3月上半月股价保持60元/股的高位

由于强劲的下游需求和国家政策的支持，国内溅射靶材市场发展迅速。作为中国领先的溅射靶材企业，江丰电子(300666)去年增收不增利。

从江丰电子和新闻SGI根据指数评分分析，公司得了56分。从图中显示的近9个季度来看，整体得分并不理想，也反映出公司近9个季度业绩平平。

江丰电子2021年实现营业收入15年.同比增长364亿元.实现归母净利润164%；.同比下降07亿元，同比下降27亿元.实现扣除非净利润05%；.76亿元，同比增长255亿元.59%。增收不增利的情况极其严重。

江丰电商活动2021年产生的净现金流增长为325.96%主要是由于2020年市场客户端需求持续增长，销售收入稳步增长，2020年产品根据需求逐步销售。

2019年至2021年，江丰电子的收入和净利润影响加权净资产的回报率。如图所示，2020年是过去三年业绩最好的一年，也是加权净资产回报率最高的一年2021年下降到8年.77%，说明公司2021年盈利能力不足。

但扣除非净利润增长的主要原因是公司持有交易性金融资产的投资收益同比下降8152万元，占净利润的80%。

江丰电子2021年实现15年收入.594亿元，包括钽靶594亿元.18亿元，铝靶2.77亿元，钛靶2.14亿元，半导体零件14亿元.84亿元及其他业务.主要用于其它目标材料和面板材料的02亿元。

江丰电子2021年综合毛利率25.56%，同比下降2%.有两个主要原因：54%

1.随着对高端芯片需求的显著增加，钽已成为一种流行的矿产资源，但钽资源的稀缺使得高纯钽靶价格昂贵。受上游原材料价格波动影响，江丰电子钽靶和钛靶毛利率分别下降2.3%和2.47%；

2.目前半导体零部件业务毛利率仍处于较低水平，为23.93%。

今年，江丰电子的情况略有改善。一季度，公司业绩开始高速增长，毛利率达到29%.96%，环比上升7%.除非净利润达到069%.同比增长944亿元.环比增长4765%.74%。

值得注意的是，江丰电子半导体设备零部件业务2021年实现收入1.84亿元，同比增长240%，营收占比大幅提升至110%.毛利率水平也同比增长10%.43个百分点。或成为一家公司。“二是生长曲线”。

净利率与毛利率相呼应。2020年2021年净利率分别为12年.27%，6.23%，下降比较严重。

值得注意的是，江丰电子净利润增速为负，各项费用增速居高不下，挤压了公司净利润空间，经营效益相对较差。

销售费用.管理费用和财务费用的增加将在短期内扩大公司的市场.提高产品的市场份额有一定的作用。成本有助于刺激公司的收入增长，但这不是一个长期的解决方案。长期高成本可能会加剧江丰电子收入不增加利润的现象。

去年3月15日和10月28日，江丰电子分别跌至低点.09元/股，39.15元/股，8月份股价高点约56元/股。值得注意的是，2021年，除了业绩影响股价低迷之外，江丰电子实际控制人的精彩操作也让投资者对江丰电子失去了信心。

“未来6个月内，公司股份不得以任何方式直接或间接减持。”江丰电子实际控制人于2021年11月19日发出不减持承诺书。就在半年前，2021年5月19日，江丰电子宣布，实际控制人姚立军及其一致行动人在半年内减持577万股，占总股本的2%.57％。

给投资者吃“定心丸”不久之后，12月中下旬，江丰电子先后发布公告:拟增募不超过16笔.增加半导体目标产能52亿元，计划启动第二阶段股权激励计划。

随着今年一季度业绩的提升，股价也在上涨。3月上半月，股价保持在60元/股的高位。值得注意的是，5月17日，江丰电子被深圳证券交易所减持16.28万股，最新持股181股.占公司A股总股本的54万股.78%。虽然大幅减持，但5月17日股价仍上涨37%.72%。截至5月18日收盘，股价为55%.8元/股，市值129元.3亿元。

领先的目标概念，13%的市场份额

江丰电子成立于2005年，专注于超高纯金属材料和溅射靶材的研发.生产和销售。主要产品包括铝标铝.钛靶.钽靶.主要用于半导体靶点等.液晶平板显示器.太阳能(000591)

半导体工艺分为薄膜工艺.印刷工艺.蚀刻工艺和混合工艺分为四类。硅片制造商分为六个生产区:扩散:.光刻.蚀刻.薄膜.离子注射和抛光。薄膜生产区采用金属靶材制造功能薄膜。制备功能薄膜是晶圆制造过程中的关键步骤之一。功能薄膜可以提高半导体芯片的绝缘介质和导电层的性能，对硅片上集成电路的成功制造起着决定性的作用

通过在衬底（硅基）上进行一系列物理和化学操作，实现了集成电路的制造工艺。江丰电子生产的高纯金属靶材用于金属沉积和腐蚀。

霍尼韦尔.普莱克斯.日矿金属.东曹占据全球80%的市场份额，主导着目标市场。国内市场已经形成“低端靶材自给自足，高端靶材依赖进口”的局面。

在细分的超高纯溅射靶材市场上，江丰电子具有国际竞争力。根据细分。CMC2017年，公司在全球超高纯溅射靶材市场份额中排名第二，市场份额为13%。

中国主要有四家金属靶材制造商:江丰电子:.研究新材料(600206).阿石创（300706）.龙华科技(300263)。

布置半导体设备部件，打开第二条生长曲线

目前，公司开发的各种精密零件产品已广泛应用于公司PVD，CVD，蚀刻机等半导体设备，在许多芯片制造企业.半导体设备制造企业实现量产交付。

2022年，许多设备厂和晶圆厂加快了上游零部件供应国产化的第一年，加快了替代需求公司的领先布局，有望打开第二条增长曲线。

与宁波余姚.上海奉贤.沈阳沈北三大零部件生产基地逐步建成投产，公司精密零部件产品得到广泛应用PVD，CVD，华创(002371)是国内领先的半导体设备.拓景科技.新源微.上海盛美.上海微电子.一唐科技等厂家形成了广泛的合作，2021年实现了10%的收入.84亿元，同比增长2394亿元.96%。半导体精密零件市场空间广阔，约占设备市场的30-40%，为公司开辟了增长空间。

年报显示，在半导体领域，公司已成为台积电，SK海力士.中芯国际.联华电子等世界知名半导体制造商的供应商；在平板显示领域，公司已成为京东.世界知名面板制造商的供应商，如华星光电。

为加快半导体设备布局，江丰电子于2021年12月17日向特定对象发行股票计划。

根据固定增长计划，江丰电子拟募集资金不超过16笔.超大型集成电路超高纯金属溅射靶材产业化项目投资5亿元。7192年.宁波江丰电子半导体材料研发中心建设项目6万元。