纯碱供应稳定,需求有待改善

备受关注的FOMC利率会议结束，美联储最终决定加息25个基点。它基本上符合市场预期。商品、美元指数和国债收益率没有大幅波动。加息靴实施后，最近公布的宏观经济指标也带来了阵阵温暖。春节后，纯碱期货小幅上涨，随后开始大幅下跌。到目前为止，它似乎已经陷入了进退维谷的境地，需要测试的因素也在增加。结合当前宏观经济形势和纯碱基本面，技术分析纯碱弱格局是否会继续？

目前，我国经济发展面临着供给影响、需求收缩、预期减弱的三大压力。今年的两会政府工作报告提出了稳中求进的经济发展基调，纠正了以往的一些政策。昨天，国务院金融稳定发展委员会会议还发出了稳定宏观经济、金融市场和资本市场的明确信号。

从宏观数据来看，本月发布的M2(广义货币)同比增长+9.2%，同比增长略有下降。2月份新增社会融资1.19万亿元，低于市场预期。但社会零1-2月同比增长6.7%，表现出一定的消费韧性，进出口数据同比有所改善。1-2月固定资产投资，工业增加值同比增长12.2%和7.5%，基础设施和制造业率先发展。在房地产方面，房地产开发投资同比增长3.7%，但销售面积和新建面积并不理想。

新型冠状病毒疾病在当地和俄罗斯和乌克兰的反复情况都给宏观环境蒙上了阴影。因此，总的来说，经济的急剧复苏可能需要时间来换取。在设定年内5.5%经济增长目标的背景下，未来可能会有更多的货币。房地产政策将加强关爱经济发展。

纯碱供应水平稳定，暂时没有太大变化。施工负荷略有增加到85.8%，周产量57万吨。其中，金山化工孟州、德佳工厂停车维修，整体施工负荷为70%。此外，湖北双环计划在3月底对煤气设备进行维修，持续10天，湖北新都也在5月初开始维修。

在能源消耗双重控制政策方面，由于去年能源消耗双重控制的影响，行业上下游利润水平存在较大差距。今年，两会政府报告纠正了他们的偏差。针对双碳目标，推动能源消耗双重控制向碳排放总量和强度双重控制的转变，完善减少污染和碳的激励和约束政策，加快绿色生产生活方式的形成。

重碱下游消费主要集中在建筑房地产玻璃、汽车玻璃和光伏玻璃上。对轻碱下游、洗涤剂、氧化铝、日用玻璃、无机盐的需求相对稳定。

近年来，房地产指标增长放缓。作为周期之母，立即大幅改善可能是不现实的。政策端实行因城施策，部分地区通过降低首付比例和基准利率来刺激房地产发展。但目前效果不大。30大中城市商品房交易面积逐日下降，3月14日交易面积20.05万平方米，为本月新低。在今年宽信贷、稳增长的经济发展基调下，未来房地产可能会有更多的政策放开，促进发展。因此，中长期不宜过于悲观。

光伏产业的潜力仍然存在。如果未来安装顺利，对纯碱的需求将会增加。然而，目前产业链中硅材料、硅片、电池片和部件的利润分布不平衡，上游较高的价格下行传输不顺利。因此，以往纯碱光伏玻璃供应紧密平衡的逻辑可能暂时消失。未来，我们需要关注光伏产业的发展。

在汽车方面，前期缺芯情况开始缓解，汽车产销数据略有增加。1-2月，限制单位汽车零售额同比增长3.9%，去年12月同比下降7.4%。

因此，总体而言，消费最近没有太大改善，需求的复苏可能需要更多的耐心。截至上周五，纯碱企业库存129万吨，环比增长2.4%，同比增长26.4%，近年来处于高位。

纯碱原料端主要包括煤、石灰石、合成氨和原盐。受保供稳价政策的影响，该政策要求未来煤炭在合理范围内，以确保充足的供应。因此，煤炭价格可能进一步疲软，纯碱价格可能会减弱。春节后，原盐和合成氨的价格保持稳定，变化不大。

最近，纯碱现货价格略有下跌，仍处于较高水平，纯碱交付不畅。重碱价格为2800-2900元/吨，轻碱价格为2600-2700元/吨。氨碱法利润700-800元/吨，联碱法双吨利润接近1600元/吨，利润仍可观。

因此，除了淡季库存外，春节前后的市场还存在现金价格差异。轻、重、碱价差增加了套利和现金套期保值。在期货面高位抛售后，在下游对现货接受度低的背景下，库权转让可能是最近需要注意的一点。

截至收盘，纯碱2205合约基差+443，2205合约与2209合约价差-136，期货库存单98张，当日减少637张，有效预测1117张。

综上所述，纯碱供应稳定，需求有待改善，成本支撑减弱，利润状况良好，短期内没有明显的逻辑驱动或冲击弱运行。未来，关注下游消费的改善，寻找乐队甚至趋势机会可能是最佳选择。（牛钱网络）