华道生物药业可根据收入分为三大系列

3月30日，2021年12月21日后，精细化工企业苏州华道生物药业有限公司（以下简称华道生物药业）在深圳证券交易所官方网站上再次提交招股说明书。在科技创新委员会IPO中，华道生物药业拟筹集资金3.2亿元，主要用于扩大苯磺酰氯和二苯喹的产能，扩大基于生物酶催化的3-氯丙酰氯和2-4-2（苯磺酰基）苯酚项目的开发，他汀类药物中间体建设项目和研发中心建设项目。

根据公司官方网站，华道生物医药成立于2012年，前身为苏州华海生物医药有限公司，后更名为苏州华道生物医药有限公司，主要从事医药中间体、农药中间体、新材料等精细化学品的研发、生产和销售。是一家具有自主创新和研发能力的高新技术企业。

根据招股说明书，从2019年到2021年（以下简称报告期），属于华道生物药业的母亲净利润逐年增加。但由于原材料价格波动，公司直接材料成本占产品成本的平均65%。同期，应收账款占一年内90.82%、96.60%和85.86%，导致公司现金流波动较大，应收账款周转率低于同行。

招股说明书显示，作为世界上苯磺酰氯及其衍生物和8-羟基喹啉系列化合物的主要生产供应商之一，华道生物药业可根据收入分为三大系列：苯磺酰氯系列、8-羟基喹啉系列、3-异色满酮系列，广泛应用于农药、医药、兽药、新材料等领域。根据招股说明书，2019年至2021年，华道生物药业营业收入分别为2.35亿元、3.45亿元和3.43亿元；归属于母亲的净利润分别为3677.17万元、5936.38万元和6380.77万元，呈逐年上升趋势。

据企业调查，除法定代表人刘明荣外，华道生物药业股东还拥有金浦投资、中金启辰、南京新希望投资、白雪电器等苏州九大投资机构。

在应收账款方面，2019年至2021年，华道生物药业应收账款余额占营业收入的45.06%、48.90%和33.29%；同期，应收账款账面价值分别为1亿元、1.59亿元和1.06亿元；2019年底和2020年底，公司应收账款余额分别为62.07%和59.39%。

按收入分类，苯磺酰氯系列主营收入分别占营业收入的50.79%、43.94%和67.86%；8-羟基喹啉系列分别为44.56%、26.06%和5.74%；3-异色满酮分别为4.65%、30.00%和26.40%。

值得注意的是，报告期内，华道生物医药一年内应收账款占90.82%、96.60%和85.86%。对此，公司在招股说明书中表示，如果公司未能及时控制应收账款规模或客户信用状况发生重大不利变化，公司将面临坏账准备和客户坏账增加的风险。

在应收账款周转率方面，报告期内，华道生物药业应收账款周转率分别为2.75次、2.51次和2.43次。2019年，低于同行业可比公司平均值的7.85次和7.69次。(2021年可比公司未披露年度报告)

对此，华道生物药业在招股说明书中解释说，报告期内，公司经营活动产生的净现金流分别为4571.67万元-165.53万元和9273.47万元，波动较大，不同于净利润水平，并表示这是因为公司近年来处于快速增长期，下游客户的应收账款有一定的信用期。

数据显示，截至2022年2月底，2019年底和2021年底应收账款余额累计收款率分别为96.50%、91.23%和27.44%。

华道生物制药公司表示，这是因为公司制定了与销售和收款相关的管理制度，就销售合同、对账、应收账款管理和收款管理达成了相应的协议。财务部共同监督应收账款的回收，公司应收账款的整体质量较好。

根据招股说明书，随着中国各级政府环境保护的不断加强，华道生物制药行业也是中国环境保护部门的重点监管行业。上游原材料价格、市场需求增减和环保因素与公司毛利率密切相关。

在商业模式方面，招股说明书显示，华道生物制药采购的主要原材料是根据客户订单、未来市场预测、过去需求等因素制定生产计划，采用连续库存+订单需求生产模式；如果8-羟基喹啉铜市场需求强劲，生产能力小，公司将客户分为终端客户和交易员客户。

华道生物医药行业的终端客户多为中间体制造商、医药、农药制剂企业和贸易商客户。

在原材料价格方面，根据招股说明书，2019年至2021年，华道生物药业生产的直接材料主要包括苯、氯磺酸等材料，分别占69.32%、63.89%和72.16%元和1.08亿元，分别占69.32%、63.89%和72.16%。报告期内，如果公司生产的原材料每上涨5%，产品综合毛利率将分别下降1.53个百分点。

具体来说，报告期内，华道生物药业二苯喹产品毛利率分别为55.87%、44.06%和37.78%；苯磺酰氯产品毛利率分别为29.46%、31.41%和22.66%；主要原因是二苯喹市场需求快速增长，贸易模式难以购买二苯喹，导致产品毛利率下降；由于疫情和市场供应紧张，苯磺酰氯产品毛利率下降。

在这方面，公司还在招股说明书中解释说，公司生产的中间产品的上游主要是基本的化学原料，其价格波动将直接影响公司的生产成本。例如，苯磺酰氯是公司的主要产品之一，其上游供应商主要是苯、氯磺酸等生产企业，苯主要从石油产品中提取，如果原油价格波动较大，相应产品的生产成本也会波动，如果公司在产品销售定价、成本控制等方面没有有效响应，公司业务业绩将存在下降或大幅波动的风险。

值得一提的是，招股说明书显示，2019年至2021年，华道生物药业综合毛利率分别为33.89%、30.82%和32.17%，整体保持稳定；其中，从2019年到2020年，招股说明书中披露的可比上市公司平均值分别为29.70%和28.45%。

根据招股说明书，精细化工作为国民经济的支柱产业之一，华道生物药业涉及的中间体产品是精细化工产品中非常重要的类型。作为半成品。