短期下游需求预计将会转变,稀土上游将受益于价格上涨

对股票市场、大宗商品、外汇汇和央行政策前景的机构汇总。

摩根士丹利：最糟糕的时刻已经过去；

(1)摩根士丹利首席跨资产战略师安德鲁先生说，迟到总比不迟到好。他认为，迟到总比不迟到好，适用于央行的辩论。人们很容易争论，政策太宽松太久了。现在重要的是，政策正在以一种重要的方式正常化，这种变化是可信的。美国、欧元区和澳大利亚的最终利率假设经济能够应对进一步收紧的局面。通胀预期正在下降，房地产市场正在降温，信贷风险溢价正在接近长期平均水平。如果这是一个政策错误

②我们认为我们已经度过了通货膨胀和政策意外影响市场的最糟糕时期。这将有助于收益率在夏季稳定，并减少利率波动，从而有助于抵押贷款、市政债券和投资级信贷。我们认为现在购买高收益资产太早了，特别是在本周大幅上涨之后，但由于投资者认为他们已经很好地对冲了当前的不确定性，因此预计信贷违约的表现将超过现金；

③Sheets还表示，与金属相比，能源仍然是一个很好的例子，其相对价值可以继续发挥作用。能源大宗商品通常有更好的套利机会、更好的动能和更多的基本面支持。布伦特原油与黄金的比例在过去12个月里有所上升，但仍比20年前低30%

中金公司三季度锂价预计将迎来一个反弹拐点，重视更具结构性增长能力的目标；

早期锂板回调的实质是行业增长率中心在绿色滞胀阶段的下降，以及短期因素的负面影响。目前，估值已得到充分体现。考虑到疫情在第三季度有望缓解，锂需求进入传统旺季，再加上供应增长有限，预计锂价格将迎来反弹拐点，并推动锂板块的估值修复。在这种情况下，我们应该更加关注具有结构性增长能力的目标。预计锂业领导者将通过周期来加速扩张和资源自给率的提高。预计边际变化较大的二线目标将加速演变，这反映了行业之外的增长。

中金：稀土板块迎来配置机会，稀土磁材景气度有望回升；

根据中金公司的研究报告，稀土行业早期调整的实质是稀土价格的上涨，导致政策抑制和下游成本传播不良，再加上疫情的影响，导致基本面和估值的压力。然而，考虑到对新能源汽车和工业电机的强劲节能和环保需求，短期下游需求预计将会转变，稀土上游预计将受益于价格上涨和生产和销售，下游磁性材料公司受益于高端磁性材料生产和销售和成本压力转移，随着磁性材料价格合同的重置，预计数量和价格将上涨。

如果投资者对经济的担忧进一步压低美国债券的收益率，黄金价格可能会再次上涨，每盎司1870美元将是第一个重要的阻力位，然后是每盎司1900美元。市场情绪仍然非常脆弱，但黄金预计将继续表现良好，只要市场关注的焦点是经济前景的恶化，而不是消化市场的额外利率。

道明证券高级商品分析师丹尼尔·格尔特尔：上个月，欧洲一直在讨论禁止俄罗斯石油，市场日益增长，将额外制裁视为风险。在欧洲和美国的夏季需求高峰到来之前，对汽油、柴油和航空燃料的需求持续上升，进一步禁止俄罗斯石油将使石油市场供应更加紧张。

美国银行：建议对冲英镑危机的英镑或遭遇完美风暴；

美国银行战略师表示，投资者应该对冲英镑危机，因为英镑面临着新兴市场经常遇到的挑战。战略家卡马尔·卡马尔在报告中表示，英国央行继续提高利率将不足以拯救英镑。该国频繁的项目赤字可能会形成一场完美风暴，这可能与欧盟在北爱尔兰问题上的关系恶化以及对央行可信度的怀疑叠加；

尽管我们不想过分夸大英镑的困境成为一个世界末日，但我们担心英国日益政治化的政策正在削弱英镑，就像在新兴市场一样，她在报告中说中说，我们觉得英国的情况正在发生变化，英国央行正变得越来越难以理解，透明度也越来越差；该行既没有讨论也没有承认英国脱欧一直对供应方面构成重大阻力，并感到英国央行正在失去控制其目标；

Sharma建议客户对冲由常规项目引起的危机风险。英国项目的频繁赤字并不是一种新现象。然而，英镑的流动性和交易环境发生了变化，目前正面临最具挑战性的宏观经济/政策之一。尽管英镑是世界上最活跃的货币之一，但令人印象深刻的是，自2016年以来，英镑一直受到流动性黑洞的影响。

预计英国政府将在财政年度结束前向英国家庭提供更多的财政支持（至明年4月）。上周发布的一揽子计划为政府向弱势家庭提供支持开创了先例。随着家庭收入的不断紧张，计划的规模可能在50亿到100亿英镑之间。如果通货膨胀风险继续下降，预计英国政府将在第四季度削减增值税，并在2023年4月开始永久性减税，以刺激经济。