高增长板块业绩兑现有望成为推动市场中心上行重要契机

回顾2021年a股表现，万亿成交量频频出现。自2015年以来，a股全年成交量创下新高，但市场风格不同，继续处于结构性市场。

近日，2021年多家分支机构运营数据陆续发布。数据显示，上海和深圳证券分支机构整体营业收入分别为277.22亿、147.06亿，两地同比增速基本相同，在23%-24%之间。

在深圳营业部的表现中，国信证券泰然九路营业部去年在营业收入和利润总额指标上获得了当地双材料第一名，但均略低于同期；招商证券的许多业务部门取得了显著进展，收入规模翻了一番，进入前五名。

沪深营业部收入有所增长。

活跃的客户交易促进了分支机构盈利能力的提高。根据上海证券业协会近日披露的《2021年上海证券经纪业务分支机构经营分析报告》，去年上海分支机构营业收入277.22亿元，同比增长23.47%，同比增长224.52亿元。

从具体指标来看，2021年上海a股交易量为67.4万亿元，占沪深交易总额的26.1%，而去年上海a股平均佣金率为0.28‰。一般来说，上海营业部的佣金收入约为189亿元。

在此背景下，2021年1-12月，深圳市营业部金融产品销售收入为25.37元，约占营业收入的17%。根据中国证券业协会的数据，全行业金融代销净收入占经纪业务收入的13.39%。

业务部各有千秋，截至目前，只有深圳地区披露各分支机构的盈利数据，前五名变化较大。

具体来说，国信证券泰然九路营业部位居深圳宝座，2021年营业收入和利润总额分别为7.91亿元和6.13亿元。但与去年相比，利润规模略有下降，分别减少了5.73%和6.31%。

然而，国信证券的另一个业务部门大幅下降。2021年1-12月，以机构业务为名的红岭中路营业部累计收入2.76亿元，同比下降19.45%，从第三名下降到第七名；同口径总利润1.23亿元，同比下降36.16%，从第三名下降到10名。

2021年，招商证券的两个业务部门取得了巨大跨越。去年1-12月，招商证券大厦业务部累计营收4.15亿元，同比增长136.77%，从第11位上升到第3位；深南东路业务部以4.11亿元的收入排名第五，增长1位，收入规模增长108.74%。

在营业收入前20名中，许多分支机构仍取得了巨大进展。2021年1月至12月，中金财富证券深圳分公司累计营收2.82亿元，同比增长139.5%，从第17位上升至第6位；总利润7283.1万元，同比增长371.24%，排名第20位。去年，该指标仅排名69位。

2021年1-12月，国泰君安证券香米湖营业部累计营收1.62亿元，同比增长62.75%，从27人增加到15人。去年，天丰证券深圳分公司营业收入1.42亿元，增长3倍以上，从100人增加到第20人。

到目前为止，许多商业网点仍在亏损。根据深圳证券业协会披露的数据，深圳528家证券公司营业部256家总利润为负，占48%，具体亏损金额未披露。

在机构看来，市场调整后存在安全边际，但情绪可能会继续受到外部风险的抑制。3月份a股市场仍以震荡为主，结构性机遇有望增加；在投资布局方面，高繁荣产业和稳定增长是券商更加关注的方向。

随着证券公司3月份投资策略的发布，以及其乐观的黄金股票组合。据不完全统计，截至2月28日，3月份已有12家证券公司乐观，共有114只黄金股。一般来说，这些黄金股分布在电力设备、机械设备、计算机、电子、汽车、制药和生物等行业。

截至2月28日收盘，三大a股指数集体转红，创业板指数再次触及2900点。从2月份全月市场来看，上证指数收涨3%，深证成指收涨0.96%，创业板指数下跌0.95%，市场分化明显。

就海外扰动因素而言，美联储3月17日举行的第一次利率会议也值得关注。东吴证券认为，只要不加息50个基点，不公布缩表，市场就会如释重负，利空出尽，导致市场反弹。

上市公司2021年年报陆续披露，西部证券认为，年报业绩窗口期也是市场从混乱走向有序的契机，高增长板块的业绩兑现有望成为推动市场中心上行的重要契机。展望未来，风格纠偏市场正在启动。前期调整幅度大、业绩兑现度高的繁荣轨道领头羊将迎来一轮修复市场。

据中国记者不完全统计，截至2月28日，已有中国银河证券、中信建投证券、安信证券、东兴证券、华安证券等12家证券公司披露了3月份的投资组合名单，推荐了114只a股和港股金股。

从推荐次数最多的股票来看，广汽集团、中科曙光、宁波银行、五粮液均获得中国银河证券、中信建投证券、安信证券、东兴证券、粤凯证券、华安证券、开源证券、太平洋证券等三家证券公司的联合推荐。根据申万一级行业，上述四只股票属于汽车、计算机、银行和食品饮料行业。

经纪公司推荐的顶级股票还包括荣白科技、宁德时代、歌尔股份、天齐锂业、金地集团、鲁商发展等。从整体行业分布来看，上述114只金股分布在电力设备、机械设备、计算机、电子、汽车、医药生物等行业，整体风格倾向于科技增长。

对于未来的配置方向，中信建投证券对功率半导体、光伏和预期边际改善的CXO持乐观态度，并关注铝、原油链、火电和数字经济，得到政策支持。

中国银河证券认为，与海外流动性收缩、高通胀等不利因素相比，国内金融和经济环境相对稳定。在政策支持下，下游需求可以逐步恢复，经济底部的出现将显著提振市场，但配置的成本性能和alpha价值也需要在短期内得到重视。行业主线仍然是受益于国家长期战略支持或短期稳定增长政策支持的领域。

从基本面来看，粤凯证券预计可攻可守的稳定增长仍将是主线市场。此外，对于高估值行业来说，具有核心竞争力的优势行业具有更好的抗风险和抗波动性。在能源革命下，以风景储氢为代表的新能源发展道路长坡厚雪，调整后重现长期布局价值。

信达证券推荐三条主线：一是金融、房地产、建筑等行业，可持续超过第二季度；二是酒店、航空、军工等行业供需周期独立，可全年关注；第三，增长板块前期跌幅较大，可能出现超卖反弹。建议关注计算机和媒体。