铝价大幅上涨 沪胶主力2205合约波动14000元/吨

近日，海外橡胶主产区相继进入停产季节，上游供应紧张，进口橡胶价格小幅上涨。然而，受乌俄形势影响，投资者的风险偏好受到了一定程度的打击。橡胶期货昨日收盘，上海橡胶板块一度下跌3%以上。

东海期货高级研究员冯冰告诉记者，在大多数商品结束上涨的背景下，多头情绪受到影响，空头头寸增加，在一定程度上影响了橡胶的价格趋势。

春节期间，国外橡胶期货和国外主产区天胶原材料价格普遍上涨。节后，国内天胶期货价格高开高走，但受下游恢复生产延迟的限制，需求尚未启动，盘面上涨疲软。总体而言，上海橡胶的主要RU2205合约在14000-15000元/吨之间保持振荡。

据了解，自2月中旬以来，全球橡胶供应已进入年度低产阶段，供应端正在逐步实现。目前，国内生产区正处于停产季节，东南亚主要生产区也进入低产期。越南已进入停产期。泰国北部和东北部基本停产，南部产量在降雨的影响下也开始下降。最近，泰国原材料价格持续上涨，一周内涨幅超过10%，呈现持续上涨势头。生产企业在低产期前积极储备原材料生产，支持收购价格上涨。截至2月15日，泰国胶水价格为65泰铢/公斤，比节前上涨10.5泰铢/公斤。

从需求方面来看，节后复工第一周，轮胎厂开工负荷缓慢上升。卓创信息数据显示，截至2月10日，山东轮胎企业全钢轮胎开工负荷为9.25%，较前一周上升6.6个百分点，较去年同期下降16.6个百分点；国内轮胎企业半钢轮胎开工负荷为5.95%，较前一周上升3.04个百分点，较去年同期下降3.04个百分点。

招金期货橡胶分析师高宁表示，2022年1月，中国重卡市场销量约7.8万辆，较2021年12月环比增长36%，但比去年同期的18.34万辆下降57%。今年是2017-2022年1月销量的最低水平，销量低于2017年1月的8.3万辆。

高宁认为，在第一季度甚至上半年，橡胶很难出现大幅上涨，即使上涨，阻力也很大，所以磁盘可以看到缺乏增加头寸，但下跌有基础收窄支撑，所以大幅振荡，方向建立振荡平台，下半年关注转折点。

朱金涛认为，短期内，供应端面临着集中到港的压力，需求处于边际改善状态，天胶盘缺乏大幅上涨和下跌的驱动力。在价格方面，胶盘在节前一天跌至14000元/吨后迅速修复。虽然节后反弹略有反弹，但强度有限。短期内，沪胶主力2205合约波动14000-15000元/吨。

光大期货研究所有色金属总监展大鹏认为，俄罗斯和乌克兰的地缘政治对有色金属行业的影响有两面性。首先，如果俄罗斯和乌克兰的地缘政治形势加剧，将对全球金融市场形成风险抑制。在流动性快速收紧的预期下，衍生品市场也将受到影响，这将对有色金属产生负面影响。其次，有色金属也是一种战略性金属，俄罗斯是一个有色金属产量大国。如果俄罗斯受到严厉制裁，有色金属供应端无疑将雪上加霜。从过去的经验来看，俄罗斯将在短期内对铝和镍形成强大的驱动力，内外价差将大大扭曲。

事实上，目前的铝价大幅上涨。对此，长江期货研究员吴浩德表示，铝价走强的逻辑可以概括为股票危机。一方面，在生产能力指标方面，自2021年以来，国内外电解铝生产能力一直受到干扰。受能源紧张刺激，欧洲电解铝生产能力大幅下降80多万吨。随着俄罗斯和乌克兰目前的对抗和紧张局势的进一步升级，俄罗斯铝将受到制裁或俄罗斯对欧洲的天然气供应不足，导致铝厂进一步减产。2021年，由于双碳和电力限制，国内电解铝生产能力损失超过200万吨，第四季度缓慢恢复50万吨。现在，由于广西情损失超过40万吨，损失的生产能力难以快速恢复。云南和内蒙古的新生产能力将在3月中下旬生产，远水很难解渴。另一方面，在库存指数方面，目前LME库存降至不到90万吨，低于去年的峰值110万吨，达到历史同期的最低水平。LME铝3-27升水超过500美元/吨，达到历史最高水平，暗示需要支付高溢价才能获得现货。今年国内铝锭社会库存可能难以达到120万吨，也处于近五年同期的最低水平。旺季即将来临，供应有限，库存低将支撑铝价持续上涨。