展望未来,高盛本月再度提高对油价的预期

随着黑天鹅地缘政治风险的腾飞，国际油价自2月下旬以来一路高歌猛进。截至本周，两油价格连涨7周，突破120美元大关。数据显示，截至6月13日收盘，纽约商品交易所7月份出货的轻质原油期货价格上涨0.26美元，收于02.93美元/桶，上涨0.22%；伦敦布伦特原油期货价格上涨0.26美元，收于022.27美元/桶，上涨0.21%。与年初相比，国际油价上涨了50%以上。不过，市场分析人士普遍认为，这种上涨仍未结束。

俄乌继续冲突仍是当前支撑国际油价上涨的主要驱动力。俄罗斯是全球主要产油国之一。数据显示，2021年，俄罗斯原油产量为5.34亿吨，占当年全球产量的12%，仅次于美国；俄罗斯日出口465万桶，占全球总产量的11.3%，仅次于沙特。俄乌冲突后，西方国家将俄罗斯油气纳入制裁范围，导致国际油价持续波动。

本月早些时候，欧盟27个成员国正式批准了对俄罗斯的第六轮制裁，这是对匈牙利等内陆国家的制裁。欧盟批准了对俄罗斯海运石油的禁令，将分阶段实施制裁，暂时免除管道原油。根据欧盟的制裁计划，现有的俄罗斯石油船舶保险合同将在6个月内逐步取消。这一系列措施使俄罗斯供应面临进一步的阻力，引起了市场的担忧，并支持了油价的大幅上涨。

巧合的是，由于国内政治动荡导致油田和港口关闭，另一个石油出口国利比亚的原油产量几乎停滞。近日，阿联酋能源和基础设施部部长苏海勒·马兹鲁警告称，政治因素成为能源市场供不应求的主要原因，利比亚石油部长奥恩说。

与此同时，OPEC产量虽然有所上升，但减产率依然很高。为应对市场供不应求，6月初，OPEC会议同意7、8月每日增产64.8万桶。但今年以来OPEC产量下降的执行率持续走高，4月甚至超过220%，意味着OPEC产量的回升不及预期的回升。7、8月增产后，沙特产量有望大幅提升，一方面因为沙特原油产能剩余相对较多，另一方面美国近期也在积极寻求与沙特对接，促进沙特产量。但总体来看，OPEC原油产量紧。

从需求端来看，美国即将进入夏季消费旺季，随着美国汽油库存持续下降，汽油消费将季节性增长。

今年以来，国际油价快速上涨，疯狂的油价给各国经济的复苏带来了不小的麻烦。欧美发达国家的通货膨胀触及能源价格的大幅上涨。

美国劳工部公布的数据显示，5月美国消费者价格指数（CPI）同比上涨8.6%，高于预期的8.2%，创40年新高。从分项数据来看，能源价格是拉动通胀上涨的主要因素。5月美国能源价格同比飙升至3.9%，同比上涨34.6%，汽油价格同比飙升48.7%。美国汽车协会本月公布的数据显示，美国汽油平均价格历史上首次超过5美元每加仑，而一年前的每加仑价格仅为3.078美元。目前，美国政府已经采取多项措施降低油价，包括释放油料战略储备和夏季免生产汽油的规定，以及呼吁OPEC和美能公司增产，但这一系列措施收效甚微。

欧洲也面临与美国类似的局面。根据欧盟统计局公布的数据，欧元区在5月份调整了8.1%的消费价格指数（HICP），创下欧元区自成立以来的最高水平。与美国不同的是，欧元区的通胀主要来自输入通胀，欧元区的通胀主要来自输入通胀，输入通胀既压制了消费者信心，又导致交易账户恶化，给企业带来压力。目前，高通胀正加剧经济衰退的风险，市场对欧美经济能否实现软着陆表示怀疑。

值得注意的是，市场分析人士认为，目前国际油价仍未见顶。四川财富证券首席经济学家陈迅表示，从供给端来看，OPEC发布的最新数据显示，除了沙特、阿联和伊拉克外，其余10个成员国的闲置产能有限，产量难以提升，无法按协议达成增产目标。同时，俄罗斯与欧洲的能源对抗进一步增加了俄罗斯能源供应的不确定性。预计未来，俄罗斯将在增加亚洲等地能源供应的同时，持续削减对欧洲的能源供应。

从需求端看，一是夏季是美国出行高峰期，油需上涨。二是上海疫情得到有效控制，复工复产稳步推进，原油需求回升明显。另外，海外制造业和服务业持续复苏，居民需求旺盛，原油需求增加。考虑到原油供应仍然紧张，供需缺口可能进一步拉大。总体看，短期内原油供需失衡压力难以缓解，国际油价仍有望保持震荡上行态势。

展望未来，高盛本月再度提高对油价的预期，布伦特原油三季度价格预计为140美元/桶，四季度价格为130美元/桶，布伦特原油价格预计为130美元/桶，布伦特原油价格预计为130美元/桶，布伦特原油价格预计为130美元/桶，布伦特原油价格预计为115美元/桶，布伦特原油价格预计为130美元/桶，布伦特原油价格预计为130美元/桶，布伦特原油价格预计为150美元/桶，布伦特原油价格预计为摩根士丹利，布伦特原油价格预计第三季度将达到150美元/桶，布伦特原油价格预计为150美元/桶，布伦特原油价格预计为150美元/桶，布伦特原油价格预计美元/桶。