沥青2209合同政策实施情绪已基本释放

早盘评论主要品种。

【股指】

股票指数：端午节期间，国内外资本市场总体上相对平静，没有重大风险事件。在此期间，美国道路指数小幅上涨0.28%，纳斯达克指数小幅上涨0.22%，标准普指数小幅上涨0.21%，A50期货小幅上涨0.15%，预计节后A股开盘的波动性较小。节前，a股继续波动上升，上海证券交易所50指数走弱。这两个城市的营业额为8917亿元，资本净流入为12.46亿元。6月01日，融资余额增加4.7亿元，达到14442.71亿元。目前的经济形势相对严峻。受国家底部支持政策的刺激，股指走出反弹趋势。在经济出现明显拐点之前，预计股指仍将波动。在操作方面，建议在短期内逢低买入并做得更多。

【国债】

美国国债：继续下跌，10年期美国国债活跃债券收益率上升0.77bp至2.8075%。央行继续进行100亿元的反向回购业务，保持低水平，资金宽松。今年5月，所有PMI指数普遍回升，疫情得到控制后，市场情况有所改善。上海发布了加速经济复苏和振兴行动计划，恢复住宅社区进出，全面恢复工作和生产。全国人民代表大会计划实施加快稳定经济的一揽子政策和措施，地方政府的信贷政策继续放松。央行和其他部委发布了关于促进境外机构投资者投资中国债券市场的公告，以促进债券市场的开放。海外加拿大央行再次加息50英镑，欧洲央行预计将在7月份开始加息。预计美联储将继续大幅提高利率，抑制通胀，美国债券收益率将继续上升，股市波动将增加。随着疫情的逐步得到控制，特殊债券的发行速度加快，稳定增长的措施继续实施，预计美国国债期货价格将继续调整，建议主要做空，注意跨品种套利机会。

【原油】

原油：市场认为欧佩克增产计划不会马上改善全球供应紧张局势，外盘油价持续上行。美国驾车出行高峰季开始，运输燃油需求骤增，成品油价格暴涨加剧原油期货上周美国原油及成品油库存大幅下行，部分反映夏季行车高峰季来临导致需求增加。欧佩克及其减产盟国会议周四决定将9月增产计划均摊至7、8月，解燃油急。但分析认为，虽然此举可能有助于填补供应缺口，但不足以完全抵消预期原油供应损失。另外，欧佩克及其减产盟国在近几个月已难以完成增产目标，有机构预计，欧佩克及其减产盟国原油日实际月增幅约23万桶左右，从8月开始日均增幅小于10万桶。截至6月3日的一周，美国油井在线钻探数量达574座，与上周持平，较去年同期增加215座。

【甲醇】

甲醇：本周国内煤炭(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在84.78%，较上周下降0.58个百分点。本周，除了沿海地区的个别装置负荷下降外，大部分开工波动较小，国内首席技术公司/MTO装置整体开工略有下降。截至6月2日，国内甲醇整体装置开工负荷为72.94%，较上周上涨0.86个百分点，较上年同期上涨1.30个百分点；西北地区开工负荷为86.09%，较上周上涨2.19个百分点，较上年同期上涨7.24个百分点。总体而言，沿海地区甲醇库存量为98.15万吨，较上周下降12000吨，下降1.21%，较上年同期上涨24.15%。沿海地区甲醇可以流通，估计可以流通。

【沥青】

沥青：受信用刺激，沥青2209主要合同政策实施情绪已基本释放，市场最近开始略有回调。6月2日它以每吨4637元收盘，上涨21元/吨，上涨0.45%。5月31日，国务院发布了《关于印发稳定经济一揽子政策措施的通知》。根据通知，各省、自治区、直辖市人民政府应努力推进稳定经济的一揽子政策措施，尽快取得成效，确保及时落实，尽快对稳定经济、帮助企业纾困产生更大的政策效应。截至本周，国内沥青设备的开工率为26.65%，较上周下降0.51%。同时，国内沥青炼油厂的库存率达到37.98%，较上周下降1.49%；国内社会库存率记录43.7%，较上周下降0.4%。从需求方面来看，在成本和供应方面的支持下，端午后的汛期到来，市场需求可能会下降。从1日起，上海将全面解封，居民的生活需求将基本释放，这将有利于国内油价。然而，考虑到南方的雨季即将到来，第二季度基础设施推动的预期已经过去，我们认为沥青期货价格最近处于横向盘整中，建议在操作中逢低买入。

【纸浆】

纸浆：纸浆节前最后一个交易日大幅反弹。芬宝宣布，由于碱炉故障，他的AKI浆品厂被迫停止生产，预计将在6月份向中国减少50%的供应，这将支撑纸浆市场；进口木浆外部市场的报价仍然强劲，成本继续支撑国内市场。下游生活用纸的价格有所上涨。文化用纸和白卡纸的价格显示出松动的迹象。淡季气氛加剧，港口库存范围窄，未来需求预期悲观。在短期内，由于进口成本高，浆液价格仍有一定支撑，主要是高冲击。

【橡胶】

橡胶：橡胶上周继续反弹，现货乳胶上涨50点，达到12925点。外国产区的供应量继续大幅增加，原材料价格略有下降。国内原材料端强劲支撑远期胶水价格，下游开工数据恢复，市场对经济刺激政策预期较高。上海已全面恢复工作，商业超市、百货商业等消费服务和交通运输的恢复增加了需求支持，国内基本面得到改善，海南浓缩牛奶价格持续上涨，推动国内全牛奶价格走强，预计上海胶水近期趋势继续强劲。

【聚烯烃】

聚烯烃（LL，PP）：线性LL，中石化稳定，中石油部分增加100。煤炭和化学工业8760通达源，交易回升。拉丝PP，中石化部分减少100，中石油部分增加50。周五，聚烯烃的反弹速度放缓。从基本面来看，上海发布了一项政策，以恢复工作，以刺激经济，长三角的复工将促进需求的恢复。6-1城市解封，经济恢复速度加快。聚烯烃本身的石油化工库存稳定且略低。尽管OPEC在小长假期间增加了产量，但原油仍在继续反弹。从本周的角度来看，聚烯烃本身就关注终端采购的节奏和原油价格波动的趋势。从短期的角度来看，反弹或进入高位，多头配置可以适度降低。

【聚酯】

涤纶：PTA或反弹，MEG或复苏。海外成本端原油价格再次上涨，疫情干扰或逐步减少终端需求。在行业方面，PTA开工率急剧下降，加工成本较低，可能存在计划外装置维护；乙二醇部分短期停止设备重新启动，预计进口量存量会下降。需求方面，下游聚酯和终端织布机的启动率已恢复到动能不足的水平。在库存方面，PTA小幅去仓库和MEG港口基础库。总体而言，成本主导价格，下游干扰逐渐减弱，关注成本端和涤纶需求的变化。

【钢材】

钢铁：端午节假期期间，废钢铁报价暂时稳定，市场情绪相对稳定。在预期上海恢复工作和生产带来的早期抑制需求补充的情况下，钢板表面迅速反弹。从实际角度来看，表面需要恢复到320万吨以上，螺纹总库存的斜率明显优于前期。如果需求的恢复过程能够持续下去，在粗钢平面控制的政策指导下，产量不会显著增加，螺纹的去除过程可能会在6月份进行，以支撑价格。但与此同时，房地产端暂时没有系统修复的迹象，房地产钢的刚性需求高度也需要谨慎处理。短期内反弹修复空间暂时注意电炉成本。

【铁矿】

铁矿石：新加坡假日期间的铁矿石掉期趋势强劲。最近，市场对宏观稳定增长的预期持续改善，预计在后期将逐步实施更多政策。在基本面上，四大矿山全球月度平均出货量已达到去年同期水平，与2月至3月同比下降8%左右相比有所改善。与此同时，进口铁矿石从北港到港口的数量继续恢复，铁矿石港口库存的去库存速度有所缓解。考虑到铁水难以长期保持高位，铁矿石需求方面的疲软趋势难以改变。从磁盘的角度来看，基于基本面，中长期运输量预计将有所上升，价格预计将面临压力。然而，根据宏观预期和资本估值逻辑，盘面上可能会有更多的交易，未来的矿价预计将在估值逻辑下呈现强劲趋势。