明确服务实体经济的核心枢纽环节

中国上市公司协会学术顾问委员会主席黄云成认为，期货服务实体经济是一项重大战略、国家战略，也是中国在十四五期间实现跨越式增长的杀手锏之一。要提高认识，统筹规划，明确重点，找出难点，准确落实政策，一贯示范，逐步推广。明确服务实体经济的核心枢纽环节——服务上市公司的优质发展。资本市场是经济发展的枢纽环节。做好上市公司的发展就是做好中国经济的发展。期货和衍生品服务实体经济的应用只有围绕这一核心对象才能取得质的突破。

值得一提的是，自2019冠状病毒疾病爆发以来，国内期货行业一直在帮助中小企业摆脱业务困境。为许多上市公司和龙头企业提供丰富多样的定制和个性化解决方案，帮助企业形成完善的风险管理体系，提高竞争力。陈邦华说：各方对期货行业服务业的认可是期货市场持续推进的巨大动力，也使衍生品风险规避新模式在各行业的发展前景值得期待。

在他看来，一些具有行业背景的投资机构在实盘大赛中取得了良好的成绩，交易能力突出，补充了他们的现货处理能力。这些参与者衍生品的概念和交易模式的经验对实体行业有很好的参考作用。

他说，以竞争为核心，以商学院为平台，聚集市场力量，建立产业服务联盟，是希望收集期货市场各机构的专业优势，更好地帮助国内市场实现期货专业实力与实体行业需求的对接，使更多的行业实体能够受益于期货市场专业团队提供的风险管理服务。加深期货与行业之间的联系，有效提高期货市场与行业客户之间的粘性。我希望在大家的共同努力下，工业服务联盟不仅能成为工业企业改善风险管理的平台，也能成为期货行业交流和提高服务能力的平台。双方加快这里的磨合，了解，实现双赢的合作发展。

自去年以来，一些大宗商品的价格波动剧烈，但投资者的收入并不是一边倒的，爆炸位和仓位不时发生。

最近，记者走访了多家期货公司和业务部门，了解到在大宗商品价格的剧烈波动下，部分投资者赚了很多钱，阶段性利润甚至达到数亿元；部分投资者因风险控制不佳而爆炸或穿越头寸；一些投资者玩得很好。当期货公司要求增加押金时，他们直接屏蔽期货公司。

疫情爆发后，国际大宗商品价格不时出现异常波动，部分品种出现阶段性单边市场。例如，国际油价出现了负值市场，最近的单边上涨曾经挑战了140美元/桶的大关。在内外市场联动的背景下，国内商品期货市场也出现了剧烈波动。最近，上海原油和上海镍期货价格甚至多次涨停。

对于期货市场的剧烈波动，不同投资者的感受也大不相同：一方面，多头投资者取得了巨大的胜利；另一方面，空头投资者损失严重，仓位爆炸和仓位穿越事件经常发生。

仓位爆炸是指投资者保证金账户中的权益为负值时，期货公司强制平仓后只剩余部分资金的情况。在这种情况下，投资者和期货公司之间没有偿还需求。仓位是指投资者账户中的权益为负值的行为，即使期货公司强行平仓，他们仍然欠期货公司钱。

记者最近在走访后发现，一些期货公司的投资者由于期货品种的单边市场，他们的交易方向与期货价格方向相反，出现了多次仓位爆炸或仓位。

自今年年初以来，受国际油价持续上涨的影响，上海原油期货价格多次涨停，容易引发仓位爆炸或仓位穿透事件。但目前，国内期货市场的整体风险相对可控，仓位穿透的情况并不多。北京一家期货公司的首席风险官告诉记者，近期国际油价的单边上涨是分阶段的，对上海原油价格的影响也是分阶段的。国内投资者对此有充分的期望，大多数投资者可以在飙升前做好准备，所以没有多少仓位穿透。

北京另一家期货业务部总经理告诉记者：尽管一些投资者逃脱了单边原油期货价格上涨造成的损失，但他们未能在单边镍期货价格上涨中幸免。。最近，国际镍期货价格的激增让许多投资者感到惊讶。当他们做出反应时，平仓已经太晚了。

上述期货公司首席风险官也表示：伦敦交易所镍期货的单边上涨市场过于极端。由于LME对期货品种没有限制，伦镍在部分交易期间一度出现60%和80%的极端上涨，市场风险无限放大。相比之下，虽然国内镍期货价格设定了12%至17%的限制，虽然在一定程度上控制了风险，但暴露的风险仍然不小。一旦上海镍期货出现连续几次限制的极端趋势，卖空投资者仍无法及时避免爆炸或穿越头寸的风险。

上海镍期货最近的极端趋势导致了几位客户的头寸。客户服务经理每天加班到很晚，大部分时间都在向客户收取押金。投资者对期货风险的承受能力不同，部分客户可以成功收回押金；部分客户直接平躺，甚至不接电话，甚至在接到几次电话后直接屏蔽客户服务。期货业务部总经理告诉记者，幸运的是，这些客户很少，所以公司的整体风险是可控的。

记者走访后发现，自今年以来，虽然许多期货品种出现了单边的极端市场，但暴露的风险总体上是可控的。北京期货公司高管告诉记者，与往年相比，今年爆炸或仓库公司客户数量不多，涉及资金不高，年总仓库资金不足40万元，客户基本上可以在收盘后及时增加押金，说明投资者心态更成熟，期货市场交易风险承受能力更强。

据期货公司风险控制部门工作人员介绍：今天，该公司只有一名客户穿头寸，涉及资金量很低，不到600元。期货公司高管补充说，这也是今年穿越头寸的客户损失最少的资金。

接受采访的期货业务部总经理表示，尽管大多数客户的期货投资更加理性，对风险的整体承受能力更强，但仍不可避免地存在违约行为。一位投资者的头寸资金不足1万元，不愿增加押金，但也直接屏蔽了我们的客户服务。这对我们来说是非常尴尬的，主要是因为维护我们的权利的成本太高了。

据期货业务部总经理介绍，为了收回1万元的仓位损失，我们需要安排专人处理，包括财务、客户服务、法律事务等，费时费力，但也要遵循司法程序，权利保护成本太高。如果我们不收回，这部分损失将由公司承担，最终可能由业务部门支付。如果这样的客户数量更多，业务部门就负担不起了。

期货交易，有买就有卖，有亏就有赚。上述期货公司首席风险官告诉记者，今年以来利润最高的，与去年相比还有一点差距。去年，我公司盈利数亿元，某一阶段收入超过2亿元。

首席风险官认为，投资者可以获得高回报，一方面是由于期货公司提供的周到服务，特别是当期货波动剧烈时；另一方面，由于投资者自身的合理交易，根据现货市场价格做出合理的期货价格判断，利润可以及时离开，安全。

大宗商品价格波动越大，对风险控制的要求就越高。今年以来，随着国际大宗商品价格的剧烈波动，期货交易所不时向会员单位提供风险提示，并采取措施提高保证金比例和日限，稳定市场交易情绪，甚至采取暂停交易措施，有效抑制市场投机。

在这方面，许多业内人士评论说，这些措施加强了期货公司和投资者的风险控制能力，近年来很少发生重大损失。