坚朗硬件在2021年财务报告中表示不锈钢、铝合金和锌合金价格

过去，大牛股强硬的五金(002791.SZ)现在正面临业绩压力。

4月26日晚，坚朗五金发布2021年财务报告。报告期内，公司实现归母净利润8.89亿元，同比增长8.83%。这也是公司归母净利润近三年首次未达到两位数。

同一天，坚朗五金还披露了2022年第一季度的业绩。报告期内，公司归属于母公司的净利润亏损8943.6万元，同比下降309.57%。三年来，公司首次出现单季度净利润亏损。

在过去的几年里，坚朗五金股价首先从2018年的低点8.56元/股上涨到2021年8月的高点240元/股，涨幅超过28倍，然后迅速回调。截至4月27日收盘，公司股价为72.69元/股，9个月内跌幅近70%。

原材料价格上涨导致毛利率下降，房地产行业低迷导致应收账款高，坚定的硬件将如何面对上下游的影响？

毛利率下降，今年一季度转为亏损。

根据财务报告，2021年，坚朗五金实现收入88.07亿元，同比增长30.72%，归母净利润8.89亿元，同比增长8.83%。

为什么收入增长高于净利润增长？因为在报告期内，坚朗五金主营业务的毛利率有所下降。2021年，公司建筑五金业务收入87.14亿元，占总收入的98.95%，毛利率为35.35%，较2020年同期下降4.13个百分点。

毛利率下降的原因是什么？坚朗五金在财务报告中表示，由于原材料价格上涨，公司报告期内销售增长，毛利率和盈利能力下降。

据了解，坚朗五金生产经营所需的主要材料为不锈钢、铝合金、锌合金及备件。2021年，坚朗五金建筑五金行业材料成本46.41亿元，同比增长42.35%，占营业成本的81.37%。

坚朗硬件在2021年财务报告中表示，不锈钢、铝合金和锌合金价格的波动对公司的经营业绩产生了一定的影响。此外，原材料价格上涨的影响一直持续到今年。根据坚朗硬件2022年第一季度的报告，公司在报告期内实现收入12.92亿元，同比增长3.93%，母公司净利润亏损8943.6万元，同比下降309.57%，转为亏损。

对于净利润下降的原因，坚朗五金在第一季度报告中表示，主要原因是报告期内原材料价格上涨，成本未能有效稀释。

坚朗五金在通过电子邮件回复记者采访时表示，从整个年度周期来看，目前的行业繁荣程度并不高；今年第一季度，春节因素属于行业传统淡季。

坚朗五金还表示，2022年第一季度亏损的主要原因是毛利率下降。虽然1月份原材料价格低于去年最高点，但2月和3月份价格仍大幅上涨，压缩了毛利率空间。

此外，今年第一季度公司业绩增速放缓，生产端产能利用不足。受疫情影响，下游需求和竣工速度放缓。同时，许多地方的疫情不断反复出台严格的控制措施，导致公司库存仓库的交付和物流运输受阻，项目交付无法顺利完成。

不仅如此，坚朗五金还表示，目前公司正处于发展期。与2021年相比，2022年仍有一定的持续投资。由于第一季度收入未能实现快速增长预期，刚性人员成本等固定成本未能同时有效稀释。

对于收入增长率低的情况，坚朗五金回复记者称，2022年第一季度营业收入增长率较低，主要是因为疫情影响了需求方的施工现场和物流，对生产方也有一定影响，但相对较小。

应收账款一年翻倍，如何应对下游影响？

需要注意的是，尽管坚朗五金2021年净利润增加，但其应收账款也大幅增加。财务报告显示，2021年底，公司应收账款34.29亿元，占总资产的34.38%。2021年初，公司应收账款仅17.66亿元，仅占总资产的25.94%。

可以看出，坚朗五金的应收账款几乎是一年翻倍，占总资产的比例也增加了近十个百分点。

为什么会发生这种情况？坚朗硬件回复记者说，公司属于建筑硬件行业，近两年受房地产行业环境的影响，房地产资本链压力较大，公司直接客户为传统建设单位和门窗厂，房地产资本链紧张导致建设单位资本链紧张，整个资本链的影响也将传递给公司。受此影响，2021年，公司应收账款较去年同期大幅增长。

也就是说，过去一年房地产行业的衰退影响了坚朗五金的资金回收速度，在一定程度上增加了公司的财务风险。截至2021年底，坚朗五金的资产负债率为49.6%，比2020年同期增长近10个百分点。

那么，如何应对这种影响呢？坚朗硬件告诉记者，长期以来，公司一直关注和关注客户应收账款的管理，与客户建立了更密切的沟通机制，继续关注客户的业务状况和可能的风险。在整个行业面临困难的时期，公司仍然坚信困难是暂时的，坚定地实施公司的战略发展规划，与客户一起应对阶段性压力。

股价暴跌，但券商对研究报告持乐观态度。

曾经强硬的硬件也是一只大牛股。2018年10月18日，公司股价达到8.56元/股低点，随后开始一路上涨。2021年8月11日达到240元/股高点，三年最高涨幅超过28倍。

但随后，坚韧五金的股价开始一路下跌。截至2022年4月27日收盘，公司股价为72.69元/股，较高点下跌近70%。

随着公司股价的下跌，也有公司业绩的增长。2019年，公司净利润4.39亿元，同比增长155.23%；2020年，公司净利润8.17亿元，同比增长8.6.01%。但到2021年，公司净利润同比增长仅8.83%，创三年新低。

2022年第一季度，公司转盈为亏，净利润亏损8943.6万元，这也是近三年单季度首次亏损。

然而，在业绩告别高增长、股价一路下跌的背景下，却有不少券商研究报告坚定乐观坚韧五金。

4月27日，东吴证券在一份研究报告中首次对坚朗硬件进行了买入评级。3月31日，天丰证券的一份研究报告首次覆盖了坚朗硬件，并对其进行了买入评级。自2021年7月以来，国盛证券、东莞证券、华西证券、太平洋证券等研究报告对坚朗硬件进行了买入评级。

然而，自2021年8月以来，坚朗五金股价开始整体下跌。4月27日收盘，公司股价下跌8.5%。

坚朗硬件本身如何看待公司的发展？公司告诉记者：随着国家政府不断采取有利措施，加强基础设施建设，加快恢复正常的社会秩序，我们对未来的增长充满信心。

从2131.28点的阶段低点到3342.03点的7年新高，A股煤炭板块的市场表现自2021年11月以来一直处于绝望状态。尽管经历了回调，今年煤炭行业仍有近12%的增长。

在行业机构看来，煤炭价格的上涨和基本面的改善共同推动了煤炭行业的上涨。随后的疫情缓解和下游需求的增加也有望使焦炭、焦煤和动力煤的价格有上涨的空间或动力。一些机构表示，他们对当前的煤炭行业持乐观态度，建议关注稳定的业绩和高股息目标。

4月27日，随着a股市场的大幅反弹，煤炭行业板块(申万一级行业)上涨，收盘价上涨4.10%。年初以来，煤炭行业累计增长11.94%，超过申万其他30个一级行业，也是今年以来唯一获得正收益的行业。