全国各地逐步放松房地产绑定

最近，中国发布了一系列货币数据，这似乎为受伤的心灵增添了一些安慰。

随着疫情的反复发生和国内经济压力的增加，对房地产的讨论从猖獗到罗生门。数据反映了有水，但我们对水会流向哪里以及它的作用表示怀疑。

让我们分别解读一下最近的数据：

1.新增人民币贷款。

3月份新增人民币贷款31300亿元，确实比较高，但与前两年同期相比并不夸张。整体贷款新规模趋势下降，短期利好，但需要后续数据确认。

2.月度社会融资。

3月份，社会融资录得325.77万亿，看似喜人，但社会融资每年都在增加。我们看环比，处于4年低位，同比增速不大。

3.开放市场运作。

从公开市场运作累计值来看，2018年以来资金释放不大，自去年9月以来有一定的释放趋势，但仍不明显。截至4月12日，净回笼7000亿元，对比度不高。

4.货币供应。

3月份M1同比增长4.7%，与2月份持平。M0环比下降2128亿元，M1增量主要由企业活期存款贡献。3月份新增企业存款2.7万亿元，同比增长9221亿元，反映企业经营活动资金增长。

从图中，我们可以看到M1增长率处于底部反弹的结构，并得到证实，整体水量可预测，但可能不可持续。

面对局部疫情对经济的拖累和中美利差的倒置，货币政策需要考虑内外平衡、宽货币色彩或下降，突出宽信贷。最近，放松房地产政策的城市数量仍在增加，随后的房地产可能成为增量和宽信贷的渠道。

螺纹。

螺纹产量再次增加，但电炉利润较低，废钢到货量没有明显增加，产量变化较小。受疫情影响，需求疲软，螺纹周消费量连续4周同比下降30%以上。

总的来说，国家常务委员会表示积极，政策宽松尚未结束，房地产预计将触底。然而，这一轮疫情已经持续了很长时间，房地产改善一般。因此，我们应该提防疫情后资金提前交易的风险低于预期。目前，短期内原材料供应难度较大，成本和上游供应问题提供了一定的支撑。

对于国内钢铁市场来说，稳步增长的强预期很强，但需求端的弱现实依然存在，强预期与弱现实的博弈依然存在。

国家层面不断加强稳增长政策，各地也适度提前布局重大基础设施项目。但目前，许多地方疫情的反复影响和专项债务资金的实施效果不如预期，推迟了相关项目的进度。

综上所述：

在当前的经济压力下，有一些水，但主要是稳定增长。从数据上看，没有明显的水流溢出，这也是对通货膨胀和美国加息的担忧。全国各地逐步放松房地产绑定，开展基础设施项目，但面临两个问题：1。房地产需求恢复可能不乐观（刺激效果差）；2.与房地产相比，基础设施的贡献率相对较小。

钢的驱动力不如上游原材料强，铁矿石巴西运输问题，煤炭进口有限，在供应端支撑上游原材料价格，所以钢的价格变化更类似于成本和需求之间的挤压效应，支撑，但需要警惕行业过于乐观的政策泡沫。