鼓励上市公司为股权激励和员工持股计划回购股份

4月11日，中国证监会、国有资产监督管理委员会、国家工商联联联合发布《关于进一步支持上市公司健康发展的通知》，鼓励和支持社会保障、养老金、信托、保险和金融机构将更多资金分配给股权资产。鼓励大股东、董事、监事长期持有上市公司股份，积极通过增持股份稳定股价。

市场参与者认为，三部门联合发布的通知与近期稳定资本市场的一系列措施一致，有助于进一步稳定企业和投资者等市场参与者的预期，增强各方的信心，维护市场稳定。

通知从三个方面作出具体安排：营造良好的发展环境，稳定企业预期、增强价值回报，稳定投资者预期和各部门积极履行职责，共同促进市场稳定。其中，以稳定企业预期为重点，提出了四项具体措施。

通知明确，坚持两个不动摇，平等对待各类市场实体，不设置任何附加条件和无形门槛，创造公平竞争的市场环境。支持民营企业依法上市融资，并购，完善民营企业债券融资支持机制，激发民营企业的活力和创造力，充分发挥民营上市公司稳定增长、促进创新、增加就业、改善民生的重要作用。

坚持住房不投机

落实疫情严重影响地区企业、防疫领域企业通过资本市场融资、并购重组等支持性政策安排。2022年免收上市公司的初始和年费、网上投票服务费等费用，减轻企业负担。

完善有利于长期机构投资者参与资本市场的制度机制，鼓励和支持社会保障、养老金、信托、保险和金融机构将更多资金分配给股权资产，增加资本市场投资，特别是优质上市公司的股票投资。

浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任潘和林表示，在提振企业信心方面，通知明确了民营经济和房地产业发展态度，并在防疫形势下提出了进一步减轻企业负担的具体措施，鼓励和支持长期机构投资者将更多资金分配给股权资产，回应企业和市场的关注。

通知从鼓励回购、鼓励增持、支持股息、鼓励加强沟通、防范股票质押风险五个方面提出政策措施，以提高价值回报，稳定投资者预期。

鼓励上市公司为股权激励和员工持股计划回购股份。支持合格的上市公司回购稳定股价。依法支持上市公司通过发行优先股、债券等渠道筹集资金进行股票回购。鼓励大股东、董事、监事、高级长期持有上市公司股份，积极通过增持股份稳定股价。认真制定减持计划，严格遵守减持披露、数量、价格、时间要求、规范、有序减持。支持上市公司结合行业特点、发展阶段和利润水平，增加现金股息在利润分配中的比例，与投资者分享发展股息，增强投资者的收益感。

鼓励上市公司积极召开年度报告绩效描述会议，充分利用数字手段创新沟通方式，直观展示公司的经营和绩效，提高互动效果，提高投资者对企业价值和经营理念的认可度。引导上市公司积极管理投资者关系，通过媒体采访、网站新闻稿、官方账户等渠道积极响应市场热点和投资者关注，提高投资者信心。

上市公司大股东应谨慎增加股票质押，金融机构应安全掌握新的股票质押业务，触及清算线或违约股票质押融资，督促金融机构与上市公司股东积极沟通、协商，通过补充质押、担保等信用措施、延期，安全处理股票强制清算风险。

业内人士认为，稳定市场的预期和信心是当务之急。南开大学金融发展研究院院长田立辉表示，支持合格上市公司稳定股价回购，要求上市公司大股东谨慎增加股票质押，对稳定市场起到积极作用。

通知建议各部门积极履行职责，共同促进市场稳定。专家表示，多部门联合发布通知，有助于稳定政策预期，体现了共同维护资本市场稳定的态度。

通知明确，中国证监会和派出机构坚持监管服务并举，密切跟踪上市公司情况，加强与地方政府及相关方的沟通协调，及时了解疫情对上市公司经营和市场经营的影响，提高上市公司的服务供应质量，同时依法做好监管工作。证券交易所建立了公开、透明、规范的上市公司服务机制，不断提高监管服务效率。中国上市公司协会履行自律规范职责，积极引导上市公司稳定预期。

国有资产监督管理委员会按照便利企业的原则，积极指导和支持国有控股上市公司的股份回购和现金股息，引导国有控股上市公司成为促进资本市场稳定发展的榜样。上市公司的国有股东应积极负责，积极增加被低估的上市公司股份，支持上市公司实施股份回购和现金股息。

各级工商联合会充分发挥引导服务民营上市公司的作用，加强民营上市公司的研究培训，引导民营上市公司依法经营，广泛听取意见和建议，及时反映企业需求，加强与相关部门的沟通，共同促进优化政策环境，促进民营上市公司的优质发展。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示：该通知回应了资本市场运行中存在的问题，回答了近期市场的许多问题，稳定了政策预期，并将在稳定市场预期和增强市场信心方面发挥积极作用。

3月份社会金融增量超出预期，让市场再次看到货币政策促进信贷稳定的巨大效果。

在上个月的金融数据低于预期后，3月份的金融数据完全超出了预期。4月11日，中国人民银行发布的最新信贷社会金融数据显示，今年第一季度新增人民币贷款8.34万亿元，同比增长6636亿元；其中，3月份新增人民币贷款3.13万亿元，基本符合预期。第一季度社会金融增量高达12.06万亿元，同比增长1.77万亿元；其中，3月份社会金融增量为4.65万亿元，远远超出市场预期。

在信贷，广义货币(M2)同比增长9.7%，增速增长0.5个百分点，在信贷投入加大推高派生存款和财政支出增加的背景下，实现快速回升。

许多分析人士认为，3月和第一季度新的信贷社会金融规模从总量来看表现强劲，反映了宏观政策增加经济稳定增长，稳定信贷扩张，但从信贷扩张结构、实体企业、居民投资、消费需求不足，表明稳定增长政策仍需及时加强。

然而，鉴于过去12年中美利差首次倒置，目前市场预期的MLF降息和存款准备金率下调政策有利于增加对实体经济的金融支持，但也可能增加内部和外部保持平衡的难度。在外部通货膨胀和内部稳定增长的复杂情况下，财政政策扩张将是今年稳定增长的亮点。相比之下，今年的货币放松不应过度依赖信贷扩张，央行仅仅依靠总量监管手段的可能性下降，结构性工具的重要性增加。

新增信贷总量的可观结构仍有待改善。

从信贷扩张总量来看，自去年年底以来，货币政策下调存款准备金率和利率的宽松效果显著。

数据显示，今年一季度，人民币贷款增加8.34万亿元，明显高于前年和去年的7.10万亿元和7.67万亿元；社会融资增量12.06万亿元，同比增长1.77万亿元。

总数据超出预期，反映了金融力量支持稳定增长。光大证券首席固定收益分析师张旭告诉《证券时报》·证券公司中国记者，今年3月和第一季度的信贷数据证明，中国的货币政策是强大而高效的，信贷总量增长的稳定性更加稳定。这在很大程度上是由于央行缓解了三个约束，疏通了货币政策利率传递渠道。

中国的金融体系主要是银行，货币政策的传播主要是通过银行实现的。银行通过扩大贷款等资产来创造存款，这受到流动性、资本和利率的限制。