上市石油制造商抑制高油价增长的主要原因

最近，达拉斯联储公布了第一季度的能源调查结果。从3月9日到17日，141家能源公司做出了回应。在受访者中，91家是勘探生产公司，50家是油田服务公司。

根据达拉斯联邦储备银行的能源调查，2022年第一季度石油天然气行业活动加快。商业活动指数——调查中衡量第11区能源公司面临的最广泛指标——从第四季度的42.6跃升至56.0，达到过去六年调查的最高水平。

本季度的特殊问题包括：根据盆地计算的年度平衡价格的年度更新、原油产量的预期稳定增长、2022年员工人数的预期变化以及上市石油制造商恢复增长模式所需的油价。虽然油价很高，但上市制造商抑制产量增长的主要原因是。

据勘探生产(E&P)公司高管介绍，石油产量增长较快。石油生产指数从第四季度的19.1大幅上升到第一季度的45.0。同样，天然气生产指数也上升了14-40.0。

石油服务公司报告的所有指标都有所改善。设备利用率指数仍处于较高水平，但从第四季度的51.1降至第一季度的50.0。营业利润率指数从11.6升至21.3。服务价格指数从30.3升至53.2，创历史新高。

成本连续第五季度上升。在油田服务公司中，投资成本指数从69.8上升到77.1，创历史新高。参与调查的50家石油服务公司中，只有一家报告称，本季度投资成本下降。在勘探生产企业中，发现和开发成本指数从第四季度的44.9上升到第一季度的56.0。租赁营业费指数也从42.0上升到58.9。这两个指数都达到了过去六年调查的最高点。

第一季度，所有劳动力市场指数均创历史新高，表明就业、工作时间和工资增长强劲。总就业指数连续第五个月从11.9升至28.0。员工总工作时间指数从18.0升至36.0。综合工资福利指数也从36.6升至54.0。

平均而言，受访者预计，到2022年底，西德克萨斯中质油（WTI）的价格将达到每桶93美元；人们的反应从每桶50美元到200美元不等。调查参与者预计，HenryHub的天然气价格在年底为每百万英热单位（MMBTU）4.57美元。作为参考，在调查和收集过程中，WTI的平均现货价格为103.07美元/桶，HenryHub的平均现货价格为4.65美元/MMBTU。

6个月前景明显改善，从上季度的53.2升至76.3，创历史新高。前景不确定性指数也从-1.5升至31.9，说明本季度不确定性更加明显。

整个样品的平均价格约为34美元/桶，高于去年的31美元/桶。在各地区，运营成本的平均油价在每桶23美元至38美元之间。所有受访者都可以以当前价格支付现有油井的运营成本。（84家公司回答了这个问题）

大公司(截至2021年第四季度，原油日产量超过1万桶/天)平均盈利需要49美元/桶，低于小公司(低于1万桶/天)59美元/桶。(83家公司回答了这个问题)

对于整个样本，平均利润需要56美元/桶，高于去年提出这个问题时的52美元/桶。在各地区，钻一口新井的平均盈亏平衡价格在每桶48美元到69美元之间。二叠纪盆地盈亏平衡平均价格为每桶52美元，高于去年2美元。随着油价的上涨，几乎所有参与调查的公司都可以以目前的价格钻一口新井（3月17日WTI现货价格为每桶103美元）。

大公司平均增长率为6%，小公司平均增长率为15%。25%的大公司高管预计原油产量将增长超过零，但不超过5%，其他25%的高管预计不会增长。小公司高管希望以更高的速度增加原油产量。（82家公司回答了这个问题）

对于这个特殊问题，高管需要提供具体的百分比。如果2021年第四季度的产量低于1万桶/天，则分为小产量。如果产量超过1000桶/天，则分为大产量。在美国，有大量的小型勘探和生产公司，但大型勘探和生产公司占大多数（超过80%）。

略高于50%的59%的高管认为，上市石油制造商抑制高油价增长的主要原因是投资者要求保持资本纪律的压力。15%的高管说其他，11%的高管提到环境、社会和治理。对于其他受访者来说，主要原因是人员短缺、设备供应有限和供应链问题。另一个原因是未来油价的不确定性以及油价是否会保持高位。有人认为，各种原因的结合也应该负责促进抑制。（132家公司回答了这个问题）

近年来，与我们今天的大宗商品环境相比，勘探生产公司传统贷款和资本市场准入全面下降，处于历史低点。在过去的几年里，石油和天然气的私募股权资本下降了70%到80%。

该行业正面临严重的供应问题和劳动力问题，因为相当一部分劳动力在经济低迷时期离开了该行业，因为石油和天然气行业受到诽谤。白宫、国会和华尔街的信息是，石油和天然气是一个消亡的行业，需要放弃。即使资金到位，供应链问题得到解决，短期内也不太可能通过提高工资来解决劳动力短缺问题。

到2023年，美国每天需要增加约200万桶，以平衡全球供需。这似乎不太可能，这将导致能源价格持续上涨，直到美国消费下降。未来，上游业务迫切需要在能源转型期间增加产量，以满足全球需求，保持资本使用回报率和世界最高环境和社会治理标准。

投资者在页岩钻探上投入了大量资金，但发现当油价下跌时，剩下的价值很小。投资者要求他们的客户公司保持克制和资本纪律。政府的态度和不断增加的监管严重阻碍了整个行业的发展。允许的障碍和政治障碍应该被移除，因为它将抑制任何试图向行业引入新投资的人的意愿，无论是私人的还是公共的。

美国需要加快keystone管道、迷你管道、迷你管道、液化天然气出口设施等基础设施建设，废除琼斯法案。严重的监管损害和阻碍了美国的能源生产。美国的安全和环境标准优于国际主要勘探和生产区。美国需要优先考虑美国的能源和供应链。

只有看到西德克萨斯中质油的现货溢价效应减弱，上市公司才会考虑再次增长。

由于几个原因，价格的概率分布现在更倾向于更低的价格。首先，在某种程度上，俄罗斯和乌克兰之间的战争可能会导致需求损害。其次，新的冠状病毒肺炎可能会导致另一次经济衰退，再加上俄罗斯和乌克兰之间的战争。第三，在没有俄罗斯和乌克兰战争引起的预防性购买的情况下恢复正常，将消除过去几个月促进油价上涨的一些额外需求。

上游、中游和下游（炼油）业务的政府法规和/或政策日益繁重，使这些行业的公司难以赚钱。地缘政治风险和对更高税收的担忧也阻碍了经济活动。

美国政府的行动和意图并没有帮助美国制造商显著增加国内石油和天然气供应。

目前，供需受国内外政治和市场冲突和中断的重大影响，对制定可信的战略评价和规划构成了重大挑战。这导致了更倾向于规避战略资本承诺的风险。

我们有钻塔，但我们找不到员工。但石油公司必须了解油田服务，特别是陆上钻井承包商，必须获得合理的报酬，以证明现代陆上钻井平台的运行、升级和配备人员的巨大资本成本是合理的。

工作人员的缺乏，以及管道、压裂砂、水泥等的运输和成本，都是我们业务关注的问题。增长需要相当长的时间和投资者的压力。