新型冠状病毒疾病和相应的油价疲软导致支出进一步下降

周四(1月28日)3月底，布油合同小幅收涨0.05%，报收90美元/桶。在全球供应紧张和美联储快速收紧货币政策的预期之间，油价自2014年10月触及新高以来下跌。

俄罗斯和西方国家在乌克兰问题上一直存在争议，这加剧了对欧洲能源供应可能中断的担忧，尽管关注的焦点是天然气供应，而不是原油。俄罗斯表示，美国显然不愿意解决乌克兰莫斯科的主要安全问题，但俄罗斯仍对谈判持开放态度。

本周大部分时间，原油价格上涨，实物供应似乎非常紧张。自11月以来，与北海市场相关的关键过期交易已达到2019年以来的最高水平。

尽管有潜在的实力，但石油市场无法避免像大多数主要资产一样的影响，因为美联储将迅速收紧对货币政策的预期。早些时候，美联储表示，它可能会在3月份加息，并计划结束债券购买计划，以抑制通货膨胀。消息公布后，美元上涨使石油对其他货币的买家更加昂贵。周四，美元指数触及2021年7月以来的最高水平。

交易员们正在跟踪乌克兰事件，担心俄罗斯可能会发动入侵。莫斯科否认了其入侵计划。然而，花旗集团表示，原油波动性的上升表明，市场正在反映每桶至少5美元的更高政治风险溢价。

市场开始将注意力转向由口国组织（OPEC）和俄罗斯等盟友组成的OPEC+联盟。2月2日，由石油出口国组织（OPEC）和产油联盟组成的OPEC+消息人士表示，在下周三的会议上，OPEC+可能会坚持3月份石油产量增长的原始目标，尽管面临疫情和即将加息的下行风险，但该组织认为需求正在复苏。

目前，石油市场面临多种风险。在逆风方面，最明显的是疫情限制措施的回归。当一些国家承认新冠肺炎需要共存时，另一些国家继续追求零冠肺炎政策。如果我们再次看到大规模封锁，这将是石油需求的明显下行风险。目前，市场似乎不包括在这种风险中。

周四（1月27日）前一个交易日大幅上涨。在突破90美元大关后，基准布伦特原油在一天内下跌，在欧洲市场恢复了一天的下跌，并再次回到89美元/桶附近。自2021年以来，能源市场一直表现强劲。长期担心上游石油投资不足，OPEC闲置产能下降，地缘政治风险支撑油价上涨。然而，荷兰国际最新报告预计，尽管供应紧张，但预计2022年第二季度石油供应将恢复过剩。该行预计布伦特原油年平均价格为76美元/桶。

价格上涨的风险有两个特别突出的因素。首先，伊朗的核谈判正在进行中。如果这些措施失败，预计2022年盈余将减少。不可否认，谈判进展缓慢，这意味着市场可能意识到伊朗的石油产量不会很快恢复。

值得注意的是，尽管2020年石油和天然气价格从低点大幅反弹。然而，上游生产投资没有类似的反弹。

鉴于全球石油需求何时达到顶峰，投资仍存在很大的不确定性。关键机构何时会有不同的看法。

新型冠状病毒疾病和相应的油价疲软导致支出进一步下降。2020年估计约3200亿美元。自20年第二季度油价触底以来，我们看到了油价的复苏，消费略有回升。然而，2021年仅为3510亿美元，仍远低于2014年，实际上低于疫情前的水平。然而，随着2021年价格的上涨，荷兰国际预计2022年支出将再次上涨。以Rystadenergy的基本情况为例，支出将同比增长10%。这仍将使2022年的年度投资低于2019年。

由于预计石油市场将恢复供应过剩，荷兰国际预计2022年ICE布伦特原油平均价格将达到76美元/桶，低于2022年初的高点，但仍远高于2015年以来的平均水平。对上游石油投资不足和OPEC闲置产能下降的长期担忧可能会支撑市场和地缘政治风险。