容忍度；第三，从词频统计的角度来看，“通胀”这个词高达90倍，与以前相比有明显的改进。除了美联储在月的议纪要外，“鹰”此外，美联储官员最近发表了货币紧缩言论，这增加了美联储7月份大幅加息的可能性。值得一提的是，7月13日的美国通胀数据是对美联储7月加息的预测“火上浇油”。随着美国中期选举的临近，为了让拜登政府的经济得以实现“成绩单”看起来更好看，美联储将对导致美国人民抱怨的通货膨胀问题更加硬。

不过，美联储更倾向“鹰”聚会对美国股市没有帮助。首先，美联储的大幅加息可能导致美国经济衰退，这可能导致美国股市下跌。从宏观基本面的角度来看，回顾美国多年来的经济衰退和反向收益率，我们可以发现，反向收益率平均领先于经济衰退19个月，最早9个月，最迟3年。2022年4月初，美国10年期和2年期国债收益率出现短期反转迹象，表明美国面临一定程度的经济衰退压力，最早可能从2023年第一季度开始。目前，美国制造业PMI该指数继续下跌，这也表明美国经济面临巨大的下行压力。今年下半年，美国银行仍面临巨大压力。其次，美联储的积极加息将推动美元保持强劲，而强劲的美元可能会企业利润带来巨大阻力。毕竟，美国上市公司的大部分销售额来自海外；强势美元意味着企业因汇率而遭受损失，对冲风险的成本也越来越高。这将在美国许多大型跨国公司的利润中更为明显。

总的来说，美股未来还需要看美联储“脸色”。如果美国下半年的通胀水平继续很高，美联储将不得不积极提高利率“一路狂奔”，美国股市可能继续下跌；然而，如果通胀压力缓解，加息预期将减弱，这可能有助于美国股市的短期影响反弹。然而，从中期来看，美国利率水平仍将保持中高水平。2023年初，美国经济和企业利润面临下行压力，美国股市面临的下行压力不可低估。